La livre sterling a effac\u00e9 une partie de ses gains apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus haut intrajournalier \u00e0 1,3375 sur fond de donn\u00e9es de ventes britanniques robustes, l\u2019\u00e9lan s\u2019\u00e9tant toutefois essouffl\u00e9 au fil de la s\u00e9ance. Le GBP\/USD \u00e9voluait en dernier lieu \u00e0 1,3356, en baisse de 0,03%, rendant une partie de la hausse initiale.<\/p>\n
Les anticipations de march\u00e9 ont chang\u00e9 apr\u00e8s des informations faisant \u00e9tat d\u2019un choc d\u2019offre sur le p\u00e9trole, qui a propuls\u00e9 le brut \u00e0 la hausse et raviv\u00e9 les craintes d\u2019une inflation durablement \u00e9lev\u00e9e. La remont\u00e9e de l\u2019\u00e9nergie a accentu\u00e9 la pression sur la paire et a temp\u00e9r\u00e9 la r\u00e9action \u00e0 la statistique britannique.<\/p>\n
Nous constatons que la livre peine \u00e0 conserver ses gains \u00e0 proximit\u00e9 de 1,3375 alors que le Brent mondial remonte vers 83 dollars le baril en raison de menaces soudaines sur l\u2019offre. Ce choc \u00e9nerg\u00e9tique pourrait ais\u00e9ment compromettre les progr\u00e8s du Royaume-Uni dans le maintien de l\u2019inflation CPI autour de sa moyenne r\u00e9cente de 2,2%. Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, nous estimons que le moment est venu de se repositionner vers des strat\u00e9gies ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9 afin de tirer parti du revirement rapide des anticipations de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Avec un GBP\/USD \u00e0 1,3356, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des straddles de court terme afin de profiter des fluctuations attendues du taux de change. La volatilit\u00e9 implicite des options GBP \u00e0 un mois a, historiquement, bondi jusqu\u2019\u00e0 18% lors d\u2019\u00e9pisodes comparables de craintes inflationnistes aliment\u00e9es par les mati\u00e8res premi\u00e8res. Tirer parti d\u2019options encore peu ch\u00e8res avant que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pleinement ces risques inflationnistes offre, selon nous, un ratio rendement\/risque attractif.<\/p>\n
Nous recommandons \u00e9galement d\u2019\u00e9quilibrer ce positionnement en achetant des options d\u2019achat hors de la monnaie sur contrats \u00e0 terme Brent afin de couvrir notre exposition de change. Lorsque les prix du p\u00e9trole progressent de plus de 5% sur une semaine, la pression qui en r\u00e9sulte sur la facture d\u2019importation du Royaume-Uni p\u00e8se, historiquement, sur la livre. Ajouter ces calls \u00e9nergie \u00e0 nos portefeuilles nous prot\u00e9gera si les craintes d\u2019inflation s\u2019intensifient et si la livre recule davantage.<\/p>\n\n\n\n