L\u2019USD\/JPY \u00e9voluait autour de 155,20 mardi, prolongeant ses gains pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance apr\u00e8s avoir rebondi sur un plus bas d\u2019environ sept mois touch\u00e9 la semaine derni\u00e8re, port\u00e9 par un Dollar am\u00e9ricain plus ferme dans le sillage de la hausse des rendements des bons du Tr\u00e9sor. Le p\u00e9trole West Texas Intermediate a bondi de plus de 3 %, et la hausse des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques a aliment\u00e9 les anticipations d\u2019inflation, soutenant les rendements et la demande pour le Dollar valeur refuge. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers la d\u00e9cision de mercredi du Federal Open Market Committee, o\u00f9 les march\u00e9s penchent pour une hausse de 25 pdb qui porterait le taux directeur \u00e0 3,75 %\u20134,00 % apr\u00e8s cinq statu quo cons\u00e9cutifs ; les ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines d\u2019ao\u00fbt sont attendues le m\u00eame matin. Des indicateurs du travail solides, dont une am\u00e9lioration de la jauge ADP de l\u2019emploi en moyenne sur quatre semaines, ont \u00e9galement renforc\u00e9 le contexte hawkish.<\/p>\n\n
Au Japon, la Banque du Japon rendra sa d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire vendredi, les march\u00e9s anticipant une hausse qui porterait les taux \u00e0 1,25 %, apr\u00e8s de solides donn\u00e9es sur les salaires et la croissance ; les sp\u00e9culateurs ont r\u00e9duit leurs positions contre le yen depuis l\u2019intervention de l\u2019\u00e9t\u00e9. En donn\u00e9es quatre heures, la paire se situait \u00e0 155,18, se maintenant au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) 20 p\u00e9riodes \u00e0 154,37, tandis qu\u2019une r\u00e9sistance se trouvait \u00e0 155,22 et que la SMA 100 p\u00e9riodes se situait pr\u00e8s de 156,92. Le RSI \u00e9voluait autour de 62, avec des supports \u00e0 155,06, puis 154,89 et 154,69 avant la moyenne \u00e0 154,37.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue cette semaine en recourant \u00e0 des straddles ou des strangles d\u2019options \u00e0 court terme sur l\u2019USD\/JPY. Avec une Fed attendue en hausse vers 4,00 % aujourd\u2019hui et une Banque du Japon susceptible de relever ses taux \u00e0 1,25 % vendredi, la paire de devises se retrouve au c\u0153ur d\u2019un bras de fer mon\u00e9taire \u00e0 forts enjeux. La volatilit\u00e9 implicite des options USD\/JPY a r\u00e9cemment d\u00e9pass\u00e9 12 %, refl\u00e9tant la nervosit\u00e9 du march\u00e9 face \u00e0 cette double menace des banques centrales.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux investisseurs de position de tirer parti de la corr\u00e9lation croissante entre les prix de l\u2019\u00e9nergie et les rendements du Tr\u00e9sor en achetant des options call sur le Dollar am\u00e9ricain. Les derni\u00e8res donn\u00e9es de march\u00e9 montrent le brut WTI en hausse de plus de 3 % et s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 78 dollars le baril, un mouvement qui, historiquement, pousse le rendement du Treasury \u00e0 10 ans de 10 \u00e0 15 points de base. Cet \u00e9cart de rendement en hausse devrait continuer de soutenir le billet vert, surtout si les ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines publi\u00e9es aujourd\u2019hui d\u00e9passent les estimations.<\/p>\n\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s expos\u00e9s au yen, nous sugg\u00e9rons de couvrir un risque de baisse potentiel avec des options put \u00e0 barri\u00e8re (knock-out) afin de se prot\u00e9ger contre une appr\u00e9ciation soudaine du yen japonais. Les sp\u00e9culateurs ont d\u00e9j\u00e0 r\u00e9duit leurs positions nettes vendeuses sur le yen de pr\u00e8s de 40 % depuis l\u2019\u00e9t\u00e9, ce qui signifie que toute surprise hawkish de la BoJ vendredi pourrait d\u00e9clencher un d\u00e9bouclage rapide du carry trade. Si la BoJ s\u2019engage fermement sur son objectif de 1,25 %, l\u2019USD\/JPY pourrait rapidement casser sous son support cl\u00e9 \u00e0 154,37.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons le niveau de 155,22 comme le pivot critique pour d\u00e9finir des options \u00e0 barri\u00e8re et des d\u00e9clencheurs de stop-loss dans les semaines \u00e0 venir. Une cassure durable au-dessus de cette r\u00e9sistance ouvre la voie \u00e0 la moyenne 100 p\u00e9riodes proche de 156,92, ce qui fait des options call \u00e0 barri\u00e8re (knock-out) au-dessus de 157,00 un pari au ratio rendement\/risque attrayant. \u00c0 l\u2019inverse, il convient d\u2019envisager la mise en place d\u2019options put avec des strikes visant la zone des 153,50 si la progression des salaires au Japon continue de d\u00e9passer les attentes.<\/p>\n\n\n\n