Les exportations domestiques non p\u00e9troli\u00e8res (NODX) de Singapour ont bondi de 46,2 % sur un an en ao\u00fbt, d\u00e9passant le consensus Bloomberg de 35,1 % et acc\u00e9l\u00e9rant par rapport \u00e0 24,1 % en juillet, \u00e0 leur rythme le plus rapide depuis octobre 1998. L\u2019\u00e9lectronique a conduit la hausse, tandis que les NODX hors \u00e9lectronique se sont \u00e9galement redress\u00e9es. Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, les NODX progressent de 22,4 %, bien au-dessus de la pr\u00e9vision du gouvernement pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e (14\u201316 %), avec une dynamique li\u00e9e \u00e0 la demande associ\u00e9e \u00e0 l\u2019IA et au cycle de lancement des grands produits d\u2019\u00e9lectronique grand public.<\/p>\n
L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur le rapport d\u2019inflation (CPI) d\u2019ao\u00fbt attendu le 23 septembre, les pressions inflationnistes devant se raffermir. L\u2019inflation globale est attendue \u00e0 2,3 % sur un an contre 2,2 % en juillet, et l\u2019inflation sous-jacente \u2014 hors transport priv\u00e9 et h\u00e9bergement \u2014 est projet\u00e9e \u00e0 2,2 % contre 2,0 % pr\u00e9c\u00e9demment, ce qui constituerait la plus forte lecture du noyau en pr\u00e8s de deux ans. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/SGD \u00e9voluait autour de 1,2760, apr\u00e8s avoir progress\u00e9 de 0,7 % la semaine derni\u00e8re sur fond de force g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar et de prix mondiaux du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
La publication du CPI de demain devant montrer une inflation sous-jacente en hausse \u00e0 2,2 %, nous estimons que les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les paires en SGD. Ce possible regain d\u2019inflation, combin\u00e9 \u00e0 la plus forte croissance des exportations de Singapour depuis 1998, maintient clairement sur la table le risque d\u2019un durcissement de la politique de la Monetary Authority of Singapore (MAS). Nous recommandons de privil\u00e9gier des options de court terme afin de se couvrir contre des mouvements brusques du dollar singapourien.<\/p>\n
Historiquement, lorsque l\u2019inflation sous-jacente s\u2019oriente \u00e0 la hausse \u00e0 Singapour, la MAS a tendance \u00e0 conserver un biais restrictif afin d\u2019\u00e9viter une surchauffe de l\u2019\u00e9conomie. \u00c0 la lumi\u00e8re des donn\u00e9es r\u00e9centes du d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, l\u2019\u00e9conomie singapourienne a cr\u00fb de 2,9 % sur un an au deuxi\u00e8me trimestre 2026, confirmant la forte r\u00e9silience de la croissance domestique. Ce contexte macro\u00e9conomique solide laisse \u00e0 la banque centrale une marge importante pour maintenir une pente d\u2019appr\u00e9ciation marqu\u00e9e de la bande du S$NEER.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders d\u2019envisager des positions longues sur le SGD face \u00e0 des devises r\u00e9gionales plus fragiles, la monnaie \u00e9tant soutenue par un bond massif de 46,2 % des exportations domestiques non p\u00e9troli\u00e8res. Pour ceux qui traitent l\u2019USD\/SGD, r\u00e9cemment proche de 1,2760, l\u2019achat d\u2019options call \u00e0 court terme sur le SGD pourrait permettre de capter un potentiel de hausse si les donn\u00e9es d\u2019inflation de demain surprennent \u00e0 la hausse. Il convient toutefois de surveiller les cours mondiaux du p\u00e9trole : toute envol\u00e9e soudaine pourrait soutenir le dollar am\u00e9ricain au sens large et plafonner temporairement les gains du SGD.<\/p>\n\n\n\n