Le Dollar Index (DXY) a bri\u00e8vement franchi 100,50, son plus haut niveau depuis fin juillet, avant de refluer vers un peu plus de 100,30 apr\u00e8s que la Banque du Japon (BoJ) a relev\u00e9 son taux directeur \u00e0 1,25 %, un niveau in\u00e9dit depuis 1995. L\u2019euro repr\u00e9sente 57,6 % du panier et le yen 13,6 %, ce qui laisse pr\u00e8s de sept dixi\u00e8mes de l\u2019indice li\u00e9s \u00e0 des devises dont les banques centrales ont durci leur politique en septembre. La Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) a relev\u00e9 son taux de d\u00e9p\u00f4t \u00e0 2,50 % le 10 septembre, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale l\u2019a port\u00e9 \u00e0 3,75\u20134,00 % le 16 septembre, et la BoJ a suivi le 18 septembre ; chaque ajustement a \u00e9t\u00e9 de 25 points de base, maintenant les \u00e9carts de taux globalement inchang\u00e9s. La livre sterling, qui p\u00e8se 11,9 % de l\u2019indice, a \u00e9volu\u00e9 dans le sillage d\u2019un taux de la Banque d\u2019Angleterre (BoE) maintenu \u00e0 3,75 % depuis d\u00e9cembre, si bien que l\u2019\u00e9cart ne s\u2019est creus\u00e9 que parce que la Fed a boug\u00e9.<\/p>\n
La d\u00e9cision de la BoJ a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9e par 7 voix contre 2, Asada et Sato ayant vot\u00e9 contre, alors que l\u2019inflation core japonaise a ralenti \u00e0 1,7 % en ao\u00fbt contre 1,8 % en juillet. Les diff\u00e9rentiels de rendement restent marqu\u00e9s : le dollar offre 3,75\u20134,00 %, l\u2019euro 2,50 % et le yen 1,25 %, tandis que les Treasuries US \u00e0 10 ans rapportent environ 5,00 % contre pr\u00e8s de 2,95 % au Japon. Les futures sugg\u00e8rent une probabilit\u00e9 de 57,6 % d\u2019une nouvelle hausse de la Fed le 28 octobre et anticipent un pic \u00e0 4,50\u20134,75 % d\u2019ici mi-2027, aucune modification n\u2019\u00e9tant attendue au cours des 18 mois suivants. Dix interventions de responsables de la Fed sont pr\u00e9vues de lundi \u00e0 vendredi, dont trois du pr\u00e9sident de la Fed de New York, Williams ; parmi les statistiques de la semaine figurent la moyenne sur quatre semaines de l\u2019ADP mardi \u00e0 12h15 GMT, attendue \u00e0 16,25K, et les PMI flash mercredi \u00e0 13h45 GMT, anticip\u00e9s en ralentissement mais restant au-dessus de 50. Les rep\u00e8res techniques mentionn\u00e9s incluent un support \u00e0 100,00 et la moyenne mobile exponentielle 50 jours proche de 99,70, des r\u00e9sistances \u00e0 100,50 puis 101,00 et 101,50, et un Stoch RSI quotidien autour de 68. Le guide de contexte ajoute que le dollar am\u00e9ricain repr\u00e9sente plus de 88 % des transactions mondiales sur le march\u00e9 des changes, soit environ 6.600 milliards de dollars par jour, et fait r\u00e9f\u00e9rence au QE, au QT et \u00e0 l\u2019objectif d\u2019inflation de 2 % de la Fed.<\/p>\n
Nous devrions chercher \u00e0 acheter des options call \u00e0 court terme sur le Dollar Index (DXY) tant que l\u2019indice reste au-dessus du support crucial de 100,00. Le momentum s\u2019oriente clairement \u00e0 la hausse, le Stochastic RSI quotidien remontant vers 68, ce qui plaide pour un test des zones de r\u00e9sistance \u00e0 101,00 et 101,50. Si l\u2019indice cl\u00f4ture une s\u00e9ance sous la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 99,70, nous devons rapidement abandonner ce biais haussier.<\/p>\n
Le rel\u00e8vement du taux de la Banque du Japon \u00e0 1,25 % a en r\u00e9alit\u00e9 d\u00e9clench\u00e9 une r\u00e9action de type \u00ab sell the fact \u00bb, nous offrant une excellente opportunit\u00e9 de jouer une faiblesse du yen. Nous pouvons utiliser des strat\u00e9gies de bull call spread sur USD\/JPY pour capter le momentum haussier tout en limitant le risque de prime. Comme l\u2019inflation core japonaise s\u2019est tass\u00e9e \u00e0 1,7 % en ao\u00fbt, le march\u00e9 int\u00e8gre que de nouvelles hausses de taux au Japon seront lentes et difficiles \u00e0 obtenir.<\/p>\n
Alors que les futures Fed int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 57,6 % d\u2019une hausse de taux le 28 octobre, nous devrions nous positionner pour un pic de volatilit\u00e9 sur les futures Fed Funds en octobre. Les dix interventions \u00e0 venir des responsables de la Fed, dont trois de Williams (Fed de New York), devraient provoquer des variations rapides de ces probabilit\u00e9s. Nous pouvons traiter des straddles sur des options de taux \u00e0 court terme afin de tirer parti du flux important de guidance des banques centrales la semaine prochaine.<\/p>\n
Les prochaines statistiques macro am\u00e9ricaines, \u00e0 savoir la moyenne des cr\u00e9ations d\u2019emplois ADP mardi et les PMI flash mercredi, d\u00e9cideront si la Fed rel\u00e8ve effectivement ses taux en octobre. Historiquement, lorsque les PMI restent au-dessus du seuil d\u2019expansion de 50, le dollar tend \u00e0 conserver son avantage de rendement. Nous devrions acheter des calls sur le DXY avant ces publications afin d\u2019anticiper toute surprise positive sur la croissance qui ferait remonter la probabilit\u00e9 de hausse vers 70 %.<\/p>\n\n\n\n