L\u2019or a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 apr\u00e8s la nette hausse du p\u00e9trole, qui a raviv\u00e9 les craintes d\u2019inflation et renforc\u00e9 les anticipations selon lesquelles la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pourrait proc\u00e9der cette semaine \u00e0 sa premi\u00e8re hausse de taux depuis 2023. La progression des rendements des Treasuries am\u00e9ricains et le raffermissement du dollar ont accentu\u00e9 la baisse, alors que les op\u00e9rateurs r\u00e9duisaient leur exposition avant la d\u00e9cision de mercredi.<\/p>\n\n
Si une large part du repricing \u00ab hawkish \u00bb de la Fed semble d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9e aux niveaux actuels, le m\u00e9tal pr\u00e9cieux pourrait rester sous pression si les responsables laissent entendre que les taux resteront plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Dans le m\u00eame temps, la persistance des risques g\u00e9opolitiques et les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l\u2019impact \u00e9conomique de prix de l\u2019\u00e9nergie durablement \u00e9lev\u00e9s pourraient continuer de soutenir la demande.<\/p>\n\n
Alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pourrait relever ses taux pour la premi\u00e8re fois depuis 2023, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 de court terme en recourant \u00e0 des options de vente (puts) sur l\u2019or. Les r\u00e9cents pics du Brent, qui ont tir\u00e9 les prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 la hausse ce mois-ci, ont raviv\u00e9 les craintes inflationnistes et pouss\u00e9 le rendement du Treasury \u00e0 10 ans vers 4,3 %. Couvrir d\u00e8s maintenant des positions longues sur l\u2019or permettra de prot\u00e9ger les portefeuilles contre un dollar plus fort si la Fed surprend le march\u00e9 avec une hausse de taux demain.<\/p>\n\n
M\u00eame si l\u2019essentiel de ce risque \u00ab hawkish \u00bb de la Fed semble d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9, nous estimons que le v\u00e9ritable danger r\u00e9side dans les projections \u00e9conomiques mises \u00e0 jour de la banque centrale. Si les responsables signalent que les taux resteront plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or pourraient rapidement glisser pour tester des niveaux de support cl\u00e9s autour de 2 400 dollars l\u2019once. Les traders devraient envisager d\u2019acheter des options de vente de court terme afin de tirer profit de ce potentiel baissier.<\/p>\n\n
Il convient toutefois de garder \u00e0 l\u2019esprit que la persistance des risques g\u00e9opolitiques et un p\u00e9trole cher continueront d\u2019offrir un solide plancher aux m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Historiquement, l\u2019or a fortement rebondi une fois les cycles de hausse de taux arriv\u00e9s \u00e0 maturit\u00e9, comme lors de la reprise post-2008 et apr\u00e8s les rel\u00e8vements de taux du milieu des ann\u00e9es 2010. Nous sugg\u00e9rons de conserver une partie du capital sur des options d\u2019achat (calls) \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance, afin de capter le rebond attendu une fois la d\u00e9cision de taux pass\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n