USD\/CAD a entam\u00e9 la semaine sur des achats sur repli, ce qui a limit\u00e9 le recul de vendredi depuis des niveaux sup\u00e9rieurs \u00e0 1,4000 \u2014 un plus haut depuis le 7 ao\u00fbt \u2014 prolongeant une progression de pr\u00e8s de deux semaines. Le dollar canadien s\u2019est affaibli alors que le brut a gliss\u00e9 \u00e0 un plus bas de plus d\u2019une semaine, apr\u00e8s des signes de reprise des exp\u00e9ditions depuis l\u2019Arabie saoudite, de nature \u00e0 apaiser les inqui\u00e9tudes sur l\u2019offre. La divergence de politique mon\u00e9taire a \u00e9galement soutenu la paire : la Banque du Canada a maintenu son taux directeur \u00e0 2,25% plus t\u00f4t ce mois-ci, tandis que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a proc\u00e9d\u00e9 mercredi dernier \u00e0 sa premi\u00e8re hausse en plus de trois ans, creusant l\u2019\u00e9cart de taux \u00c9tats-Unis\u2013Canada.<\/p>\n\n
Les mesures commerciales ont aussi pes\u00e9 sur le CAD. Les \u00c9tats-Unis ont impos\u00e9 le 22 ao\u00fbt des droits de douane de 50% sur environ 20 milliards de dollars de biens canadiens, et le Canada a r\u00e9pliqu\u00e9 le 8 septembre par des droits de r\u00e9torsion de 15% \u00e0 50% sur pr\u00e8s de 20 milliards de dollars de biens am\u00e9ricains. Le \u00ab dot plot \u00bb de la Fed a signal\u00e9 au moins une hausse suppl\u00e9mentaire cette ann\u00e9e, tandis que les risques au Moyen-Orient demeuraient, apr\u00e8s que l\u2019Iran a fix\u00e9 sept conditions pour reprendre les discussions avec Washington et que les Houthis au Y\u00e9men, soutenus par l\u2019Iran, ont fait \u00e9tat d\u2019attaques de missiles et de drones contre Riyad. Sur le plan technique, la paire s\u2019est maintenue au-dessus de l\u2019EMA 100 jours \u00e0 1,3924 et de niveaux de Fibonacci cl\u00e9s, avec des r\u00e9sistances \u00e0 1,4052, 1,4137 et 1,4246, et des supports \u00e0 1,3992, 1,3932, 1,3924, 1,3858 et 1,3738.<\/p>\n\n
Nous identifions une solide opportunit\u00e9, pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/CAD ou de mettre en place des spreads haussiers de type bull call dans les semaines \u00e0 venir. Le dollar canadien montre une vuln\u00e9rabilit\u00e9 nette, alors que la paire \u00e9volue \u00e0 proximit\u00e9 du seuil psychologique de 1,4000. Tant que le biais technique reste fermement haussier au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 100 jours \u00e0 1,3924, viser le prochain niveau de r\u00e9sistance \u00e0 1,4052 constitue un sc\u00e9nario \u00e0 forte probabilit\u00e9.<\/p>\n\n
Notre biais haussier est largement \u00e9tay\u00e9 par l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de taux entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la Banque du Canada. La r\u00e9cente hausse de taux de la Fed, \u00e0 l\u2019inverse du statu quo de la Banque du Canada \u00e0 2,25%, a port\u00e9 le spread de rendement des obligations \u00e0 2 ans \u00c9tats-Unis\/Canada au-del\u00e0 de 110 points de base. Ce diff\u00e9rentiel de rendement plus favorable rend les actifs libell\u00e9s en dollars nettement plus attractifs, apportant un puissant soutien fondamental \u00e0 nos positions longues.<\/p>\n\n
Le huard est \u00e9galement p\u00e9nalis\u00e9 par la baisse des prix de l\u2019\u00e9nergie et par des repr\u00e9sailles commerciales co\u00fbteuses, le WTI c\u00e9dant plus de 5% ce mois-ci vers la zone des 68 dollars le baril. Au-del\u00e0 du recul du p\u00e9trole, les droits de douane bilat\u00e9raux de 50% sur 20 milliards de dollars de marchandises commencent d\u00e9j\u00e0 \u00e0 peser sur l\u2019\u00e9conomie canadienne, tr\u00e8s orient\u00e9e vers les exportations. Nous anticipons que cette combinaison de forces \u00e9conomiques maintiendra la pression sur le dollar canadien, ce qui fait des options de vente (puts) de protection sur le CAD un instrument de couverture pertinent.<\/p>\n\n
Les pouss\u00e9es de tension au Moyen-Orient maintiennent \u00e9galement des primes de risque mondiales \u00e9lev\u00e9es et alimentent des flux \u00ab refuge \u00bb directement vers le billet vert. Historiquement, lorsque les tensions g\u00e9opolitiques augmentent en parall\u00e8le d\u2019un \u00ab dot plot \u00bb restrictif de la Fed, le dollar am\u00e9ricain b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019une dynamique haussi\u00e8re durable. Nous recommandons de tirer parti de tout repli de court terme vers le support \u00e0 1,3992 comme d\u2019une opportunit\u00e9 d\u2019achat afin de renforcer l\u2019exposition longue.<\/p>\n\n\n\n