Les importations de la Nouvelle-Z\u00e9lande ont recul\u00e9 \u00e0 8 Md$ en ao\u00fbt, contre 9,34 Md$ pr\u00e9c\u00e9demment, signalant un ralentissement des entr\u00e9es mensuelles de biens. Ce repli sugg\u00e8re une demande moindre pour les produits d\u2019origine \u00e9trang\u00e8re sur la p\u00e9riode, les valeurs import\u00e9es s\u2019\u00e9tant inscrites en baisse par rapport au niveau ant\u00e9rieur.<\/p>\n\n
\u00c0 8 Md$, la derni\u00e8re lecture repr\u00e9sente une diminution de 1,34 Md$ par rapport au chiffre pr\u00e9c\u00e9dent de 9,34 Md$. Cette \u00e9volution enfonce les importations davantage sous le total du mois pr\u00e9c\u00e9dent, refl\u00e9tant une activit\u00e9 d\u2019importation plus faible en ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons la forte baisse des importations n\u00e9o-z\u00e9landaises, de 9,34 Md$ \u00e0 8 Md$ en ao\u00fbt, comme un signal clair de refroidissement de la demande int\u00e9rieure. Ce recul marqu\u00e9 indique que les m\u00e9nages et les entreprises locales r\u00e9duisent la voilure, ce qui devrait peser sur la croissance \u00e9conomique du pays au troisi\u00e8me trimestre. Les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD), \u00e0 mesure que les anticipations de march\u00e9 s\u2019ajustent \u00e0 ce ralentissement.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsqu\u2019une contraction prononc\u00e9e des importations survient en Nouvelle-Z\u00e9lande, la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) subit une pression accrue pour abaisser ses taux afin de soutenir l\u2019\u00e9conomie. Nous pensons que ces donn\u00e9es commerciales d\u00e9grad\u00e9es renforceront les paris du march\u00e9 en faveur de baisses de taux lors des prochaines r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire de la RBNZ en octobre et novembre. Les traders peuvent envisager de se positionner sur une baisse des taux courts via des strat\u00e9gies \u00ab receive-fixed \u00bb sur swaps de taux en NZD.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous recommandons l\u2019achat de puts NZD\/USD \u00e0 une \u00e9ch\u00e9ance d\u2019un \u00e0 trois mois afin de tirer parti d\u2019un affaiblissement de la devise. L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine faisant preuve d\u2019une r\u00e9silience relative, cette divergence de politique mon\u00e9taire devrait fortement accro\u00eetre la probabilit\u00e9 d\u2019un passage de la paire NZD\/USD sous ses niveaux de support actuels. Se couvrir contre un repli vers 0,5900 constitue une strat\u00e9gie d\u00e9fensive pertinente, d\u2019autant que des replis comparables des importations par le pass\u00e9 ont d\u00e9clench\u00e9 des d\u00e9pr\u00e9ciations de la monnaie sur plusieurs semaines.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de surveiller le cross AUD\/NZD, o\u00f9 le contraste entre une Australie plus stable et une Nouvelle-Z\u00e9lande en ralentissement s\u2019accentue. Se positionner \u00e0 l\u2019achat sur des options call AUD\/NZD offre un profil risque\/rendement attractif alors que les flux de capitaux se dirigent vers le voisin trans-tasmanien le plus solide. Le suivi des prochaines publications de ventes au d\u00e9tail et d\u2019inflation dans les semaines \u00e0 venir permettra de confirmer si ce tassement domestique s\u2019approfondit.<\/p>\n\n\n\n