L\u2019or au comptant (XAU\/USD) a gliss\u00e9 vers un plus bas d\u2019un mois \u00e0 4.235 $ apr\u00e8s que le Federal Open Market Committee a relev\u00e9 la fourchette cible des fed funds \u00e0 3,75%\u20134,00% via une hausse de 25 pdb, soutenant le dollar am\u00e9ricain. Le m\u00e9tal s\u2019\u00e9changeait en dernier lieu autour de 4.250 $ mercredi, apr\u00e8s un plus haut intrajournalier \u00e0 4.366 $. Le communiqu\u00e9 a indiqu\u00e9 que l\u2019inflation reste \u00e9lev\u00e9e tandis que l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique progresse \u00e0 un rythme soutenu, ajoutant que les cr\u00e9ations d\u2019emplois ont suivi le rythme de la population active et que le taux de ch\u00f4mage a peu \u00e9volu\u00e9.<\/p>\n
Le Summary of Economic Projections a signal\u00e9 un durcissement suppl\u00e9mentaire : 12 responsables sur 18 ont inscrit une hausse additionnelle de 25 pdb d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, tandis que 4 en anticipaient deux et 2 aucune. Les d\u00e9cideurs ont r\u00e9vis\u00e9 l\u2019inflation de fin 2026 \u00e0 3,7% contre 3,6% en juin, et l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 3,4% contre 3,3%. Les cours restent sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours proche de 4.326 $, la SMA \u00e0 20 jours autour de 4.442 $ et la SMA \u00e0 200 jours pr\u00e8s de 4.540 $ ; une r\u00e9sistance est identifi\u00e9e \u00e0 4.300 $, tandis qu\u2019une cassure sous 4.200 $ mettrait 4.000 $ en ligne de mire.<\/p>\n
Avec la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale portant ses taux dans la fourchette 3,75%\u20134,00% et laissant entrevoir d\u2019autres hausses, nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner de mani\u00e8re offensive pour une poursuite de la baisse de l\u2019or. Le passage sous la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4.326 $ indique que la voie de moindre r\u00e9sistance est clairement orient\u00e9e \u00e0 la baisse. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme sur XAU\/USD visant le support de 4.200 $, et potentiellement le seuil de 4.000 $ dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Historiquement, les cycles de rel\u00e8vement agressif des taux constituent un puissant soutien au dollar am\u00e9ricain tout en p\u00e9nalisant les actifs sans rendement comme l\u2019or. Lors du cycle de durcissement de la Fed en 2022, l\u2019indice du dollar (DXY) a bondi de plus de 15% jusqu\u2019\u00e0 un plus haut de 20 ans, ce qui a d\u00e9clench\u00e9 une chute d\u2019environ 20% des prix de l\u2019or sur plusieurs mois. Pour tirer parti de cette tendance, nous sugg\u00e9rons aux traders de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur le dollar via des options d\u2019achat (calls), la posture restrictive du pr\u00e9sident Kevin Warsh devant maintenir le billet vert \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
En outre, la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat propulse les rendements des Treasuries am\u00e9ricains, augmentant le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention de m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Le \u00ab dot plot \u00bb du FOMC de mi-septembre montrant que 12 d\u00e9cideurs sur 18 attendent une nouvelle hausse de taux cette ann\u00e9e, nous anticipons des rendements obligataires durablement \u00e9lev\u00e9s. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de vendre des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or lors de tout rebond de court terme vers la r\u00e9sistance de 4.300 $, le contexte macro\u00e9conomique favorisant nettement les vendeurs.<\/p>\n\n\n\n