L\u2019or s\u2019est repli\u00e9 apr\u00e8s avoir fr\u00f4l\u00e9 les 4 400 $ vendredi, la tonalit\u00e9 restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ayant soutenu le dollar et maintenu les rendements des bons du Tr\u00e9sor fermes, tandis qu\u2019un rebond du p\u00e9trole a \u00e9galement pes\u00e9 sur le m\u00e9tal. Le XAU\/USD \u00e9voluait autour de 4 354 $, en hausse de 0,29% sur la s\u00e9ance, apr\u00e8s une semaine volatile au cours de laquelle la Fed a relev\u00e9 ses taux de 25 pdb \u00e0 3,75%\u20134,00%, sa premi\u00e8re hausse depuis 2023. L\u2019or a chut\u00e9 \u00e0 un plus bas d\u2019un peu plus d\u2019un mois \u00e0 4 235 $, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) gravitait pr\u00e8s de 100,50, \u00e0 proximit\u00e9 de sommets de sept semaines ; la pression observ\u00e9e plus t\u00f4t s\u2019est att\u00e9nu\u00e9e lorsque le p\u00e9trole a recul\u00e9 apr\u00e8s des informations faisant \u00e9tat d\u2019un red\u00e9ploiement des exportations saoudiennes et de r\u00e9parations sur son ol\u00e9oduc Est-Ouest.<\/p>\n
La Fed a r\u00e9affirm\u00e9 son objectif d\u2019inflation \u00e0 2% et le \u00ab dot plot \u00bb a montr\u00e9 que 16 responsables sur 18 anticipent au moins une hausse suppl\u00e9mentaire cette ann\u00e9e, avec une pr\u00e9vision m\u00e9diane du taux directeur \u00e0 4,1% pour 2026 et 2027. Les march\u00e9s int\u00e8grent environ 55% de probabilit\u00e9 d\u2019un mouvement en octobre via l\u2019outil CME FedWatch. Le West Texas Intermediate s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 97,20 $ apr\u00e8s un rebond depuis 94,63 $, les restrictions de trafic \u00e0 Ormuz compensant les nouvelles sur l\u2019offre, tandis que le rendement du 10 ans se situait autour de 4,99%, en hausse d\u2019environ 1% et proche du pic de 2007 \u00e0 5,04%. Sur le plan technique, le XAU\/USD se situe sous la moyenne mobile simple \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 4 422 $ ; le MACD est n\u00e9gatif, l\u2019ADX est \u00e0 16 et le RSI avoisine 51, avec des r\u00e9sistances \u00e0 4 422 $, 4 500 $ et 4 654 $, et des supports \u00e0 4 189 $ et 4 000 $. L\u2019agenda de la semaine prochaine est l\u00e9ger, mais les interventions de membres de la Fed et, selon Reuters, une rencontre de Trump avec des responsables du Conseil de coop\u00e9ration du Golfe \u00e0 l\u2019ONU mardi seront surveill\u00e9es.<\/p>\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 un march\u00e9 \u00e9voluant en range, avec un biais l\u00e9g\u00e8rement baissier au cours des prochaines semaines. Avec l\u2019or autour de 4 354 $ et faisant face \u00e0 une forte r\u00e9sistance sur la moyenne mobile \u00e0 20 jours \u00e0 4 422 $, le potentiel de hausse \u00e0 court terme para\u00eet limit\u00e9. Au vu d\u2019un ADX faible \u00e0 16, signalant une tendance peu marqu\u00e9e, il convient d\u2019envisager des strat\u00e9gies options de march\u00e9 en range, telles que les iron condors, afin de capter de la prime.<\/p>\n
La pression li\u00e9e au r\u00e9cent rel\u00e8vement des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dans la fourchette 3,75%\u20134,00% continuera de peser sur le m\u00e9tal pr\u00e9cieux. Historiquement, lorsque le rendement du Treasury \u00e0 10 ans approche des seuils psychologiques cl\u00e9s \u2014 actuellement \u00e0 4,99% \u2014 les actifs sans rendement, comme l\u2019or, font l\u2019objet de liquidations importantes. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) de court terme ou de recourir \u00e0 des bear put spreads afin de viser la bande inf\u00e9rieure de Bollinger vers 4 189 $, tant que ces rendements \u00e9lev\u00e9s persistent.<\/p>\n
Des prix du p\u00e9trole proches de 97,20 $, sur fond de perturbations de l\u2019offre, maintiennent les anticipations d\u2019inflation et les rendements obligataires obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9s. Il faudra suivre de pr\u00e8s les r\u00e9unions diplomatiques pr\u00e9vues en marge de l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des Nations unies la semaine prochaine, car toute d\u00e9tente des tensions g\u00e9opolitiques pourrait refroidir les prix du p\u00e9trole. Si les pressions \u00e9nerg\u00e9tiques commencent \u00e0 s\u2019att\u00e9nuer, les traders pourront se repositionner via des call calendar spreads afin de se placer sur une \u00e9ventuelle reprise fin octobre.<\/p>\n
Malgr\u00e9 la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, la th\u00e8se haussi\u00e8re structurelle sur l\u2019or reste \u00e9tay\u00e9e par une demande robuste des banques centrales. Les donn\u00e9es historiques montrent que les achats nets des banques centrales sont rest\u00e9s de fa\u00e7on r\u00e9guli\u00e8re au-dessus du seuil de 1 000 tonnes ces derni\u00e8res ann\u00e9es, \u00e0 mesure que les pays diversifient leurs r\u00e9serves. Nous recommandons de mettre \u00e0 profit toute correction plus marqu\u00e9e vers le support horizontal majeur \u00e0 4 000 $ pour accumuler des options d\u2019achat (calls) de maturit\u00e9 longue en vue de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n