Les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 85 % d\u2019une hausse de 25 points de base des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, alors que les d\u00e9cideurs arbitrent entre les risques d\u2019une inflation persistante et la pression en faveur d\u2019un assouplissement mon\u00e9taire. La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie est cit\u00e9e comme un facteur susceptible d\u2019emp\u00eacher l\u2019inflation de converger durablement vers la cible, tandis que l\u2019alourdissement de la dette am\u00e9ricaine et le niveau \u00e9lev\u00e9 des charges d\u2019int\u00e9r\u00eats annuelles compliquent les perspectives de politique mon\u00e9taire. La pression politique pour des taux plus bas reste en toile de fond, mais le d\u00e9bat se concentre sur l\u2019alternative entre un rel\u00e8vement des taux ou un statu quo, ainsi que sur la mani\u00e8re dont la Fed pr\u00e9sentera le contexte inflationniste et budg\u00e9taire.<\/p>\n
L\u2019or reste sous pression vendeuse, le renforcement de l\u2019indice du dollar (Dollar Index) accentuant une correction baissi\u00e8re. La structure graphique est d\u00e9crite comme une succession de sommets et de creux descendants, tout rebond \u00e9tant plafonn\u00e9 par une zone d\u2019offre situ\u00e9e entre 4 350 et 4 400 dollars. Le support autour de 4 250 dollars est jug\u00e9 fragile, exposant le m\u00e9tal \u00e0 un mouvement vers 4 230-4 210 dollars. L\u2019attention devrait se porter autant sur la guidance prospective de la Fed que sur la d\u00e9cision de taux elle-m\u00eame.<\/p>\n
Nous abordons quelques semaines d\u00e9cisives alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale se pr\u00e9pare \u00e0 une r\u00e9union \u00e0 forts enjeux, pour laquelle les march\u00e9s valorisent une probabilit\u00e9 de 85 % d\u2019une hausse de 25 points de base. Cette d\u00e9cision intervient alors que la dette nationale am\u00e9ricaine approche les 39 000 milliards de dollars, maintenant les co\u00fbts d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 des niveaux historiquement \u00e9lev\u00e9s et compliquant la trajectoire de la Fed. Les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, la guidance prospective de la banque centrale \u00e9tant susceptible de d\u00e9terminer la prochaine grande tendance de march\u00e9.<\/p>\n
Avec des prix de l\u2019\u00e9nergie qui restent obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9s, la persistance de l\u2019inflation demeure une menace majeure pouvant contraindre la Fed \u00e0 conserver un biais restrictif. Nous recommandons d\u2019utiliser des contrats \u00e0 terme et des options sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de se couvrir contre un cycle de resserrement potentiellement plus long que ce que le march\u00e9 anticipe actuellement. Si la Fed laisse entendre que cette hausse ne constitue pas un mouvement \u00ab one-and-done \u00bb, les rendements des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme pourraient s\u2019envoler, rendant particuli\u00e8rement attractives des options de vente (puts) sur des obligations de courte duration.<\/p>\n
Sur le segment des mati\u00e8res premi\u00e8res, l\u2019or montre des signes nets de faiblesse, la progression de l\u2019indice du dollar continuant de peser sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Nous identifions un niveau de support fragile pour l\u2019or \u00e0 4 250 dollars, avec une offre au-dessus, \u00e9troitement plafonn\u00e9e entre 4 350 et 4 400 dollars. Si l\u2019or passe sous 4 250 dollars dans les prochains jours, les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme ou de se positionner vendeurs via des futures \u00e0 court terme en visant la zone 4 210 \u00e0 4 230 dollars.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement prendre en compte une forte pression politique de la Maison-Blanche en faveur de taux plus bas, ce qui menace l\u2019ind\u00e9pendance per\u00e7ue de la Fed. Historiquement, lorsque les tensions politiques se conjuguent \u00e0 une inflation \u00e9lev\u00e9e, les march\u00e9s des changes connaissent des mouvements brusques et impr\u00e9visibles. Pour en tirer parti, nous sugg\u00e9rons de recourir aux options de change, en se concentrant notamment sur des strat\u00e9gies de straddle afin de b\u00e9n\u00e9ficier de mouvements de rupture marqu\u00e9s sur le dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n