Les flux nets totaux am\u00e9ricains Treasury International Capital (TIC) sont tomb\u00e9s \u00e0 83,7 Md$ en juillet, contre 133,5 Md$ sur la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Les donn\u00e9es signalent un ralentissement du rythme des mouvements nets de capitaux transfrontaliers vers les titres am\u00e9ricains et les instruments connexes au cours du mois.<\/p>\n
La lecture de juillet repr\u00e9sente une baisse de 49,8 Md$ par rapport au chiffre ant\u00e9rieur. Les flux nets TIC restent positifs, mais ce niveau plus faible traduit des entr\u00e9es nettes r\u00e9duites par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n
Nous observons un net recul de l\u2019app\u00e9tit \u00e9tranger pour les actifs am\u00e9ricains, les flux nets totaux Treasury International Capital (TIC) \u00e9tant tomb\u00e9s \u00e0 83,7 Md$ en juillet, contre 133,5 Md$ le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Cette forte baisse sugg\u00e8re que les investisseurs internationaux r\u00e9duisent discr\u00e8tement leur exposition ou diversifient au d\u00e9triment des march\u00e9s financiers am\u00e9ricains. Pour les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s, ce mouvement laisse entrevoir une volatilit\u00e9 potentielle \u00e0 venir, tant pour l\u2019indice du dollar (DXY) que pour les rendements des Treasuries dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Historiquement, lorsque les flux nets TIC reculent fortement, on observe souvent un affaiblissement du dollar, la demande \u00e9trang\u00e8re de billets verts se tassant. Pour en tirer parti, il convient d\u2019envisager des positions vendeuses sur le dollar face \u00e0 des devises \u00e9trang\u00e8res plus solides ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le DXY. Par le pass\u00e9, des baisses comparables des entr\u00e9es de capitaux \u00e9trangers ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 un repli de 1,5 % \u00e0 3 % de l\u2019indice du dollar au cours des trente jours suivants.<\/p>\n
Par ailleurs, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une pression haussi\u00e8re sur les rendements des Treasuries, en particulier sur la partie longue de la courbe. Avec des gouvernements \u00e9trangers et des investisseurs priv\u00e9s achetant moins de Treasuries, les \u00c9tats-Unis devront offrir des rendements plus \u00e9lev\u00e9s pour attirer des acheteurs domestiques et financer leur d\u00e9ficit. Nous recommandons d\u2019examiner les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ou des options sur des ETF de Treasuries tels que le TLT, afin de se positionner sur une hausse des rendements, alors que les prix obligataires sont susceptibles de subir des pressions \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n