L\u2019or (XAU\/USD) est repass\u00e9 au-dessus de 4 300 $ avant la s\u00e9ance europ\u00e9enne de jeudi, \u00e9voluant non loin d\u2019un plus bas de six semaines inscrit la veille, tandis que le dollar am\u00e9ricain se d\u00e9tendait apr\u00e8s avoir touch\u00e9 son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis fin juillet. Le soutien d\u2019un billet vert plus faible a toutefois \u00e9t\u00e9 limit\u00e9 par le ton offensif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et par la persistance des tensions au Moyen-Orient, des facteurs qui continuent d\u2019encadrer la demande d\u2019actifs refuges. La Fed a vot\u00e9 \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9 une hausse des taux lors de sa r\u00e9union de septembre, la premi\u00e8re depuis 2023, et son \u00ab dot plot \u00bb a signal\u00e9 une hausse suppl\u00e9mentaire d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e ; les rendements des Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 10 ans \u00e9voluaient autour de 5,0 %, pr\u00e8s de leurs plus hauts niveaux depuis avril 2007.<\/p>\n
Sur le plan g\u00e9opolitique, la situation est rest\u00e9e mouvante : les forces houthis soutenues par l\u2019Iran ont affirm\u00e9 que des avions saoudiens avaient men\u00e9 plus de 450 frappes au Y\u00e9men au cours de la semaine \u00e9coul\u00e9e et ont revendiqu\u00e9 avoir abattu un F-15 saoudien au-dessus de Marib, tandis que Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que l\u2019Iran souhaitait un accord et que la guerre pourrait approcher de son terme. D\u2019un point de vue technique, l\u2019or conservait un biais baissier sous 4 315\u20134 320 $, avec des niveaux de reprise potentiels \u00e0 4 404 $, 4 513 $ et 4 690 $ ; les supports \u00e9taient identifi\u00e9s \u00e0 4 226 $, puis 4 100 $ et 3 940,20 $. Le MACD est rest\u00e9 n\u00e9gatif, tandis que le RSI gravitait autour de 44.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de faire preuve d\u2019une extr\u00eame prudence dans les semaines \u00e0 venir, alors que l\u2019or oscille juste au-dessus du seuil de 4 300 $. Avec le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans qui se maintient autour de 5,0 %, le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 croissant de la d\u00e9tention d\u2019actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s devrait probablement limiter les gains imm\u00e9diats. Historiquement, des environnements de taux similaires ont pes\u00e9 sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux ; nous devrions donc privil\u00e9gier, \u00e0 ce stade, des strat\u00e9gies d\u00e9fensives de court terme.<\/p>\n
Techniquement, nous devons surveiller de pr\u00e8s la zone de r\u00e9sistance cl\u00e9 comprise entre 4 315 et 4 320 $. Une cassure au-dessus de cette zone pourrait nous permettre de viser des options d\u2019achat (calls) en direction de 4 404 $ et 4 513 $. \u00c0 l\u2019inverse, si la dynamique baissi\u00e8re du MACD pr\u00e9domine, nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 un repli vers le support imm\u00e9diat \u00e0 4 226 $.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient tire les prix du p\u00e9trole vers le haut et soutient le dollar am\u00e9ricain, valeur refuge. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents chocs g\u00e9opolitiques, comme en 2022 et 2024, l\u2019or a connu des mouvements rapides et heurt\u00e9s avant d\u2019\u00e9tablir une tendance plus lisible. Compte tenu de cette volatilit\u00e9 attendue, nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies sur options telles que les straddles afin de tirer parti de fortes variations de prix sans s\u2019engager sur un sc\u00e9nario directionnel unique.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement tenir compte des tendances historiques d\u2019achats : elles montrent que les banques centrales mondiales ont acquis plus de 1 000 tonnes d\u2019or par an durant les r\u00e9centes ann\u00e9es de forte inflation afin de diversifier leurs r\u00e9serves. Cette demande institutionnelle massive constitue un plancher historique solide, susceptible d\u2019emp\u00eacher un effondrement total des cours. En cons\u00e9quence, nous devrions consid\u00e9rer tout repli vers le support de 4 100 $ comme un point d\u2019entr\u00e9e particuli\u00e8rement attractif pour des positions haussi\u00e8res de plus long terme sur d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n