Le solde du compte courant de la Nouvelle-Z\u00e9lande au deuxi\u00e8me trimestre a affich\u00e9 un d\u00e9ficit de -1,67 Md$. Le r\u00e9sultat s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9 moins d\u00e9grad\u00e9 que les attentes du march\u00e9.<\/p>\n\n
Les \u00e9conomistes tablaient sur un d\u00e9ficit de -2,57 Md$ au T2, ce qui implique que la statistique publi\u00e9e ressort \u00e0 +0,90 Md$ au-dessus des projections. Ces chiffres s\u2019inscrivent dans la s\u00e9rie la plus r\u00e9cente de publications sur l\u2019\u00e9quilibre ext\u00e9rieur du trimestre.<\/p>\n\n
Nous relevons un signal \u00e9tonnamment robuste en provenance de Nouvelle-Z\u00e9lande : le d\u00e9ficit du compte courant au deuxi\u00e8me trimestre s\u2019est r\u00e9duit \u00e0 -1,67 Md$, contre -2,57 Md$ attendu. Ce resserrement de l\u2019\u00e9cart sugg\u00e8re une balance commerciale plus saine et des conditions domestiques plus r\u00e9silientes que redout\u00e9. Nous estimons que cette surprise positive contribuera \u00e0 stabiliser le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) face aux principales devises dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, cette publication inattendue indique qu\u2019il est temps de s\u2019\u00e9loigner des strat\u00e9gies agressives de vente de NZD. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat de calls NZD\/USD de maturit\u00e9 courte afin de tirer parti d\u2019un potentiel rallye aliment\u00e9 par des rachats de positions vendeuses. Les donn\u00e9es historiques montrent que les surprises positives sur le compte courant se traduisent souvent par une appr\u00e9ciation de 1% \u00e0 2% du \u201cKiwi\u201d au cours des deux semaines suivantes.<\/p>\n\n
Cette r\u00e9silience \u00e9conomique pourrait \u00e9galement influer sur la trajectoire d\u2019assouplissement agressive de la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande. Nous sugg\u00e9rons de travailler les swaps de taux et les contrats \u00e0 terme sur bank bills, les op\u00e9rateurs pouvant r\u00e9duire leurs anticipations de baisses de taux marqu\u00e9es d\u00e8s la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire. Si les rendements remontent \u00e0 la suite de ces donn\u00e9es, cela apportera un soutien fondamental suppl\u00e9mentaire aux acheteurs de devise.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement surveiller le march\u00e9 mondial des mati\u00e8res premi\u00e8res, en particulier les prix des produits laitiers, qui repr\u00e9sentent historiquement plus de 20% de la valeur totale des exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises. La stabilisation r\u00e9cente des prix lors des ench\u00e8res Global Dairy Trade \u00e9taye l\u2019id\u00e9e d\u2019un redressement des recettes d\u2019exportation du pays. Se positionner sur une surperformance du NZD face \u00e0 des devises pr\u00e9sentant des balances commerciales plus faibles, comme la livre sterling, pourrait g\u00e9n\u00e9rer des gains r\u00e9guliers.<\/p>\n\n\n\n