AUD\/JPY a prolong\u00e9 sa progression pour une quatri\u00e8me s\u00e9ance, \u00e9voluant pr\u00e8s de 111,00, tandis que le NZD\/JPY se situait autour de 89,50, son plus bas niveau depuis f\u00e9vrier \u2014 les deux restant nettement en dessous de leurs niveaux d\u2019ao\u00fbt. Les march\u00e9s sont positionn\u00e9s pour que la Banque du Japon rel\u00e8ve vendredi son taux directeur \u00e0 1,25 %, un plus haut depuis 1993, ce qui resserre l\u2019arithm\u00e9tique des op\u00e9rations de financement (\u00ab carry trades \u00bb) consistant \u00e0 emprunter en yen autour de 1 % pour acheter de l\u2019AUD plus r\u00e9mun\u00e9rateur \u00e0 4,35 % ou du NZD \u00e0 2,75 %. Sur cette base, le portage post-d\u00e9cision serait d\u2019environ 3,10 % pour l\u2019AUD et 1,50 % pour le NZD ; \u00e0 89,42, le portage du NZD \u00e9quivaut \u00e0 environ un yen et un tiers par an, tandis que l\u2019AUD\/JPY offre environ trois yens et demi \u2014 \u00e0 comparer \u00e0 des replis de plus de six yens depuis ~95,00 pour le NZD\/JPY et de cinq depuis ~115,00 pour l\u2019AUD\/JPY depuis ao\u00fbt.<\/p>\n
Le positionnement a \u00e9galement chang\u00e9 : les donn\u00e9es de la CFTC montrent que les grands sp\u00e9culateurs sont pass\u00e9s d\u2019une position nette vendeuse de 92,2 k contrats yen \u00e0 une position nette acheteuse de 10,8 k sur la semaine au 8 septembre, soit un retournement d\u2019environ 103 k et la plus forte variation hebdomadaire depuis d\u00e9but ao\u00fbt. Le PIB de la Nouvelle-Z\u00e9lande a augment\u00e9 de 0,2 % au T2 contre 0,1 % attendu, apr\u00e8s 0,9 % pr\u00e9c\u00e9demment, tandis que la RBNZ a relev\u00e9 ses taux \u00e0 2,75 % le 2 septembre avec une inflation \u00e0 4,1 % en rythme annuel (2,9 % hors carburants). En Australie, la RBA a maintenu son taux \u00e0 4,35 % en ao\u00fbt avant la r\u00e9union du 29 septembre, avec une inflation sous-jacente \u00e0 3,6 % ; l\u2019AUD\/JPY est rest\u00e9 au-dessus de sa moyenne mobile \u00e0 200 jours pr\u00e8s de 110,00, tandis que le NZD\/JPY s\u2019\u00e9changeait \u00e0 plus de deux yens sous la sienne. Avant le communiqu\u00e9 de vendredi \u00e0 03h00 GMT et la conf\u00e9rence de presse \u00e0 06h30 GMT, Bullock s\u2019exprime \u00e0 23h30 GMT, tandis que l\u2019IPC japonais d\u2019ao\u00fbt hors produits frais est attendu \u00e0 1,8 % ; les donn\u00e9es commerciales n\u00e9o-z\u00e9landaises sont publi\u00e9es \u00e0 22h45 GMT, avec un p\u00e9trole proche de 97,50 $. Les march\u00e9s int\u00e8grent une hausse d\u2019un quart de point avec une probabilit\u00e9 d\u2019environ 97 % et pr\u00e8s de neuf dixi\u00e8mes de point de rel\u00e8vements suppl\u00e9mentaires sur 12 mois. Parmi les niveaux techniques cit\u00e9s : r\u00e9sistance de l\u2019AUD\/JPY \u00e0 111,00 et 111,50, support vers 110,00 et juste au-dessus de 109,50 ; NZD\/JPY plafonn\u00e9 \u00e0 89,50 avec 90,00 au-dessus et des supports \u00e0 89,00 et 88,96 ; le Stoch RSI se situe pr\u00e8s de 13 pour l\u2019AUD\/JPY et pr\u00e8s de 5 pour le NZD\/JPY.<\/p>\n
