L\u2019or a rebondi mercredi, mettant fin \u00e0 deux s\u00e9ances de baisse, alors que le positionnement \u00e9voluait \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et qu\u2019un l\u00e9ger repli des rendements des Treasuries am\u00e9ricains apportait un soutien. Le XAU\/USD \u00e9voluait autour de 4 340 $, en hausse de 1,10% sur la s\u00e9ance, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 plus t\u00f4t dans la semaine son plus bas niveau en plus d\u2019un mois, m\u00eame si la vigueur du dollar am\u00e9ricain (USD) a limit\u00e9 l\u2019ampleur du mouvement. L\u2019indice du dollar (DXY) oscillait pr\u00e8s de 99,70, au plus haut de deux semaines, tandis que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans s\u2019\u00e9tablissait autour de 4,97% apr\u00e8s avoir atteint 5,04% mardi, un sommet depuis 2007.<\/p>\n\n
La Fed doit annoncer sa d\u00e9cision \u00e0 18h00 GMT, suivie d\u2019une conf\u00e9rence de presse du pr\u00e9sident Kevin Warsh \u00e0 18h30 GMT, et les march\u00e9s anticipent une hausse de 25 points de base vers une fourchette de 3,75%\u20134,00% pour les fed funds, ce qui marquerait la premi\u00e8re remont\u00e9e depuis juillet 2023. Les ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines ont progress\u00e9 de 1,2% sur un mois en ao\u00fbt, contre 0,8% attendu, effa\u00e7ant la baisse de 0,5% de juillet. Sur le plan technique, le XAU\/USD reste sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours, proche de 4 540 $, avec un RSI \u00e0 48 et un MACD toujours n\u00e9gatif ; les supports se situent autour de 4 326 $ et 4 280 $, puis 4 150 $ et 4 000 $, tandis que les r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es \u00e0 4 540 $ puis 4 700 $.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les options et les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale attendue aujourd\u2019hui. Alors que le march\u00e9 int\u00e8gre une hausse de 25 points de base \u00e0 4,00% et que le rendement du 10 ans se maintient autour de 4,97%, des straddles de court terme pourraient permettre de tirer parti de brusques oscillations de prix. Selon nous, le moteur cl\u00e9 pour l\u2019or ne sera pas tant la hausse de taux elle-m\u00eame, mais le \u00ab dot plot \u00bb de la Fed et ses indications de politique mon\u00e9taire \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Historiquement, l\u2019or surperforme nettement lors des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, \u00e0 l\u2019image des ann\u00e9es 1970 lorsque les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient avaient propuls\u00e9 les prix du p\u00e9trole et de l\u2019or. La demande des banques centrales demeure \u00e9galement un solide pilier de soutien : les institutions mondiales ont ajout\u00e9 un record de 1 136 tonnes d\u2019or \u00e0 leurs r\u00e9serves en 2022, suivi de 1 037 tonnes suppl\u00e9mentaires en 2023. Nous estimons que cette demande structurelle limitera le risque de baisse de l\u2019or, m\u00eame si le dollar am\u00e9ricain reste solide \u00e0 proximit\u00e9 du seuil de 99,70.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, nous recommandons de placer des ordres d\u2019achat \u00e0 proximit\u00e9 de la moyenne mobile \u00e0 100 jours \u00e0 4 326 $ ou de la moyenne \u00e0 50 jours \u00e0 4 280 $. Si la Fed adopte un ton restrictif, nous anticipons que l\u2019or teste ces niveaux de support, mais une cassure sous 4 150 $ para\u00eet peu probable, sauf si les ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines prolongent leur dynamique vigoureuse de +1,2% sur un mois. \u00c0 la hausse, les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient viser une possible sortie haussi\u00e8re en direction de la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 4 540 $ si la Fed marque une pause dans son cycle de resserrement.<\/p>\n\n
Pour g\u00e9rer le risque li\u00e9 \u00e0 des co\u00fbts de financement \u00e9lev\u00e9s, nous sugg\u00e9rons de privil\u00e9gier des spreads haussiers via calls (\u00ab bull call spreads \u00bb) plut\u00f4t que des positions longues directionnelles. Cette strat\u00e9gie permet d\u2019att\u00e9nuer l\u2019effet de taux \u00e9lev\u00e9s, qui rendent g\u00e9n\u00e9ralement moins attractifs les actifs sans rendement comme l\u2019or. En plafonnant nos objectifs haussiers pr\u00e8s de la r\u00e9sistance majeure \u00e0 4 700 $, nous pouvons optimiser l\u2019efficacit\u00e9 de la prime tout en prot\u00e9geant le capital.<\/p>\n\n\n\n