L\u2019indice britannique des prix \u00e0 la consommation (IPC) sous-jacent a progress\u00e9 de 2,6 % sur un an en ao\u00fbt, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions. Cette publication confirme des pressions inflationnistes sous-jacentes stables sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es maintiennent l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 2,6 % en ao\u00fbt en glissement annuel. Elles s\u2019inscrivent dans la continuit\u00e9 des derni\u00e8res publications, qui ont montr\u00e9 un ralentissement graduel depuis les pics pr\u00e9c\u00e9dents, m\u00eame si ce chiffre \u00e9tait, en tant que tel, align\u00e9 sur les attentes du march\u00e9.<\/p>\n\n
Avec un IPC sous-jacent britannique exactement \u00e0 2,6 % en ao\u00fbt, l\u2019inflation se r\u00e9v\u00e8le pr\u00e9visible mais demeure l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de l\u2019objectif de 2 % de la Banque d\u2019Angleterre. Nous estimons que cette conformit\u00e9 aux attentes r\u00e9duit la probabilit\u00e9 de baisses de taux agressives, et plaide plut\u00f4t pour un cycle d\u2019assouplissement tr\u00e8s progressif. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une Banque d\u2019Angleterre prudente, d\u00e9pendante des donn\u00e9es, lors de ses prochaines r\u00e9unions d\u2019automne.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s de taux sterling \u00e0 court terme (SONIA), nous anticipons que les futures \u00e9vacuent les derniers espoirs d\u2019une baisse \u00ab jumbo \u00bb de 50 points de base cette ann\u00e9e. Historiquement, lorsque l\u2019inflation sous-jacente au Royaume-Uni se stabilise autour du milieu de la zone des 2 %, la banque centrale privil\u00e9gie des r\u00e9ductions graduelles de 25 points de base afin d\u2019\u00e9viter de raviver les tensions dans les services. Nous recommandons de vendre des options de baisse de taux hors de la monnaie, alors que le march\u00e9 s\u2019aligne sur une trajectoire mon\u00e9taire plus lente et plus conservatrice.<\/p>\n\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s de change, une politique mon\u00e9taire stable soutient la livre sterling, qui a d\u00e9j\u00e0 fait preuve de r\u00e9silience face aux principales devises cette ann\u00e9e. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies optionnelles comme des spreads haussiers (bull call spreads) sur GBP\/USD afin de capter un potentiel de hausse mod\u00e9r\u00e9 tout en limitant le co\u00fbt des primes. Comme la publication d\u2019inflation a parfaitement correspondu aux pr\u00e9visions, la volatilit\u00e9 implicite devrait reculer, rendant les strat\u00e9gies de vente de prime particuli\u00e8rement attractives dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Sur les d\u00e9riv\u00e9s actions, un environnement d\u2019inflation stable soutient historiquement le FTSE 100, qui conna\u00eet souvent des variations plus contenues une fois l\u2019incertitude sur les prix dissip\u00e9e. Nous conseillons de prendre des positions longues sur des options call FTSE, en ciblant des secteurs domestiques comme l\u2019immobilier et les financi\u00e8res, qui b\u00e9n\u00e9ficient d\u2019une courbe des taux plus stable. Cet environnement \u00e9conomique r\u00e9gulier sugg\u00e8re que l\u2019achat de protection est actuellement sur\u00e9valu\u00e9, ce qui nous permet de rester vendeurs nets de volatilit\u00e9 avec confiance.<\/p>\n\n\n\n