L\u2019indice Empire State Manufacturing de New York s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 7,6 en septembre, en de\u00e7\u00e0 des attentes du march\u00e9 \u00e0 14,75. Cette publication sugg\u00e8re un rythme moins soutenu qu\u2019anticip\u00e9 de l\u2019am\u00e9lioration des conditions industrielles dans l\u2019\u00c9tat sur le mois.<\/p>\n
Malgr\u00e9 tout, l\u2019indice reste en territoire positif, ce qui indique que l\u2019activit\u00e9 continue de cro\u00eetre plut\u00f4t que de se contracter. L\u2019\u00e9cart entre le chiffre publi\u00e9 et le consensus pourrait conduire \u00e0 une r\u00e9\u00e9valuation des hypoth\u00e8ses \u00e0 court terme concernant la production des usines r\u00e9gionales et les commandes.<\/p>\n
La baisse inattendue de l\u2019indice NY Empire State Manufacturing \u00e0 7,6, tr\u00e8s en dessous des 14,75 attendus, indique que la dynamique industrielle se refroidit plus rapidement que pr\u00e9vu. Nous estimons que les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer sans d\u00e9lai \u00e0 un changement de sentiment de march\u00e9, cet indicateur avanc\u00e9 annon\u00e7ant souvent un ralentissement \u00e9conomique plus large. Historiquement, des surprises n\u00e9gatives de cette ampleur sur les statistiques manufacturi\u00e8res s\u2019accompagnent d\u2019une hausse \u00e0 court terme de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s actions.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s obligataires, nous anticipons que cette faiblesse p\u00e8sera sur les rendements des Treasuries, les investisseurs se positionnant sur des actifs jug\u00e9s plus s\u00fbrs. Les intervenants devront surveiller de pr\u00e8s les futures de taux \u00e0 court terme, o\u00f9 les anticipations de baisses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale devraient se renforcer. Les donn\u00e9es actuelles sur les fed funds futures indiquent que la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux d\u00e8s la prochaine r\u00e9union a d\u00e9j\u00e0 l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 apr\u00e8s la publication.<\/p>\n
Pour les traders d\u2019options sur actions, nous recommandons l\u2019achat de puts de protection sur les principaux ETF indiciels afin de se couvrir contre un risque de baisse. Les \u00e9pisodes pass\u00e9s de ralentissement \u00e9conomique montrent que, lorsque les indicateurs manufacturiers r\u00e9gionaux d\u00e9\u00e7oivent les attentes de plus de cinq points, le VIX enregistre g\u00e9n\u00e9ralement un pic de 5 % \u00e0 8 % \u00e0 court terme. Tirer parti de cette hausse de volatilit\u00e9 d\u00e8s maintenant via des options d\u2019achat (calls) sur le VIX pourrait g\u00e9n\u00e9rer des performances solides dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Par ailleurs, le dollar am\u00e9ricain devrait subir des pressions baissi\u00e8res, ce qui ouvre des opportunit\u00e9s strat\u00e9giques sur les d\u00e9riv\u00e9s de change. Nous sugg\u00e9rons d\u2019examiner des options sur les paires EUR\/USD ou USD\/JPY pour se positionner en faveur d\u2019un affaiblissement du billet vert. \u00c0 mesure que le march\u00e9 des changes int\u00e8gre ce ralentissement, vendre le dollar am\u00e9ricain face \u00e0 des devises plus robustes constitue une strat\u00e9gie tout \u00e0 fait cr\u00e9dible.<\/p>\n\n\n\n