Les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont progress\u00e9 vendredi apr\u00e8s la hausse des taux d\u00e9cid\u00e9e par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi, et alors que la Banque du Japon a rejoint d\u2019autres grandes banques centrales en resserrant sa politique afin de contenir les risques inflationnistes. Le rendement du Treasury \u00e0 10 ans a gagn\u00e9 plus de six points de base, \u00e0 5%, tout en restant sous les 5,041% de mardi, son plus haut niveau depuis 2007. Les prix du p\u00e9trole ont \u00e9galement augment\u00e9, l\u2019incertitude entourant le conflit au Moyen-Orient ajoutant aux inqui\u00e9tudes sur une pression inflationniste haussi\u00e8re.<\/p>\n
La BoJ a relev\u00e9 son taux directeur de 25 points de base \u00e0 1,25% par 7 voix contre 2, un plus haut en 31 ans, tandis que la Fed a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une hausse \u00e9quivalente de 25 points de base \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9, sa premi\u00e8re augmentation en trois ans, et a r\u00e9affirm\u00e9 que l\u2019inflation demeure au-dessus de son objectif de 2%. Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient 34 points de base de resserrement suppl\u00e9mentaire d\u2019ici fin 2026; de son c\u00f4t\u00e9, Prime Terminal \u00e9valuait la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en octobre \u00e0 55% et celle de d\u00e9cembre \u00e0 90%. La production industrielle am\u00e9ricaine est rest\u00e9e inchang\u00e9e \u00e0 0% sur un mois entre juillet et ao\u00fbt, contre 0,2% en juillet et une attente de +0,3%, la semaine prochaine \u00e9tant marqu\u00e9e par des interventions de responsables de la Fed, des statistiques sur l\u2019emploi, les PMI flash S&P et les commandes de biens durables.<\/p>\n
Avec le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e9voluant pr\u00e8s de 5%, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en anticipation d\u2019une poursuite des pressions haussi\u00e8res sur les rendements dans les prochaines semaines. Vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats futures sur Treasuries liquides ou acheter des options de vente (puts) sur des ETF obligataires de longue duration comme TLT reste une strat\u00e9gie tr\u00e8s efficace. Cette approche est \u00e9tay\u00e9e par des sch\u00e9mas historiques, comme en octobre 2023, lorsqu\u2019un mouvement similaire vers 5,02% avait d\u00e9clench\u00e9 une liquidation rapide des actifs de taux.<\/p>\n
La d\u00e9cision historique de la Banque du Japon de relever ses taux \u00e0 1,25% signale un d\u00e9bouclage rapide du carry trade mondial en yen. Nous conseillons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur le yen japonais (JPY\/USD) afin de capter des mouvements haussiers marqu\u00e9s \u00e0 mesure que les investisseurs rapatrient des capitaux. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents ajustements mon\u00e9taires, m\u00eame de modestes signaux restrictifs de la BoJ ont, historiquement, d\u00e9clench\u00e9 une forte volatilit\u00e9 sur le change et renforc\u00e9 le yen.<\/p>\n
La mont\u00e9e des tensions g\u00e9opolitiques a propuls\u00e9 le Brent au-del\u00e0 de 85 dollars le baril, ajoutant un risque haussier majeur sur l\u2019inflation mondiale. Pour s\u2019en pr\u00e9munir, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de bull call spread sur options sur le p\u00e9trole afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie. Des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques plus \u00e9lev\u00e9s maintiendront une pression haussi\u00e8re sur les prix \u00e0 la consommation, confortant la probabilit\u00e9 de 90% d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9e par les traders pour une hausse des taux de la Fed en d\u00e9cembre.<\/p>\n
Comme une production industrielle am\u00e9ricaine stable \u00e0 0% montre que la croissance \u00e9conomique s\u2019essouffle tandis que l\u2019inflation progresse, les march\u00e9s actions font face \u00e0 un environnement difficile. Nous devrions acheter des options de vente de protection sur le S&P 500 ou des options d\u2019achat (calls) sur le VIX afin de se pr\u00e9parer \u00e0 des replis brusques des march\u00e9s. Les publications macro\u00e9conomiques \u00e0 venir, notamment les statistiques sur l\u2019emploi et les PMI, sont tr\u00e8s susceptibles de provoquer de fortes variations, les op\u00e9rateurs s\u2019ajustant \u00e0 ces niveaux de taux plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n