Nous faisons face \u00e0 un changement massif sur les march\u00e9s des changes alors que la Banque du Japon se pr\u00e9pare \u00e0 sa d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire tr\u00e8s attendue demain. Les march\u00e9s ont int\u00e9gr\u00e9 une hausse d\u2019un quart de point \u00e0 1,25 %, ce qui marquerait le niveau de co\u00fbt d\u2019emprunt le plus \u00e9lev\u00e9 \u00e0 Tokyo depuis 1993. Cette \u00e9ch\u00e9ance imminente a d\u00e9j\u00e0 d\u00e9clench\u00e9 un d\u00e9bouclage historique du carry trade en yen, nous for\u00e7ant \u00e0 ajuster rapidement nos strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s. <\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es de positionnement de la CFTC indiquent que les op\u00e9rateurs sp\u00e9culatifs ont r\u00e9cemment effectu\u00e9 l\u2019un de leurs plus importants retournements enregistr\u00e9s, passant d\u2019une position nette vendeuse de plus de 92 000 contrats \u00e0 une position nette acheteuse. Cela signifie que le march\u00e9, dans son ensemble, est d\u00e9sormais fortement \u00ab encombr\u00e9 \u00bb d\u2019un c\u00f4t\u00e9 du trade, et donc tr\u00e8s vuln\u00e9rable si les d\u00e9cideurs d\u00e9livrent une trajectoire plus prudente que pr\u00e9vu. Par ailleurs, avec des rendements des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises \u00e0 10 ans \u00e9voluant pr\u00e8s de sommets de trois d\u00e9cennies, les capitaux institutionnels domestiques refluent progressivement vers le Japon depuis l\u2019Australie et la Nouvelle-Z\u00e9lande.<\/p>\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s expos\u00e9s au dollar australien, nous recommandons de conserver un biais haussier sur l\u2019AUD\/JPY tant que le support cl\u00e9 \u00e0 110,00 tient. Le Stochastic RSI journalier \u00e9volue actuellement pr\u00e8s de la zone de survente marqu\u00e9e, autour de 13, ce qui signale un fort potentiel technique de correction haussi\u00e8re. Si la paire consolide ce plancher, nous viserons des objectifs haussiers de court terme \u00e0 111,50 et 112,50 dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, nous devons aborder le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais avec prudence et conserver un biais baissier sur le NZD\/JPY tant que le niveau de 90,00 fait office de r\u00e9sistance. La croissance \u00e9conomique atone de la Nouvelle-Z\u00e9lande, limit\u00e9e \u00e0 0,2 %, et un d\u00e9ficit commercial qui se creuse, p\u00e9nalis\u00e9 par la hausse des prix mondiaux du p\u00e9trole, rendent le kiwi plus fragile que son homologue australien. L\u2019incapacit\u00e9 \u00e0 reconqu\u00e9rir 90,00 devrait pousser cette paire vers des objectifs de support \u00e0 89,00 et 88,50.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s le discours \u00e0 venir de la gouverneure de la RBA, Bullock, ainsi que la publication de l\u2019IPC national japonais, afin d\u2019\u00e9valuer la volatilit\u00e9 imm\u00e9diate avant l\u2019\u00e9v\u00e9nement principal. La pression politique exerc\u00e9e par la Premi\u00e8re ministre Sanae Takaichi en faveur d\u2019une politique plus accommodante pourrait facilement contraindre la banque centrale \u00e0 adopter un \u00e9quilibre d\u00e9licat et prudent dans sa communication. Toute formulation accommodante lors de la conf\u00e9rence de presse de demain pourrait d\u00e9clencher un mouvement rapide de deux yens sur les croisements, rendant une gestion du risque stricte absolument essentielle.<\/p>\n\n\n\n