MUFG a maintenu sa pr\u00e9vision de fin d\u2019ann\u00e9e pour l\u2019USD\/THB \u00e0 34,00, estimant que la reprise des exportations tha\u00eflandaises tir\u00e9e par la technologie est plus que compens\u00e9e par une d\u00e9gradation des fondamentaux externes. La banque indique que l\u2019envol\u00e9e de l\u2019\u00e9lectronique apporte un soutien limit\u00e9 au march\u00e9 des changes, la Tha\u00eflande important les semi-conducteurs utilis\u00e9s dans la production ; la hausse des prix des puces et l\u2019augmentation de la part de contenu import\u00e9 ont alourdi la facture d\u2019importations d\u2019\u00e9lectronique, r\u00e9duisant les gains nets li\u00e9s au commerce ext\u00e9rieur. MUFG souligne \u00e9galement un choc plus large sur les mati\u00e8res premi\u00e8res, avec une d\u00e9t\u00e9rioration des termes de l\u2019\u00e9change de la Tha\u00eflande \u00e0 un plus bas de 27 ans, alors que les prix de l\u2019\u00e9nergie, des m\u00e9taux et des biens interm\u00e9diaires augmentent.<\/p>\n
La banque estime que l\u2019envol\u00e9e de l\u2019\u00e9lectronique apporte un soutien limit\u00e9 au march\u00e9 des changes, la Tha\u00eflande important les semi-conducteurs utilis\u00e9s dans la production ; la hausse des prix des puces et l\u2019augmentation de la part de contenu import\u00e9 ont alourdi la facture d\u2019importations d\u2019\u00e9lectronique, r\u00e9duisant les gains nets li\u00e9s au commerce ext\u00e9rieur. Elle met aussi en avant un choc plus large sur les mati\u00e8res premi\u00e8res, les termes de l\u2019\u00e9change de la Tha\u00eflande \u00e9tant tomb\u00e9s \u00e0 un plus bas de 27 ans, sous l\u2019effet de la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie, des m\u00e9taux et des biens interm\u00e9diaires.<\/p>\n
Le contexte macro\u00e9conomique est pr\u00e9sent\u00e9 comme favorable \u00e0 une hausse de l\u2019USD\/THB. La croissance am\u00e9ricaine est jug\u00e9e r\u00e9siliente, tandis que la croissance du PIB tha\u00eflandais a ralenti \u00e0 1,9% en glissement annuel au T2, les exportations nettes constituant un frein majeur. La divergence de politique mon\u00e9taire reste un facteur : le taux directeur de la Banque de Tha\u00eflande est \u00e0 1,0% et devrait rester inchang\u00e9 jusqu\u2019au d\u00e9but de 2027, alors m\u00eame que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a relev\u00e9 ses taux et pourrait encore durcir sa politique. MUFG cite \u00e9galement des interrogations sur la valorisation du baht, la persistance de sorties nettes de capitaux de portefeuille \u00e9trangers et des marges de man\u0153uvre budg\u00e9taires limit\u00e9es pour amortir le choc p\u00e9trolier.<\/p>\n\n\n\n