Le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais a effac\u00e9 environ la moiti\u00e9 de son repli initial face au dollar am\u00e9ricain, mais restait en baisse de 0,17% autour de 0,5770 lors des \u00e9changes europ\u00e9ens mardi, le NZD\/USD \u00e9tant cot\u00e9 \u00e0 0,5769. Ce mouvement intervient alors que le billet vert se renfor\u00e7ait et que les march\u00e9s penchaient davantage vers une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale lors de la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de mercredi. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, le DXY, progressait de 0,15% autour de 99,62.<\/p>\n\n
Les anticipations de taux se sont durcies apr\u00e8s qu\u2019ING a bascul\u00e9 vers un sc\u00e9nario de hausse de 25 pb de la Fed en septembre, \u00e0 la suite des propos de Kevin Warsh \u00e0 Jackson Hole et des donn\u00e9es publi\u00e9es ensuite. Les march\u00e9s int\u00e8grent deux hausses et demie suppl\u00e9mentaires au-del\u00e0 d\u2019un mouvement du 16 septembre consid\u00e9r\u00e9 comme \u00ab quasi certain \u00bb, m\u00eame si les projections d\u2019ING pointent vers une issue \u00ab one and done \u00bb (une seule hausse, puis statu quo). Sur le plan technique, le NZD\/USD est rest\u00e9 sous la moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 20 jours, autour de 0,5854, et sous la zone m\u00e9diane de Fibonacci, proche de 0,5808, tandis que le RSI \u00e9voluait autour de 33. Les r\u00e9sistances se situent \u00e0 0,5808, puis 0,5850\u20130,5854, et 0,5903 ; les supports se trouvent \u00e0 0,5765, puis 0,5705 et 0,5628.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale demain. Alors que le NZD\/USD \u00e9volue juste au-dessus d\u2019un support cl\u00e9 \u00e0 0,5765 et que son RSI se situe pr\u00e8s de 33, des options de vente (puts) \u00e0 tr\u00e8s court terme pourraient offrir un profil rendement\/risque attractif en cas de rupture. Historiquement, lorsque l\u2019indice du dollar (DXY) franchit le seuil de 99,60, le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais subit une forte pression baissi\u00e8re, faisant de la couverture du risque de baisse une priorit\u00e9 pour nos portefeuilles.<\/p>\n\n
Si le march\u00e9 a pleinement int\u00e9gr\u00e9 une hausse de 25 points de base pour le 16 septembre, la question de la poursuite du resserrement au quatri\u00e8me trimestre divise de plus en plus. Si les responsables mon\u00e9taires signalent une approche \u00ab one and done \u00bb, un short squeeze rapide pourrait se produire, rendant des options d\u2019achat (calls) de maturit\u00e9 courte \u00e0 proximit\u00e9 de la r\u00e9sistance \u00e0 0,5808 particuli\u00e8rement int\u00e9ressantes pour les strat\u00e9gies contrariennes. Historiquement, apr\u00e8s la derni\u00e8re hausse de taux d\u2019un cycle, le dollar am\u00e9ricain tend \u00e0 perdre son soutien li\u00e9 au portage des rendements, ce qui pourrait d\u00e9clencher un retournement marqu\u00e9 du NZD\/USD dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs sur contrats \u00e0 terme, nous recommandons de maintenir des stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus de l\u2019EMA 20 jours \u00e0 0,5854 afin de ma\u00eetriser le risque face \u00e0 des pics soudains. Si la paire casse durablement sous le plancher imm\u00e9diat de 0,5765, nous anticipons une baisse rapide vers le prochain support majeur \u00e0 0,5705. Le recours \u00e0 des spreads de puts baissiers (bear put spreads) peut aider \u00e0 limiter le co\u00fbt initial de prime tout en se positionnant sur ce sc\u00e9nario de baisse potentielle d\u2019environ 60 pips, au fur et \u00e0 mesure que le contexte macro\u00e9conomique se pr\u00e9cise.<\/p>\n\n\n\n