L\u2019AUD\/JPY s\u2019\u00e9changeait autour de 110,55 mercredi, quasi inchang\u00e9 sur la s\u00e9ance, la paire \u00e9tant partag\u00e9e entre des anticipations fluctuantes de resserrement mon\u00e9taire au Japon et en Australie. La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie entre \u00e9galement en ligne de compte pour le Japon, tr\u00e8s d\u00e9pendant des importations de combustible, en alourdissant la facture \u00e9nerg\u00e9tique et en accroissant le risque de pressions sur la balance commerciale.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne vers la d\u00e9cision de la Banque du Japon (BoJ) vendredi, les march\u00e9s semblant int\u00e9grer pleinement une hausse de taux de 25 points de base, qui porterait le taux directeur \u00e0 1,25% contre 1%, un plus haut depuis avril 1995. Le march\u00e9 se focalisera ensuite sur les indications prospectives (forward guidance) et sur la possibilit\u00e9 d\u2019un nouveau mouvement en d\u00e9cembre, susceptible d\u2019influencer le JPY et de plafonner la hausse du cross. En Australie, la Reserve Bank of Australia (RBA) a maintenu le taux de cash (Official Cash Rate) \u00e0 4,35% lors des trois derni\u00e8res r\u00e9unions apr\u00e8s trois rel\u00e8vements pr\u00e9c\u00e9dents, tandis que le RBA Rate Tracker sugg\u00e8re une probabilit\u00e9 proche de 78% d\u2019une hausse \u00e0 4,6% lors de la prochaine r\u00e9union.<\/p>\n
Avec un AUD\/JPY actuellement en phase de consolidation autour de 110,55, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une sortie de volatilit\u00e9 en recourant \u00e0 des strat\u00e9gies options de type straddle ou strangle acheteurs. La Banque du Japon comme la Reserve Bank of Australia sont \u00e0 l\u2019or\u00e9e de d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire majeures, ce qui d\u00e9clenche historiquement de brusques mouvements sur les devises. En achetant simultan\u00e9ment des options call et put avec une \u00e9ch\u00e9ance au-del\u00e0 des prochaines r\u00e9unions des banques centrales, il est possible de tirer profit d\u2019un mouvement marqu\u00e9 dans un sens comme dans l\u2019autre. <\/p>\n
Si la Banque du Japon proc\u00e8de vendredi au rel\u00e8vement attendu de 25 points de base \u00e0 1,25%, le co\u00fbt de l\u2019emprunt atteindra son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis avril 1995. Il faudra suivre de pr\u00e8s la conf\u00e9rence de presse du gouverneur Ueda : toute allusion \u00e0 une nouvelle hausse en d\u00e9cembre d\u00e9clencherait probablement une forte appr\u00e9ciation du yen. Pour se positionner sur ce sc\u00e9nario hawkish, l\u2019achat de puts AUD\/JPY \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance permettrait de capter le potentiel de baisse.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, il ne faut pas \u00e9carter le dollar australien, alors que les indicateurs de march\u00e9 int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 78% d\u2019une hausse de la RBA \u00e0 4,60%. La forte d\u00e9pendance du Japon aux importations d\u2019\u00e9nergie rend \u00e9galement le yen tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 la hausse des prix du p\u00e9trole, qui ont progress\u00e9 sur fond de tensions persistantes au Moyen-Orient et ont creus\u00e9 davantage le d\u00e9ficit commercial japonais ces derniers mois. Dans ce contexte, l\u2019achat d\u2019options call AUD\/JPY hors de la monnaie constitue un moyen pertinent d\u2019obtenir une exposition \u00e0 faible co\u00fbt \u00e0 un \u00e9ventuel rebond si la BoJ d\u00e9\u00e7oit vendredi.<\/p>\n\n\n\n