Le NZD\/USD a rebondi jeudi vers 0,5730, en hausse de 0,35% sur la s\u00e9ance, apr\u00e8s une surprise positive des donn\u00e9es n\u00e9o-z\u00e9landaises du deuxi\u00e8me trimestre qui a permis \u00e0 la paire de se reprendre apr\u00e8s un plus bas de deux mois inscrit mercredi. Statistics New Zealand a indiqu\u00e9 que le PIB a progress\u00e9 de 0,2% t\/t contre 0,1% attendu, m\u00eame si la croissance a ralenti apr\u00e8s +0,9% au premier trimestre ; en rythme annuel, la production a augment\u00e9 de 2,6% apr\u00e8s 1,7% pr\u00e9c\u00e9demment (r\u00e9vis\u00e9).<\/p>\n\n
Le rebond a toutefois \u00e9t\u00e9 plafonn\u00e9, le dollar am\u00e9ricain restant soutenu par la trajectoire de politique mon\u00e9taire restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La Fed a relev\u00e9 mercredi son taux directeur de 25 pdb, portant la fourchette cible \u00e0 3,75%\u20134% et marquant sa premi\u00e8re hausse depuis 2023. Les anticipations issues de l\u2019outil CME FedWatch sugg\u00e8rent une probabilit\u00e9 de 87% d\u2019au moins une hausse suppl\u00e9mentaire cette ann\u00e9e, tandis que les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient ont soutenu la demande de valeurs refuges et limit\u00e9 l\u2019app\u00e9tit pour les devises sensibles au risque, comme le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de profiter du r\u00e9cent rebond du NZD\/USD vers 0,5730 pour initier des positions vendeuses ou acheter des options de vente (puts). Si l\u2019\u00e9conomie n\u00e9o-z\u00e9landaise a montr\u00e9 une r\u00e9silience inattendue avec une progression du PIB de 0,2% sur un trimestre, la tendance macro\u00e9conomique plus large reste nettement favorable au dollar am\u00e9ricain. Historiquement, les rebonds temporaires des devises, aliment\u00e9s par des donn\u00e9es domestiques retard\u00e9es, ont tendance \u00e0 s\u2019essouffler rapidement lorsqu\u2019ils se heurtent \u00e0 un durcissement agressif des grandes banques centrales.<\/p>\n\n
Il convient de se concentrer sur l\u2019\u00e9largissement du diff\u00e9rentiel de rendement, d\u2019autant plus que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a r\u00e9cemment port\u00e9 son taux directeur dans une fourchette de 3,75% \u00e0 4,00%. Les prix de march\u00e9 indiquant une probabilit\u00e9 de 87% d\u2019une nouvelle hausse des taux am\u00e9ricains avant la fin de l\u2019ann\u00e9e, le dollar est en mesure de conserver son avantage de rendement. Les traders peuvent en tirer parti en recourant \u00e0 des \u00ab bear put spreads \u00bb de court terme afin de limiter le risque tout en se positionnant sur une rechute vers le plus bas de deux mois.<\/p>\n\n
Par ailleurs, la persistance des tensions g\u00e9opolitiques continue de drainer les capitaux vers les actifs refuges, limitant fortement le potentiel haussier des devises sensibles au risque comme le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents \u00e9pisodes d\u2019intensification des conflits mondiaux, \u00e0 l\u2019image de la volatilit\u00e9 de march\u00e9 de fin 2023, l\u2019indice du dollar (DXY) a r\u00e9guli\u00e8rement gagn\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 5% \u00e0 mesure que les investisseurs fuyaient les actifs les plus risqu\u00e9s. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur le dollar am\u00e9ricain afin de se couvrir contre des acc\u00e8s soudains de panique de march\u00e9 dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
M\u00eame si la croissance annuelle n\u00e9o-z\u00e9landaise de 2,6% a d\u00e9pass\u00e9 les attentes, nous soulignons que l\u2019expansion trimestrielle a nettement ralenti par rapport aux 0,9% du premier trimestre. Cette d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration marqu\u00e9e sugg\u00e8re un essoufflement de l\u2019\u00e9conomie domestique, ce qui limitera la capacit\u00e9 de la banque centrale locale \u00e0 soutenir sa devise. En cons\u00e9quence, vendre les rebonds du NZD\/USD lors de pouss\u00e9es de court terme vers la r\u00e9sistance de 0,5800 offre un ratio rendement\/risque particuli\u00e8rement attractif pour les vendeurs d\u2019options.<\/p>\n\n\n\n