L\u2019EUR\/USD a termin\u00e9 la semaine sous 1,1500, se maintenant juste au-dessus d\u2019un plus bas de plusieurs semaines \u00e0 1,1454, apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a relev\u00e9 ses taux de 25 pdb, fixant la fourchette cible des Fed Funds \u00e0 3,75 %\u20134,00 %. L\u2019inflation \u00e9volue au-dessus de l\u2019objectif de la Fed depuis mars 2021 et, malgr\u00e9 un reflux attendu jusqu\u2019en 2025, de nouvelles tensions ont \u00e9t\u00e9 associ\u00e9es \u00e0 un choc \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9largissement du conflit au Moyen-Orient. Les perturbations au d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont recentr\u00e9 l\u2019attention sur les routes d\u2019approvisionnement ; avant les hostilit\u00e9s, environ 25 % du brut mondial et des produits p\u00e9troliers transitaient par ce passage, et plus de 80 % de ces flux alimentaient des pays asiatiques. Le \u00ab Summary of Economic Projections \u00bb a sugg\u00e9r\u00e9 des probabilit\u00e9s accrues de nouvelles hausses d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, tandis que le pr\u00e9sident Kevin Warsh a r\u00e9affirm\u00e9 l\u2019objectif d\u2019inflation de 2 % et n\u2019a fourni aucune indication prospective.<\/p>\n
Une fois les d\u00e9cisions des banques centrales largement int\u00e9gr\u00e9es, l\u2019attention se reporte sur le p\u00e9trole, les interventions de responsables de la Fed et de la BCE, ainsi que sur les PMI pr\u00e9liminaires de septembre attendus mercredi (S&P Global et banques locales). Sur le plan graphique, l\u2019EUR\/USD \u00e9volue autour de 1,1470 et se situe sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 1,1548, la SMA \u00e0 20 jours \u00e0 1,1593 et la SMA \u00e0 200 jours \u00e0 1,1629, tandis que la paire est \u00e9galement sous la SMA \u00e0 20 semaines \u00e0 1,1543 mais au-dessus des SMA \u00e0 100 et 200 semaines \u00e0 1,1349 et 1,1087. Le RSI se situe autour de 44, avec un support pr\u00e8s de 1,1450 puis autour de 1,1350 ; des r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es \u00e0 1,1543, 1,1600, 1,1629 et au sommet d\u2019ao\u00fbt \u00e0 1,1710.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de la pression baissi\u00e8re sur l\u2019EUR\/USD, compte tenu de sa r\u00e9cente cl\u00f4ture sous le seuil des 1,1500. Les traders devraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de court terme avec des prix d\u2019exercice visant le niveau de support critique \u00e0 1,1350. Les indicateurs techniques signalent une acc\u00e9l\u00e9ration du momentum vendeur, ce qui pr\u00e9c\u00e8de historiquement un test de plus bas pluri-mensuels.<\/p>\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s les fluctuations des prix du p\u00e9trole, car toute escalade au Moyen-Orient se r\u00e9percutera directement sur la force du dollar via le canal inflationniste. Le d\u00e9troit d\u2019Ormuz demeure un colossal point d\u2019\u00e9tranglement g\u00e9opolitique, l\u2019Agence am\u00e9ricaine d\u2019information sur l\u2019\u00e9nergie (EIA) indiquant que plus de 20 millions de barils de p\u00e9trole par jour \u2014 soit environ 20 % de la consommation mondiale de produits p\u00e9troliers \u2014 transitent par cette route. Des options d\u2019achat (calls) sur les contrats \u00e0 terme de brut, ou des positions longues sur des proxies USD, restent tr\u00e8s attractives tant que persistent les craintes sur l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n
Avec la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ayant relev\u00e9 son taux directeur dans la fourchette 3,75 %\u20134,00 %, nous estimons que le march\u00e9 des options sous-\u00e9value encore la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse de taux avant la fin de l\u2019ann\u00e9e. Historiquement, lorsque la Fed adopte un ton restrictif lors de chocs d\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique, la volatilit\u00e9 implicite des principales paires de devises augmente sensiblement. Des strat\u00e9gies sur la volatilit\u00e9 implicite, telles que des straddles acheteurs (long straddles) sur l\u2019EUR\/USD, pourraient g\u00e9n\u00e9rer des rendements solides \u00e0 mesure que les march\u00e9s oscillent entre titres g\u00e9opolitiques et prochaines statistiques macro\u00e9conomiques.<\/p>\n
Nous conseillons de vendre des options d\u2019achat ou de mettre en place des spreads de calls baissiers (bear call spreads) si l\u2019EUR\/USD tente un rebond technique vers la moyenne mobile simple \u00e0 20 semaines \u00e0 1,1543. \u00c0 l\u2019inverse, une cl\u00f4ture nette sous la zone de support 1,1450 doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme un signal fort d\u2019augmentation de l\u2019exposition short delta. Prot\u00e9ger ces positions avec des stop-loss serr\u00e9s \u00e0 proximit\u00e9 de la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,1629 contribuera \u00e0 limiter les risques dans cet environnement de trading particuli\u00e8rement impr\u00e9visible.<\/p>\n\n\n\n