L\u2019or a recul\u00e9 autour de 4.365 dollars lors des premiers \u00e9changes asiatiques lundi, perdant de l\u2019\u00e9lan alors que les tensions au Moyen-Orient et la communication restrictive (\u00ab hawkish \u00bb) de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont soutenu les rendements am\u00e9ricains et le dollar. Reuters indique que les gouvernements de la r\u00e9gion se pr\u00e9parent \u00e0 une nouvelle escalade de violence apr\u00e8s que l\u2019Iran a affirm\u00e9 disposer de renseignements selon lesquels Washington se pr\u00e9parait \u00e0 relancer une campagne de bombardements ; le risque d\u2019une inflation aliment\u00e9e par le p\u00e9trole a accru la pression sur le m\u00e9tal pr\u00e9cieux. La Fed a relev\u00e9 ses taux de 25 points de base la semaine derni\u00e8re, \u00e0 une fourchette de 3,75%\u20134,0%, et a signal\u00e9 d\u2019autres hausses, tandis que l\u2019outil CME FedWatch affiche une probabilit\u00e9 de 56,5% d\u2019un nouveau rel\u00e8vement lors de la r\u00e9union d\u2019octobre.<\/p>\n\n
Le pr\u00e9sident de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a soutenu cette d\u00e9cision, citant des donn\u00e9es sugg\u00e9rant une inflation au-dessus de 3%, tandis que le pr\u00e9sident de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a d\u00e9clar\u00e9 que l\u2019inflation reste \u00e9lev\u00e9e dans plusieurs secteurs et ne se limite pas \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. OCBC s\u2019attend \u00e0 ce que des rendements durablement \u00e9lev\u00e9s et un dollar plus ferme contiennent l\u2019or \u00e0 court terme, m\u00eame si un ralentissement des donn\u00e9es am\u00e9ricaines pourrait ensuite tirer les rendements et le billet vert vers le bas. Le score FXS Speechtracker de Schmid s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 8\/10, contre une moyenne historique de 7,2\/10, et l\u2019indice FXS Fed Sentiment a progress\u00e9 de 0,42 \u00e0 152,09, nettement au-dessus du seuil neutre de 100. Sur le plan technique, le XAU\/USD reste au-dessus de la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4.320 dollars, avec des r\u00e9sistances pr\u00e8s de 4.410 et 4.615 dollars, tandis que le support se situe autour de 4.200 dollars ; le RSI ressort \u00e0 51,13.<\/p>\n\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re \u00e0 court terme sur l\u2019or, en direction de la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4.320 dollars, alors que le ton restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale soutient le dollar am\u00e9ricain. Avec une probabilit\u00e9 de 56,5% d\u2019une nouvelle hausse des taux en octobre, l\u2019achat d\u2019options de vente (\u00ab puts \u00bb) de courte maturit\u00e9 pourrait prot\u00e9ger contre ce repli \u00e0 court terme. Historiquement, la hausse des taux r\u00e9els exerce une forte pression sur les actifs sans rendement, rendant un repli temporaire tr\u00e8s probable.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 la pression imm\u00e9diate, il ne faut pas perdre de vue la tendance haussi\u00e8re de fond, soutenue par l\u2019aggravation des tensions au Moyen-Orient, qui d\u00e9clenche historiquement des flux vers les valeurs refuges. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents conflits r\u00e9gionaux, comme les chocs g\u00e9opolitiques de fin 2023 et d\u00e9but 2024, les prix de l\u2019or ont bondi de plus de 8% \u00e0 10% en moins d\u2019un mois, \u00e0 mesure que les craintes d\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique se renfor\u00e7aient. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s pourraient chercher \u00e0 constituer des positions acheteuses via des options d\u2019achat (\u00ab calls \u00bb) \u00e0 proximit\u00e9 du support de 4.320 dollars afin de capter la prochaine jambe de hausse vers 4.615 dollars.<\/p>\n\n
Compte tenu du bras de fer entre une politique mon\u00e9taire restrictive et des risques g\u00e9opolitiques s\u00e9v\u00e8res, la volatilit\u00e9 des march\u00e9s devrait s\u2019accro\u00eetre. Nous pouvons tirer parti de cet environnement en recourant \u00e0 des straddles acheteurs (\u00ab long straddles \u00bb) pour b\u00e9n\u00e9ficier de mouvements de rupture marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre. Cette approche permet de profiter de fortes variations de prix, que ce soit sous l\u2019effet de hausses de taux agressives ou d\u2019un regain de demande de valeur refuge.<\/p>\n\n\n\n