Le dollar am\u00e9ricain a atteint des sommets de sept semaines apr\u00e8s que le Federal Open Market Committee a adopt\u00e9 mercredi un ton plus restrictif (\u00ab hawkish \u00bb), des cours fermes du brut venant \u00e9galement \u00e9tayer le mouvement. Le Dollar Index a repass\u00e9 100,00, au plus haut de deux mois, mettant fin \u00e0 deux semaines cons\u00e9cutives de baisse. La semaine \u00e0 venir comprend l\u2019indice d\u2019activit\u00e9 nationale de la Fed de Chicago le 21 septembre, puis l\u2019enqu\u00eate ADP sur l\u2019emploi et les stocks hebdomadaires de brut am\u00e9ricain de l\u2019American Petroleum Institute le 22 septembre. Le 23 septembre, les demandes de pr\u00eats hypoth\u00e9caires (MBA) sont attendues, ainsi que les PMI pr\u00e9liminaires S&P Global des secteurs manufacturier et des services et les stocks hebdomadaires de brut de l\u2019Energy Information Administration, avant, le 24 septembre, les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage, la balance des paiements courants, les ventes de logements neufs et le sommet Trump\u2013Xi. Les prix \u00e0 la production, les ventes de logements existants et un rapport de l\u2019EIA sur les stocks de brut figurent au programme du 10 septembre, tandis que les commandes de biens durables et l\u2019indice final de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan cl\u00f4turent l\u2019agenda.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019EUR\/USD a prolong\u00e9 son repli vers 1,1450, un plus bas de sept semaines, alors que la confiance des consommateurs en zone euro est attendue le 22 septembre, puis les PMI \u00ab flash \u00bb S&P Global pour l\u2019Allemagne et la zone euro le 23 septembre, avant l\u2019indice IFO du climat des affaires en Allemagne le 24 septembre et l\u2019indicateur GfK de confiance des m\u00e9nages le 25 septembre. Le GBP\/USD a recul\u00e9 autour de 1,3330 ; au Royaume-Uni, le calendrier comprend l\u2019emprunt net du secteur public le 22 septembre, les PMI \u00ab flash \u00bb S&P Global le 23 septembre, l\u2019enqu\u00eate CBI sur la distribution le 24 septembre et la confiance des consommateurs GfK le 25 septembre. L\u2019USD\/JPY s\u2019est rapproch\u00e9 de 158,00, un plus haut de deux semaines, avec seuls les PMI \u00ab flash \u00bb S&P Global attendus, tandis que l\u2019AUD\/USD est revenu \u00e0 0,7070 pour la premi\u00e8re fois depuis la mi-ao\u00fbt, avec les PMI le 23 septembre et le rapport sur l\u2019emploi en Australie le 24 septembre ; les d\u00e9cisions de banques centrales incluent la PBoC le 21 septembre, la MNB le 22 septembre, la BI le 23 septembre avec une hausse \u00e0 6,00% aux c\u00f4t\u00e9s de la RBSA, et le 24 septembre la Riksbank, la Norges Bank, la BNS et Banxico.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 la poursuite de la domination du dollar am\u00e9ricain, alors que l\u2019indice du dollar (DXY) se maintient au-dessus du seuil cl\u00e9 de 100,00. Le recentrage restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintient les rendements des Treasuries \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s \u2014 ce qui, historiquement, ram\u00e8ne le 10 ans vers 4,0% lors de cycles de durcissement comparables \u2014 rendant les positions longues USD toujours tr\u00e8s attractives. Les op\u00e9rateurs devraient envisager d\u2019acheter du dollar sur de l\u00e9gers replis, avant un calendrier macro\u00e9conomique charg\u00e9 \u00e0 partir du 21 septembre.<\/p>\n\n
La vigueur persistante des prix du p\u00e9trole, le Brent testant une r\u00e9sistance cl\u00e9 proche de 80 dollars le baril, entretient les pressions inflationnistes et soutient les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs d\u2019options de recourir \u00e0 des spreads haussiers (bull call spreads) sur le Brent ou le WTI afin de tirer parti de cette dynamique ascendante. Les prochains rapports de stocks de l\u2019EIA, les 23 et 25 septembre, constitueront des catalyseurs majeurs de volatilit\u00e9 pour ces positions sur l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous privil\u00e9gions l\u2019achat de puts sur EUR\/USD et GBP\/USD, les deux paires subissant une pression baissi\u00e8re marqu\u00e9e. L\u2019EUR\/USD a gliss\u00e9 vers des plus bas de sept semaines autour de 1,1450, et des PMI faibles en zone euro le 23 septembre pourraient facilement l\u2019enfoncer davantage. De m\u00eame, le GBP\/USD appara\u00eet vuln\u00e9rable autour de 1,3330, ce qui rend les positions vendeuses sur la livre pertinentes \u00e0 l\u2019approche des prochaines donn\u00e9es de confiance des consommateurs britanniques.<\/p>\n\n
L\u2019incapacit\u00e9 de la Banque du Japon \u00e0 d\u00e9livrer un message plus restrictif a port\u00e9 l\u2019USD\/JPY vers 158,00. \u00c9tant donn\u00e9 que le yen s\u2019est historiquement d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9 de plus de 10% face au dollar lors de p\u00e9riodes prolong\u00e9es de politique mon\u00e9taire accommodante, nous anticipons une nouvelle faiblesse. Nous conseillons aux op\u00e9rateurs d\u2019utiliser un effet de levier via des options d\u2019achat (calls) sur USD\/JPY, tout en surveillant de pr\u00e8s les niveaux susceptibles de d\u00e9clencher une intervention des autorit\u00e9s.<\/p>\n\n
Un programme charg\u00e9 de d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire et le tr\u00e8s attendu sommet Trump-Xi du 24 septembre devraient g\u00e9n\u00e9rer d\u2019importantes opportunit\u00e9s de swing trading. Les indices de volatilit\u00e9 comme le VIX, qui ont historiquement tendance \u00e0 s\u2019envoler lors de diff\u00e9rends tarifaires et de n\u00e9gociations commerciales \u00e0 forts enjeux, laissent penser que l\u2019achat de straddles sur les principaux indices actions pourrait offrir un potentiel \u00e9lev\u00e9. Il conviendra de rester agile, ces titres g\u00e9opolitiques pouvant modifier rapidement le sentiment de march\u00e9 d\u2019un jour \u00e0 l\u2019autre.<\/p>\n\n\n\n