La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a relev\u00e9 ses taux avec l\u2019unanimit\u00e9 des 12 membres votants, et les march\u00e9s ont rapidement r\u00e9agi. Les Treasuries \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance ont \u00e9t\u00e9 vendus tandis que les actions am\u00e9ricaines reculaient, entra\u00een\u00e9es par le Dow Jones Industrial Average, en baisse de plus de 1% mercredi ; le Nasdaq a grignot\u00e9 un l\u00e9ger gain. Les contrats \u00e0 terme laissaient entrevoir de nouveaux replis jeudi, les op\u00e9rateurs \u00e9valuant la perspective d\u2019un durcissement suppl\u00e9mentaire visant l\u2019objectif d\u2019inflation de 2%. Les futures sur les Fed funds int\u00e9graient une probabilit\u00e9 \u00e0 peu pr\u00e8s \u00e9quivalente d\u2019une nouvelle hausse en octobre et en d\u00e9cembre, tandis que des ventes de d\u00e9tail d\u2019ao\u00fbt sup\u00e9rieures aux attentes ont contribu\u00e9 \u00e0 porter l\u2019estimation GDPNow de la Fed d\u2019Atlanta \u00e0 5,1% de croissance annualis\u00e9e au T3.<\/p>\n
Le \u00ab Dot Plot \u00bb s\u2019est d\u00e9plac\u00e9 dans un sens plus restrictif : 16 responsables sur 18 ont inscrit au moins une hausse suppl\u00e9mentaire cette ann\u00e9e, et quatre ont jug\u00e9 possible deux mouvements additionnels. Les projections ne montraient aucune hausse de taux en 2027 ou 2028, mais le taux terminal a \u00e9t\u00e9 relev\u00e9 \u00e0 4%\u20134,25% contre 3,75%, et l\u2019inflation n\u2019\u00e9tait pas attendue de retour sur la cible avant 2029. Le PCE core a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse \u00e0 3,7% pour cette ann\u00e9e, tandis que l\u2019inflation globale \u00e9tait vue \u00e0 2,3% l\u2019an prochain. Par ailleurs, Trump a appel\u00e9 \u00e0 des taux \u00e0 1%, l\u2019USD\/JPY a bondi de plus de 100 points au-dessus de 156,00, l\u2019or est tomb\u00e9 \u00e0 son plus bas niveau depuis ao\u00fbt, et les march\u00e9s se tournaient vers une possible hausse de la BoJ vendredi.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner sur la poursuite de la pression haussi\u00e8re sur les rendements \u00e0 court terme via des positions vendeuses sur les futures Treasury am\u00e9ricains \u00e0 deux ans. Avec une Fed qui signale un taux terminal de 4% \u00e0 4,25% et une pr\u00e9vision GDPNow robuste de 5,1% pour la croissance du T3, des baisses de taux \u00e0 court terme sont totalement exclues. Historiquement, des inflexions restrictives de cette ampleur poussent nettement \u00e0 la hausse les rendements courts, ce qui fait des options de vente sur la dette du Tr\u00e9sor une strat\u00e9gie particuli\u00e8rement pertinente \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement nous pr\u00e9parer \u00e0 une nouvelle baisse des march\u00e9s actions en achetant des options de vente sur le Dow Jones Industrial Average et sur des ETF de consommation discr\u00e9tionnaire. Si les valeurs technologiques disposant d\u2019importantes liquidit\u00e9s peuvent faire preuve d\u2019une certaine r\u00e9silience, les indices plus larges restent tr\u00e8s vuln\u00e9rables \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre davantage de hausses de taux. Les donn\u00e9es historiques montrent que, lors de cycles de durcissement mon\u00e9taire inattendus, la volatilit\u00e9 actions s\u2019envole, ce qui rend les options d\u2019achat sur le VIX attractives comme couverture pour les prochaines semaines.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, nous devons suivre de pr\u00e8s l\u2019USD\/JPY, qui a franchi 156,00 apr\u00e8s la conf\u00e9rence de presse restrictive de la Fed. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager des options d\u2019achat sur le dollar, tout en restant prudents face au risque d\u2019intervention de la Banque du Japon, qui a historiquement provoqu\u00e9 des chutes abruptes de 300 \u00e0 500 pips. Traiter cette paire au moyen d\u2019options \u00ab knock-out \u00bb peut aider \u00e0 g\u00e9rer la volatilit\u00e9 extr\u00eame \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union de la BoJ ce vendredi.<\/p>\n
Nous identifions \u00e9galement une opportunit\u00e9 de trading claire sur l\u2019or, qui a fortement plong\u00e9 sous l\u2019effet d\u2019un dollar am\u00e9ricain en hausse. Comme des taux r\u00e9els \u00e9lev\u00e9s augmentent le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention d\u2019actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s, les futures sur l\u2019or devraient continuer de subir une pression vendeuse persistante. Les traders peuvent chercher \u00e0 vendre les rebonds de l\u2019or ou \u00e0 acheter des spreads de vente baissiers (bear put spreads) afin de tirer parti de cette dynamique n\u00e9gative.<\/p>\n\n\n\n