L\u2019or (XAU\/USD) a entam\u00e9 la semaine sous pression apr\u00e8s un \u00e9chec \u00e0 proximit\u00e9 de 4 400 $ vendredi et un repli sous 4 350 $ en s\u00e9ance europ\u00e9enne, interrompant un rebond de deux jours depuis le plus bas de six semaines atteint mercredi dernier. Les ventes se sont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9es alors que le dollar am\u00e9ricain a trouv\u00e9 un soutien apr\u00e8s les indications restrictives (\u00ab hawkish \u00bb) de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, le \u00ab dot plot \u00bb signalant une hausse de taux suppl\u00e9mentaire cette ann\u00e9e apr\u00e8s la premi\u00e8re hausse depuis plus de trois ans. Les d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques ont continu\u00e9 d\u2019entretenir une prime de risque : les forces houthies du Y\u00e9men, soutenues par l\u2019Iran, ont frapp\u00e9 des sites \u00e0 Riyad au moyen de missiles et de drones, tandis que l\u2019Iran a rejet\u00e9 la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz ou la reprise de discussions avec les \u00c9tats-Unis tant que ses conditions ne sont pas remplies, et le pr\u00e9sident Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 \u00eatre en \u00ab mode d\u00e9cision \u00bb concernant la guerre avec l\u2019Iran.<\/p>\n\n
Un reflux des rendements am\u00e9ricains depuis des sommets pluriannuels a temp\u00e9r\u00e9 une nouvelle appr\u00e9ciation du dollar, et le rendement de r\u00e9f\u00e9rence du Treasury \u00e0 10 ans est rest\u00e9 sous 5 % alors que le brut a touch\u00e9 un plus bas de plus d\u2019une semaine sur fond de reprise des exp\u00e9ditions saoudiennes, ce qui att\u00e9nue les pr\u00e9occupations inflationnistes \u00e0 court terme. Les traders sont \u00e9galement rest\u00e9s prudents avant la rencontre de Trump avec Xi Jinping jeudi et les prochains commentaires de membres du FOMC. Sur le plan technique, le XAU\/USD est plafonn\u00e9 sous la moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 100 jours et le retracement de Fibonacci de 38,2 % ; le RSI \u00e9volue autour de 49 et le MACD demeure n\u00e9gatif. Les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 367 $, puis 4 406 $ et 4 515 $, tandis que les supports se trouvent \u00e0 4 317 $, 4 229 $, 4 103 $ et 3 942 $.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter, dans les prochaines semaines, une approche prudente ax\u00e9e sur une \u00e9volution en range, alors que l\u2019or est tiraill\u00e9 par des forces oppos\u00e9es. Si les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient apportent un plancher solide, l\u2019orientation restrictive de la Fed plafonne l\u2019\u00e9lan haussier du m\u00e9tal. \u00c0 ce stade, il convient d\u2019\u00e9viter les paris directionnels agressifs tant qu\u2019aucune cassure nette ne se mat\u00e9rialise.<\/p>\n\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s le support imm\u00e9diat \u00e0 4 317 $, qui correspond au retracement de Fibonacci de 50 %. Si les vendeurs enfoncent ce plancher, cela pourrait ouvrir la voie \u00e0 une glissade rapide vers le prochain support majeur autour de 4 229 $. \u00c0 l\u2019inverse, la premi\u00e8re r\u00e9sistance se situe sur la moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 100 jours \u00e0 4 367 $, suivie d\u2019une barri\u00e8re plus robuste \u00e0 4 406 $.<\/p>\n\n
\u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019indice de force relative (RSI) gravite autour d\u2019un niveau neutre de 49, nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies options non directionnelles, telles que les iron condors, afin de tirer parti de cette phase de consolidation. Historiquement, lors de p\u00e9riodes marqu\u00e9es par des donn\u00e9es macro\u00e9conomiques contrast\u00e9es et des menaces g\u00e9opolitiques non r\u00e9solues, l\u2019or a eu tendance \u00e0 \u00e9voluer dans une fourchette \u00e9troite de 3 % \u00e0 5 %. Cette approche permet d\u2019encaisser des primes tandis que le march\u00e9 attend des signaux d\u00e9cisifs de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et des dirigeants mondiaux.<\/p>\n\n
Nous ne pouvons toutefois pas ignorer le risque \u00e9lev\u00e9 d\u2019une flamb\u00e9e g\u00e9opolitique soudaine, notamment au regard des menaces entourant le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Lors de chocs g\u00e9opolitiques comparables ces derni\u00e8res ann\u00e9es, les achats de valeur refuge ont historiquement propuls\u00e9 les cours de l\u2019or de 8 % \u00e0 10 % en moins de trois semaines. Pour prot\u00e9ger nos portefeuilles contre de tels pics, nous pouvons envisager de d\u00e9tenir des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie (OTM) \u00e0 long terme comme couverture peu co\u00fbteuse.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement garder un \u0153il attentif sur le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, qui se maintient actuellement sous le seuil critique de 5 %. Les donn\u00e9es de march\u00e9 pass\u00e9es montrent que lorsque le 10 ans franchit ce niveau de 5 %, l\u2019or, qui ne procure pas de rendement, souffre nettement, d\u00e9clenchant souvent une correction rapide de 4 % \u00e0 6 % sur les march\u00e9s \u00e0 terme. Si des indicateurs \u00e9conomiques robustes conduisent la Fed \u00e0 proc\u00e9der \u00e0 de nouvelles hausses de taux, toute remont\u00e9e des rendements devrait renforcer le dollar et peser sur l\u2019or, en direction de nos niveaux de support inf\u00e9rieurs.<\/p>\n\n\n\n