L\u2019euro s\u2019est raffermi face \u00e0 la livre sterling apr\u00e8s les chiffres de l\u2019IPC britannique, qui ont montr\u00e9 une inflation en hausse, comme pr\u00e9vu, en ao\u00fbt. L\u2019EUR\/GBP a gagn\u00e9 une dizaine de pips pour atteindre des plus hauts de s\u00e9ance au-dessus de 0,8570, se redressant apr\u00e8s les creux de mardi proches de 0,8550, tout en restant sous le pic de 0,8600 de la semaine derni\u00e8re. L\u2019IPC global est remont\u00e9 \u00e0 3,1% en glissement annuel contre 2,9% en juillet, tandis que l\u2019IPC sous-jacent est rest\u00e9 \u00e0 2,6% sur la m\u00eame p\u00e9riode, conform\u00e9ment aux attentes.<\/p>\n
Les indicateurs de prix en amont se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9s plus dynamiques qu\u2019anticip\u00e9 par le march\u00e9. L\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) des intrants a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 6,1% en glissement annuel contre 4,9%, au-dessus du consensus de 5,4%, et le PPI des extrants a progress\u00e9 \u00e0 3,7% contre 3,1%, au-del\u00e0 des 3,3% attendus. Malgr\u00e9 cela, les anticipations de march\u00e9 continuaient de tabler sur un statu quo de la Banque d\u2019Angleterre jeudi. La progression de l\u2019euro a \u00e9t\u00e9 contenue par une tonalit\u00e9 \u00ab risk-off \u00bb et des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie \u00e9lev\u00e9s, le Brent se maintenant au-dessus de 100 dollars, sur fond de tensions persistantes au Moyen-Orient \u2014 un facteur d\u00e9favorable pour les \u00e9conomies importatrices de la zone euro.<\/p>\n
Nous estimons qu\u2019il existe une opportunit\u00e9 attractive pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s de construire des positions longues sur la paire EUR\/GBP, alors qu\u2019elle consolide autour de 0,8570. Avec une inflation britannique stable \u00e0 3,1% en ao\u00fbt et un IPC sous-jacent inchang\u00e9 \u00e0 2,6%, la livre sterling perd de son \u00e9lan haussier. Les traders peuvent envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur l\u2019EUR\/GBP afin de profiter d\u2019un rebond vers la zone de r\u00e9sistance de 0,8650.<\/p>\n
Si un Brent au-dessus de 100 dollars le baril p\u00e8se temporairement sur les \u00e9conomies importatrices de la zone euro, cette pression \u00e9nerg\u00e9tique est d\u00e9j\u00e0 largement int\u00e9gr\u00e9e dans les prix de march\u00e9. Historiquement, des primes de risque g\u00e9opolitique similaires sur l\u2019\u00e9nergie ont conduit \u00e0 des situations de survente de l\u2019euro, cr\u00e9ant des points d\u2019entr\u00e9e attractifs pour les traders \u00e0 contre-courant. Nous recommandons d\u2019utiliser des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en se positionnant pour un retournement \u00e0 mesure que la volatilit\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie s\u2019apaise.<\/p>\n
Dans la perspective de la r\u00e9union de demain, la Banque d\u2019Angleterre devrait laisser ses taux inchang\u00e9s, les responsables \u00e9tant fortement divis\u00e9s. Cette orientation accommodante, combin\u00e9e \u00e0 l\u2019incertitude budg\u00e9taire \u00e0 l\u2019approche du budget britannique de fin octobre, devrait maintenir la livre sous pression. Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de rester fortement positionn\u00e9s sur des sc\u00e9narios haussiers, en visant un retour vers 0,8700 au cours du mois \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n