Les donn\u00e9es de la CFTC pour la semaine au 15 septembre ont montr\u00e9 un positionnement devenu plus d\u00e9fensif, port\u00e9 par une forte hausse des positions longues sur le yen japonais et de nouveaux achats de p\u00e9trole dans le sillage d\u2019une envol\u00e9e rapide des prix. Les positions nettes longues des non-commerciaux sur le JPY ont grimp\u00e9 \u00e0 environ 120,4 k contrats, soit la plus forte hausse hebdomadaire depuis d\u00e9but ao\u00fbt, portant l\u2019exposition nette au 88e percentile alors m\u00eame que l\u2019USD\/JPY se renfor\u00e7ait. Sur le dollar canadien, les positions nettes courtes sp\u00e9culatives se sont r\u00e9duites \u00e0 37,6 k contrats pour une deuxi\u00e8me semaine, faisant remonter le positionnement au 54e percentile tandis que l\u2019USD\/CAD d\u00e9passait 1,3900.<\/p>\n
La divergence entre prix et flux est apparue le plus nettement sur le JPY, le CAD et le franc suisse, rendant la direction plus incertaine et faisant du prochain mouvement un \u00e9l\u00e9ment cl\u00e9 de validation. \u00c0 l\u2019inverse, prix et positionnement ont \u00e9volu\u00e9 de concert sur l\u2019EUR, la GBP et l\u2019or. L\u2019or est rest\u00e9 la position longue la plus \u00ab bond\u00e9e \u00bb, avec le XAU au 97e percentile, tandis que le JPY affichait la lecture de positionnement net la plus \u00e9lev\u00e9e au 93e ; l\u2019EUR se situait pr\u00e8s du 12e percentile net, indiquant le plus de marge pour une reconstruction.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche des derni\u00e8res semaines de septembre 2026, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une approche tr\u00e8s prudente et tactique, compte tenu de d\u00e9calages marqu\u00e9s entre les prix de march\u00e9 et le positionnement sp\u00e9culatif. Les derni\u00e8res donn\u00e9es de la CFTC r\u00e9v\u00e8lent une envol\u00e9e des positions nettes longues sur le yen japonais \u00e0 120,4 k contrats, pla\u00e7ant le positionnement sp\u00e9culatif au 93e percentile. Malgr\u00e9 ces achats massifs, l\u2019USD\/JPY a pris le contrepied en \u00e9voluant \u00e0 la hausse : il faut donc attendre soit un repli sous les niveaux actuels, soit une cassure au-dessus de 156,00 pour confirmer la prochaine grande orientation macro.<\/p>\n
Nous observons une divergence similaire sur le dollar canadien, o\u00f9 les positions nettes courtes sp\u00e9culatives ont \u00e9t\u00e9 compress\u00e9es \u00e0 37,6 k contrats tandis que l\u2019USD\/CAD a bondi au-del\u00e0 de 1,3900. Historiquement, ce type de dissociation entre action des prix et flux sp\u00e9culatifs d\u00e9bouche sur des phases correctives abruptes, rappelant les d\u00e9bouclages de change volatils observ\u00e9s lors de pr\u00e9c\u00e9dents tournants de politique mon\u00e9taire. Pour les traders CAD, nous recommandons d\u2019\u00e9viter de \u00ab courir \u00bb apr\u00e8s les cassures et de privil\u00e9gier l\u2019observation d\u2019un retour net sous 1,3900 afin de valider la tendance r\u00e9cente de rachat de shorts.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, nous identifions des configurations tactiques plus lisibles sur l\u2019or et l\u2019euro, o\u00f9 tendances de prix et positionnement \u00e9voluent de concert. L\u2019or demeure une position longue extr\u00eamement encombr\u00e9e au 97e percentile, soutenue par les cycles d\u2019assouplissement mondiaux en cours et la demande de valeur refuge. Compte tenu de cette saturation, nous sugg\u00e9rons de resserrer les stop-loss afin de se prot\u00e9ger contre des prises de b\u00e9n\u00e9fices soudaines, tout en envisageant de reconstruire des positions longues sur l\u2019euro, dont le positionnement se situe \u00e0 un faible 12e percentile.<\/p>\n\n\n\n