La roupie indienne a suscit\u00e9 des achats en d\u00e9but de s\u00e9ance apr\u00e8s une ouverture en baisse jeudi, Reuters faisant \u00e9tat d\u2019une probable intervention de la Reserve Bank of India via des banques publiques proposant des dollars am\u00e9ricains. Ce mouvement est intervenu apr\u00e8s une d\u00e9cision hawkish de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale qui a port\u00e9 le billet vert, laissant l\u2019USD\/INR l\u00e9g\u00e8rement en repli pr\u00e8s de 95,90 en s\u00e9ance l\u2019apr\u00e8s-midi, mais toujours proche d\u2019un plus haut de sept semaines \u00e0 96,10. Parall\u00e8lement, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) est rest\u00e9 proche d\u2019un sommet de six semaines \u00e0 100,37, soulignant la vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar.<\/p>\n
Mercredi, la Fed a mis fin \u00e0 une pause de cinq r\u00e9unions en relevant ses taux de 25 pdb, \u00e0 une fourchette de 3,75%\u20134,00%, invoquant une inflation persistante alors que les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019IPC sont rest\u00e9es tenaces. Le \u00ab dot plot \u00bb a montr\u00e9 que 16 des 18 responsables anticipent au moins une hausse cette ann\u00e9e. En Inde, les march\u00e9s int\u00e8grent une possible inflexion restrictive de la RBI, l\u2019IPC de d\u00e9tail s\u2019\u00e9tant acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 pendant 10 mois, atteignant 4,82% en glissement annuel en ao\u00fbt ; MUFG a soulign\u00e9 les risques d\u2019une inflation globale restant au-dessus de 5% au second semestre de l\u2019exercice fiscal et a \u00e9voqu\u00e9 la possibilit\u00e9 d\u2019une hausse de 50 pdb au S2 FY27. Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR \u00e0 95,90 se situe au-dessus de l\u2019EMA 20 jours \u00e0 95,41, tandis que le RSI est \u00e0 59,9 ; des supports sont identifi\u00e9s \u00e0 95,80 et 95,41, avec une r\u00e9sistance proche de 97,00.<\/p>\n
Alors que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain \u00e9volue pr\u00e8s de son plus haut de six semaines \u00e0 100,37, nous estimons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner pour une poursuite de la pression haussi\u00e8re sur la paire USD\/INR. La r\u00e9cente hausse de 25 points de base de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, \u00e0 une fourchette de 3,75%\u20134,00%, renforce nettement un sc\u00e9nario de \u00ab higher for longer \u00bb pour le billet vert. Dans ce contexte, acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/INR sur repli \u00e0 proximit\u00e9 de la moyenne mobile exponentielle 20 jours \u00e0 95,41 offre un profil risque\/rendement particuli\u00e8rement favorable.<\/p>\n
Cela dit, il convient de tenir compte de la d\u00e9fense active de la roupie par la RBI, soutenue par les importantes r\u00e9serves de change de l\u2019Inde, r\u00e9cemment sup\u00e9rieures \u00e0 680 milliards de dollars. Cette intervention marqu\u00e9e autour de 96,10 implique que la d\u00e9pr\u00e9ciation de la roupie devrait \u00eatre graduelle plut\u00f4t qu\u2019un d\u00e9crochage brutal. Pour composer avec ce potentiel haussier plafonn\u00e9, les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de bull call spread plut\u00f4t que l\u2019achat de calls \u00ab nus \u00bb.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement surveiller la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, les prix du Brent \u00e9tant remont\u00e9s au-dessus de 80 dollars le baril, ce qui p\u00e8se davantage sur le d\u00e9ficit commercial de l\u2019Inde. Historiquement, une hausse durable de 10% des prix du p\u00e9trole creuse le d\u00e9ficit courant indien et d\u00e9pr\u00e9cie la roupie d\u2019environ 1,5%. Cette pression macro\u00e9conomique rend la vente d\u2019options de vente (puts) hors de la monnaie sous le support de 95,40 attrayante dans une optique de collecte de prime.<\/p>\n
Sur les prochaines semaines, la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la RBI en octobre constituera un catalyseur majeur de volatilit\u00e9. Avec une inflation de d\u00e9tail acc\u00e9l\u00e9rant \u00e0 4,82% en ao\u00fbt, les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e d\u2019un rel\u00e8vement domestique de 50 points de base. Nous recommandons de mettre en place des strat\u00e9gies optionnelles de type straddle ou strangle sur l\u2019USD\/INR afin de tirer parti des mouvements brusques in\u00e9vitables autour de cette d\u00e9cision.<\/p>\n\n\n\n