L\u2019EUR\/USD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 jeudi, la baisse des prix du p\u00e9trole ayant contribu\u00e9 \u00e0 faire refluer les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain depuis leurs r\u00e9cents sommets, incitant le dollar \u00e0 effacer une partie de ses gains post-Fed. La paire s\u2019\u00e9changeait autour de 1,1492, en hausse de 0,24% sur la s\u00e9ance, proche de niveaux observ\u00e9s pour la derni\u00e8re fois le 31 juillet. Le WTI \u00e9voluait pr\u00e8s de 95,50 dollars, en recul de pr\u00e8s de 2%, apr\u00e8s que les efforts de r\u00e9acheminement de l\u2019Arabie saoudite et les anticipations d\u2019un r\u00e9tablissement plus rapide des pipelines \u00e0 la suite des attaques de drones de la semaine derni\u00e8re ont att\u00e9nu\u00e9 les craintes sur l\u2019offre ; par ailleurs, Reuters a indiqu\u00e9 que la Chine avait demand\u00e9 en priv\u00e9 \u00e0 l\u2019Iran d\u2019aider \u00e0 stopper les attaques des Houthis apr\u00e8s un appel de l\u2019Arabie saoudite. Le rendement du Treasury \u00e0 10 ans a recul\u00e9 autour de 4,94%, sous les 5,04% atteints plus t\u00f4t dans la semaine, un plus haut depuis 2007.<\/p>\n
Le billet vert s\u2019\u00e9tait raffermi mercredi jusqu\u2019\u00e0 un plus haut de sept semaines apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a relev\u00e9 son taux directeur de 25 points de base \u00e0 3,75%\u20134,00%, sa premi\u00e8re hausse depuis 2023, tandis que les projections montraient que 16 responsables sur 18 anticipent au moins une nouvelle hausse de 25 points de base d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. L\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 d\u2019environ 50% d\u2019un nouveau rel\u00e8vement en octobre, et les donn\u00e9es hebdomadaires ont montr\u00e9 des inscriptions initiales au ch\u00f4mage \u00e0 196.000 contre 206.000, sous un consensus de 208.000. Le DXY \u00e9voluait autour de 100,08 apr\u00e8s un pic intrajournalier \u00e0 100,37, tandis que les donn\u00e9es en zone euro faisaient ressortir un IPCH d\u00e9finitif d\u2019ao\u00fbt \u00e0 3,2% et une inflation sous-jacente \u00e0 2,4%.<\/p>\n
Avec le rendement du Treasury \u00e0 10 ans proche de 4,94% et une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale laissant entrevoir une nouvelle hausse des taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une vigueur prolong\u00e9e du dollar. Les donn\u00e9es historiques issues de r\u00e9gimes de rendements \u00e9lev\u00e9s comparables \u2014 comme en octobre 2023 lorsque le 10 ans avait franchi 5,0% \u2014 montrent que l\u2019indice du dollar (DXY) a tendance \u00e0 conserver une dynamique haussi\u00e8re. En cons\u00e9quence, il convient d\u2019envisager des positions longues dollar via des options de change \u00e0 court terme afin de tirer parti de cette impulsion restrictive.<\/p>\n
L\u2019EUR\/USD fait actuellement face \u00e0 une r\u00e9sistance marqu\u00e9e autour de 1,1500, plafonn\u00e9e par la r\u00e9cente hausse de 25 points de base de la Fed vers la fourchette 3,75%\u20134,00%. Pour trader cette paire dans les prochaines semaines, nous recommandons d\u2019acheter des options put EUR\/USD hors-la-monnaie (out-of-the-money) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance octobre. Cette strat\u00e9gie permet de se couvrir contre un mouvement brutal vers 1,1300 si la probabilit\u00e9 de hausse en octobre, actuellement \u00e0 50% selon le CME FedWatch, venait \u00e0 augmenter.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, l\u2019\u00e9cart entre le \u00ab dot plot \u00bb au ton restrictif de la Fed et les prix de march\u00e9 offre une opportunit\u00e9 claire. Puisque 16 membres sur 18 anticipent une nouvelle hausse des taux, nous estimons qu\u2019une vente de contrats futures sur le taux des Federal Funds ou sur le SOFR (Secured Overnight Financing Rate) constitue une strat\u00e9gie particuli\u00e8rement pertinente. Ce positionnement est coh\u00e9rent avec la tension du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain, illustr\u00e9e par le r\u00e9cent recul des demandes hebdomadaires d\u2019allocations ch\u00f4mage \u00e0 196.000, ce qui devrait maintenir une pression haussi\u00e8re sur les rendements.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s les options sur le brut West Texas Intermediate (WTI), le prix actuel de 95,50 dollars restant tr\u00e8s sensible \u00e0 la dynamique de l\u2019offre au Moyen-Orient. La volatilit\u00e9 implicite sur les march\u00e9s p\u00e9troliers augmente historiquement de plus de 15% lors des p\u00e9riodes de tensions g\u00e9opolitiques dans le golfe Persique, ce qui fait des straddles sur le p\u00e9trole une option pertinente pour n\u00e9gocier une phase de range. En achetant \u00e0 la fois des options call et put, il est possible de profiter de fortes variations de prix, que le red\u00e9marrage de l\u2019offre saoudienne se d\u00e9roule comme pr\u00e9vu ou que les tensions avec les Houthis se ravivent.<\/p>\n\n\n\n