L\u2019or \u00e9voluait autour de 4 360 USD l\u2019once vendredi, apr\u00e8s avoir gagn\u00e9 pr\u00e8s de 2 % lors de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente, soutenu par le recul du p\u00e9trole, qui a att\u00e9nu\u00e9 les craintes inflationnistes et fait baisser les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Le brut a recul\u00e9 pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, alors que l\u2019Arabie saoudite s\u2019emploie \u00e0 r\u00e9tablir les flux via l\u2019ol\u00e9oduc Est-Ouest, tandis que l\u2019attention se tourne \u00e9galement vers la r\u00e9union de Donald Trump avec les dirigeants du Golfe la semaine prochaine. Le rendement du Treasury \u00e0 10 ans a gliss\u00e9 \u00e0 4,93 %, apr\u00e8s \u00eatre bri\u00e8vement repass\u00e9 au-dessus de 5 % plus t\u00f4t dans la semaine, offrant un soutien de court terme au m\u00e9tal jaune.<\/p>\n\n
Les anticipations de taux restent toutefois un frein, apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 sa premi\u00e8re hausse de taux en trois ans et indiqu\u00e9 qu\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire pourrait \u00eatre n\u00e9cessaire pour juguler l\u2019inflation ; les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 d\u2019environ 53 % d\u2019un nouveau mouvement d\u00e8s octobre. Sur le graphique H4 de XAU\/USD, une phase de consolidation s\u2019est form\u00e9e autour de 4 304, avec une chute \u00e0 4 234 suivie d\u2019un rebond \u00e0 4 381, et un nouveau repli se dessine d\u00e9sormais vers 4 333 ; une rupture pourrait prolonger les pertes vers 4 215. Sur l\u2019unit\u00e9 de temps H1, le prix a franchi 4 305, atteint 4 335, retest\u00e9 4 305, consolid\u00e9, puis progress\u00e9 vers 4 381, tandis que les signaux du MACD et du Stochastique indiquent une dynamique baissi\u00e8re \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un retournement baissier des cours de l\u2019or dans les prochaines semaines, le r\u00e9cent rallye vers 4 360 $ montrant des signes d\u2019essoufflement. Si la baisse des prix du p\u00e9trole et le reflux du rendement du Treasury \u00e0 10 ans, \u00e0 4,93 %, ont apport\u00e9 un r\u00e9pit temporaire, l\u2019environnement macro\u00e9conomique global demeure d\u00e9favorable aux actifs ne produisant pas de rendement. Historiquement, lorsque les rendements r\u00e9els restent \u00e9lev\u00e9s, proches du seuil de 5 %, l\u2019or fait face \u00e0 une forte r\u00e9sistance \u00e0 la hausse, les flux de capitaux se dirigeant vers la dette mieux r\u00e9mun\u00e9r\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous recommandons de surveiller de pr\u00e8s le support \u00e0 4 333 $ sur les graphiques de court terme : une cassure nette sous ce niveau devrait acc\u00e9l\u00e9rer la dynamique baissi\u00e8re. Nos indicateurs techniques, dont le MACD et l\u2019oscillateur stochastique, montrent que le mouvement correctif haussier vers 4 381 $ est achev\u00e9 et orientent vers un repli plus marqu\u00e9 vers 4 215 $. Les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s pourraient recourir \u00e0 des options de vente (puts) ou \u00e0 des positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme afin de tirer parti de ce glissement attendu.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement int\u00e9grer la probabilit\u00e9 de march\u00e9 de 53 % d\u2019une nouvelle hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u00e8s le mois prochain. Les environnements de taux \u00e9lev\u00e9s p\u00e8sent historiquement sur l\u2019or : les donn\u00e9es montrent que les cycles de resserrement de la Fed ont, par le pass\u00e9, limit\u00e9 les gains de l\u2019or de 4 % \u00e0 6 % en moyenne dans les mois suivant imm\u00e9diatement les rel\u00e8vements. Cette tonalit\u00e9 restrictive (hawkish) fait de tout pic de prix \u00e0 court terme un point d\u2019entr\u00e9e attractif pour les vendeurs plut\u00f4t que pour les acheteurs.<\/p>\n\n
Nous devrions suivre attentivement la r\u00e9union \u00e0 venir de Donald Trump avec les dirigeants du Golfe, ainsi que l\u2019avancement des travaux sur l\u2019ol\u00e9oduc saoudien, susceptibles de pousser les prix de l\u2019\u00e9nergie encore plus bas. Si des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques plus faibles att\u00e9nuent temporairement les craintes d\u2019inflation imm\u00e9diates, ils r\u00e9duisent aussi l\u2019attrait de l\u2019or en tant que couverture traditionnelle contre l\u2019inflation. Cette double pression \u2014 mont\u00e9e des anticipations de taux et reflux des besoins de couverture inflationniste \u2014 renforce notre biais baissier sur le m\u00e9tal pr\u00e9cieux \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n