La production industrielle aux \u00c9tats-Unis est rest\u00e9e stable en ao\u00fbt sur un mois, \u00e0 0 %. Ce chiffre est inf\u00e9rieur \u00e0 la pr\u00e9vision du consensus, qui tablait sur +0,3 %, signalant une pause de la progression de la production sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
Cette publication contraste avec l\u2019attente d\u2019une l\u00e9g\u00e8re hausse, et cet \u00e9cart pourrait peser sur les \u00e9valuations \u00e0 court terme de la dynamique des usines. La source ne fournissait pas de ventilation suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n\n
Avec une production industrielle am\u00e9ricaine \u00e0 l\u2019arr\u00eat \u00e0 0 % en ao\u00fbt, contre une hausse attendue de 0,3 %, des signes clairs de refroidissement du secteur manufacturier se d\u00e9gagent. Cette statistique d\u00e9cevante, conjugu\u00e9e \u00e0 un PMI manufacturier \u00e9voluant en zone de contraction \u00e0 47,2, sugg\u00e8re un ralentissement de l\u2019\u00e9lan \u00e9conomique global. Les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s doivent s\u2019attendre \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, le march\u00e9 ajustant ses anticipations de croissance pour le dernier trimestre de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous recommandons de concentrer l\u2019attention sur les futures de taux et les options sur Treasuries dans les prochaines semaines. Historiquement, un chiffre de production industrielle plat de cette nature a entra\u00een\u00e9 une revalorisation rapide des anticipations de politique mon\u00e9taire de la Fed, \u00e0 l\u2019image de ralentissements comparables fin 2023, lorsque les rendements des Treasuries avaient nettement recul\u00e9. Les fed funds futures int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 une probabilit\u00e9 de 70 % de nouvelles baisses de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, un sentiment que ces donn\u00e9es \u00e9conomiques faibles ne feront que renforcer.<\/p>\n\n
Sur le segment des d\u00e9riv\u00e9s de change, nous anticipons des pressions baissi\u00e8res sur l\u2019indice du dollar (DXY), ce qui rend des options haussi\u00e8res sur l\u2019euro (EUR\/USD) et le yen japonais (USD\/JPY) particuli\u00e8rement attrayantes. Le dollar a d\u00e9j\u00e0 c\u00e9d\u00e9 0,5 % face \u00e0 ses principales contreparties apr\u00e8s la publication, et une nouvelle faiblesse est probable si les prochaines donn\u00e9es de ventes au d\u00e9tail confirment cette stagnation industrielle. Les traders peuvent envisager l\u2019achat de calls EUR\/USD de court terme afin de tirer parti de l\u2019\u00e9volution diff\u00e9rentielle des rendements.<\/p>\n\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s actions, nous conseillons de couvrir des portefeuilles longs via des options de vente (puts) sur le S&P 500 ou l\u2019achat de calls sur le VIX. Historiquement, lorsque la production industrielle d\u00e9\u00e7oit les attentes de 0,3 % ou plus, le S&P 500 a enregistr\u00e9 des replis de court terme de 1,5 % \u00e0 3 % sur les deux semaines suivantes. La volatilit\u00e9 implicite demeure actuellement relativement basse, offrant un point d\u2019entr\u00e9e \u00e0 co\u00fbt mod\u00e9r\u00e9 pour acheter des puts de protection avant l\u2019\u00e9ventuel d\u00e9clenchement d\u2019une correction plus marqu\u00e9e des march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n