Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) \u00e9voluait mercredi juste au-dessus de 51\u202f500 points, en baisse de 576 points, soit -1,11 %, lors de sa s\u00e9ance la plus faible du mois, apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a relev\u00e9 son taux directeur de 25 points de base \u00e0 3,75\u20134,00 %. Les actions am\u00e9ricaines ont d\u00e9sormais recul\u00e9 lors de cinq journ\u00e9es cons\u00e9cutives de d\u00e9cision de la Fed cette ann\u00e9e, c\u00e9dant en moyenne 1,5 % \u00e0 chaque fois, soit la plus longue s\u00e9rie depuis une s\u00e9quence de sept qui s\u2019\u00e9tait achev\u00e9e en 2018. Avec un durcissement de la politique mon\u00e9taire, le mouvement se r\u00e9percute sur les 30 composantes via la hausse du co\u00fbt de la dette \u00e0 taux variable, tandis que la marge nette d\u2019int\u00e9r\u00eat des banques peut s\u2019\u00e9largir, notamment chez JPMorgan (JPM) et Goldman Sachs (GS), ce qui laisse un effet agr\u00e9g\u00e9 contrast\u00e9, mais un impact sur les valorisations sensible au ton des indications prospectives.<\/p>\n
Les projections de la Fed situent d\u00e9sormais le taux \u00e0 4,1 % \u00e0 la fin de cette ann\u00e9e et encore \u00e0 4,1 % \u00e0 la fin de l\u2019an prochain, seuls quatre des 18 responsables anticipant une baisse d\u2019ici l\u00e0. Sur le plan graphique, une r\u00e9sistance se situe autour de 51\u202f750 puis 52\u202f000, tandis que la moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 50 jours se trouve pr\u00e8s de 52\u202f700 ; le support se situe juste sous 51\u202f500, puis sur la base de fin juin vers 51\u202f300, avec 51\u202f000 au-del\u00e0. Les indicateurs de momentum restent \u00e9galement atones : le Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) quotidien recule depuis environ 32, tandis qu\u2019une cl\u00f4ture au-dessus de 52\u202f250 invaliderait le sc\u00e9nario baissier.<\/p>\n
\u00c0 la suite du rel\u00e8vement des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 3,75\u20134,00 %, nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue d\u2019une poursuite des pressions baissi\u00e8res sur le Dow Jones Industrial Average. L\u2019indice n\u2019ayant pas r\u00e9ussi \u00e0 conserver le seuil des 52\u202f000 points et les indicateurs de momentum s\u2019orientant \u00e0 la baisse, la voie de la moindre r\u00e9sistance demeure nettement biais\u00e9e vers le repli. Historiquement, septembre est le mois le plus d\u00e9favorable de l\u2019ann\u00e9e pour les grands indices, le Dow affichant en moyenne une baisse d\u2019environ 1,2 % sur les derni\u00e8res d\u00e9cennies, ce qui renforce notre prudence.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous recommandons de mettre en place des strat\u00e9gies options baissi\u00e8res, telles que l\u2019achat de puts proches du prix d\u2019exercice \u00e0 la monnaie (near-the-money), ou la construction de bear call spreads avec un plafond de r\u00e9sistance \u00e0 52\u202f250. Notre objectif principal \u00e0 la baisse pour ces op\u00e9rations est le plancher de support de fin juin, autour de 51\u202f300. Si la pression vendeuse s\u2019intensifie et que l\u2019indice passe sous ce plancher, nous anticipons un repli rapide vers le niveau psychologique majeur des 51\u202f000.<\/p>\n
La pr\u00e9vision de la Fed de maintenir les taux \u00e0 4,1 % jusqu\u2019\u00e0 l\u2019an prochain implique que les co\u00fbts d\u2019emprunt des entreprises resteront \u00e9lev\u00e9s, ce qui, historiquement, comprime les marges b\u00e9n\u00e9ficiaires des soci\u00e9t\u00e9s. Cet environnement de politique restrictive provoque souvent une hausse de l\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX), qui progresse fr\u00e9quemment lors des automnes \u00e0 tonalit\u00e9 hawkish. Pour en tirer parti, on peut \u00e9galement envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur la volatilit\u00e9 \u00e0 long terme afin de couvrir les portefeuilles actions existants contre des d\u00e9crochages soudains.<\/p>\n
Pour g\u00e9rer le risque efficacement, il convient de surveiller de pr\u00e8s le niveau d\u2019invalidation. Une cl\u00f4ture journali\u00e8re au-dessus de 52\u202f250 annulerait totalement notre biais baissier et signalerait que les acheteurs ont repris la main. D\u2019ici l\u00e0, toute br\u00e8ve reprise technique en direction de 51\u202f750 devrait \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme une opportunit\u00e9 d\u2019initier de nouvelles positions vendeuses.<\/p>\n\n\n\n