Les ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines du \u00ab control group \u00bb ont progress\u00e9 \u00e0 1,4 % en ao\u00fbt, inversant la lecture de -0,4 % de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement signale une demande sous-jacente plus ferme dans les composantes qui alimentent directement les calculs du PIB.<\/p>\n\n
Le rebond massif du \u00ab control group \u00bb des ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines \u00e0 1,4 % en ao\u00fbt, contre un faible -0,4 %, montre que les d\u00e9penses de consommation restent extr\u00eamement r\u00e9silientes. Nous estimons que cette hausse marqu\u00e9e contraindra les march\u00e9s obligataires \u00e0 r\u00e9viser rapidement leurs anticipations de baisses de taux agressives de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dans les prochaines semaines. Les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une pression haussi\u00e8re sur les rendements des Treasuries, en particulier sur les maturit\u00e9s courtes via des contrats comme les futures SOFR, alors que l\u2019argumentaire en faveur d\u2019un pivot mon\u00e9taire accommodant s\u2019affaiblit.<\/p>\n\n
Historiquement, des chiffres solides du \u00ab control group \u00bb \u2014 qui alimentent directement les calculs du PIB \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 des basculements soudains vers des anticipations plus restrictives, \u00e0 l\u2019image des surprises sur les d\u00e9penses des m\u00e9nages fin 2023 et mi-2024. Au cours de ces \u00e9pisodes, le rendement du Treasury \u00e0 2 ans bondissait fr\u00e9quemment de plus de 20 points de base dans les jours suivant la publication, \u00e0 mesure que les op\u00e9rateurs retiraient des sc\u00e9narios des baisses de taux imminentes. Nous anticipons un ajustement comparable aujourd\u2019hui : les options de vente (puts) sur des ETF de Treasuries court terme comme SHY pourraient ainsi offrir de bons rendements si les prix obligataires reculent.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s des options de change et d\u2019actions, nous recommandons de se positionner pour un dollar am\u00e9ricain plus ferme et une volatilit\u00e9 localis\u00e9e sur les valeurs de consommation discr\u00e9tionnaire. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) proches du cours (\u00ab near-the-money \u00bb) sur l\u2019indice du dollar (DXY) permet de tirer parti de l\u2019\u00e9largissement des diff\u00e9rentiels de taux, alors que d\u2019autres banques centrales continuent d\u2019assouplir leur politique. Parall\u00e8lement, les traders d\u2019options actions devraient envisager l\u2019achat de puts de protection sur le S&P 500, car des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps (\u00ab higher for longer \u00bb) pourraient temporairement plafonner le potentiel haussier des actions malgr\u00e9 la solidit\u00e9 de la demande des m\u00e9nages.<\/p>\n\n\n\n