Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones ont progress\u00e9 de 0,82% \u00e0 environ 51 930 en s\u00e9ance europ\u00e9enne jeudi, tandis que ceux sur le S&P 500 ont gagn\u00e9 0,82% autour de 7 620 et que les futures sur le Nasdaq 100 ont grimp\u00e9 de 0,98% pr\u00e8s de 29 250. Les contrats \u00e0 terme sur actions am\u00e9ricaines ont avanc\u00e9 alors que le p\u00e9trole reculait, sur fond d\u2019apaisement des craintes li\u00e9es \u00e0 l\u2019offre et \u00e0 l\u2019inflation, apr\u00e8s des informations selon lesquelles l\u2019Arabie saoudite viserait \u00e0 r\u00e9tablir d\u2019ici quelques jours environ la moiti\u00e9 de la capacit\u00e9 de son ol\u00e9oduc Est-Ouest et \u00e0 revenir \u00e0 un fonctionnement complet dans les six semaines. L\u2019Arabie saoudite a \u00e9galement cherch\u00e9 \u00e0 faire transiter des volumes de brut plus importants via Ormuz avec l\u2019aide de l\u2019arm\u00e9e am\u00e9ricaine, et le secr\u00e9taire am\u00e9ricain \u00e0 l\u2019\u00c9nergie, Chris Wright, a indiqu\u00e9 que 18 millions de barils de brut et de produits p\u00e9troliers avaient transit \u00e9 par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz plus t\u00f4t cette semaine.<\/p>\n
Ce ton plus ferme fait suite aux pertes enregistr\u00e9es dans la nuit \u00e0 Wall Street, apr\u00e8s que la Fed a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 sa premi\u00e8re hausse de taux en trois ans. Mercredi, le Dow a recul\u00e9 de 1,21%, le S&P 500 a c\u00e9d\u00e9 0,45% et le Nasdaq Composite a perdu 0,01%, apr\u00e8s que la Fed a relev\u00e9 le taux des fed funds de 25 points de base, \u00e0 une fourchette cible de 3,75% \u00e0 4,00%. Les mouvements sectoriels ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9s, l\u2019indice Philly Semiconductor gagnant 0,63% alors m\u00eame que les \u201cMag-7\u201d reculaient de 0,11%; les banques ont chut\u00e9 de 2,30% et les valeurs \u00e9nerg\u00e9tiques de 2,97%.<\/p>\n
Nous observons aujourd\u2019hui un rebond des contrats \u00e0 terme sur actions am\u00e9ricaines, le Nasdaq menant la hausse avec pr\u00e8s de +1,0%, alors que les craintes mondiales sur l\u2019offre de p\u00e9trole commencent \u00e0 s\u2019att\u00e9nuer. Ce rebond intervient apr\u00e8s la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, hier, de relever ses taux dans une fourchette de 3,75% \u00e0 4,00%, sa premi\u00e8re hausse en trois ans. Pour les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s, ce passage rapide de fortes pertes nocturnes \u00e0 des gains matinaux met en \u00e9vidence l\u2019intense volatilit\u00e9 de court terme \u00e0 laquelle nous devrons faire face dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Alors que les prix du brut reculent, l\u2019Arabie saoudite restaurant rapidement la capacit\u00e9 de son ol\u00e9oduc, il faut s\u2019attendre \u00e0 ce que la volatilit\u00e9 du secteur de l\u2019\u00e9nergie reste tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e. Historiquement, lorsque le secteur de l\u2019\u00e9nergie recule fortement \u2014 comme la baisse de pr\u00e8s de 3,0% hier des valeurs \u00e9nergie du S&P \u2014, des options de vente (puts) \u00e0 court terme peuvent offrir une protection rapide contre la baisse. Nous pouvons \u00e9galement envisager de nous positionner via des options d\u2019achat (calls) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance longue sur les mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e9nerg\u00e9tiques une fois que les lignes d\u2019approvisionnement seront pleinement stabilis\u00e9es au cours des six prochaines semaines.<\/p>\n
Les m\u00e9ga-capitalisations technologiques faisant preuve d\u2019une forte r\u00e9silience, nous devrions envisager d\u2019utiliser des spreads haussiers (bull call spreads) sur des indices orient\u00e9s croissance comme le Nasdaq 100 afin de capter le momentum haussier. Dans le m\u00eame temps, les valeurs financi\u00e8res ont recul\u00e9 de plus de 2% apr\u00e8s la hausse de la Fed, signe que les marges bancaires sont sous pression face au risque d\u2019un rench\u00e9rissement des co\u00fbts d\u2019emprunt. Pour tirer parti de ce march\u00e9 \u00e0 deux vitesses, nous pouvons mettre en place des strat\u00e9gies de paires en achetant des calls sur la tech tout en achetant des puts sur les banques r\u00e9gionales les plus faibles.<\/p>\n
La Fed ayant indiqu\u00e9 qu\u2019une nouvelle hausse de taux restait envisageable avant la fin de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019incertitude macro\u00e9conomique devrait persister. Nous pouvons recourir \u00e0 des puts de protection sur le S&P 500 afin de prot\u00e9ger des portefeuilles plus larges contre des replis soudains du march\u00e9 au cours du mois prochain. Il est essentiel de surveiller de pr\u00e8s le VIX, les indices de volatilit\u00e9 augmentant historiquement de plus de 10% lors des cycles de resserrement mon\u00e9taire actifs, ce qui influera directement sur la mani\u00e8re dont nous valorisons nos contrats d\u2019options.<\/p>\n\n\n\n