La r\u00e9union du FOMC des 15\u201316 septembre devrait largement d\u00e9boucher sur la premi\u00e8re hausse de taux de la Fed depuis mai 2023, alors que les d\u00e9cideurs r\u00e9\u00e9valuent leur prudence initiale, li\u00e9e \u00e0 des signaux plus faibles sur le march\u00e9 du travail et \u00e0 un certain reflux de l\u2019inflation. Les politiques mon\u00e9taires mondiales ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9es : du d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e au 11 septembre, 25 des pr\u00e8s de 90 banques centrales ont abaiss\u00e9 leurs taux, pour un total cumul\u00e9 moyen de 85 points de base, tandis que 25 les ont relev\u00e9s de 75 points de base en moyenne et 36 les ont maintenus inchang\u00e9s. La Fed est rest\u00e9e dans le camp du statu quo alors que la BCE a relev\u00e9 ses taux \u00e0 deux reprises, avec un nouveau mouvement de la BCE dat\u00e9 du 10 septembre ; l\u2019attention se porte aussi sur la BoJ les 17\u201318 septembre et sur la BoE le 17 septembre, o\u00f9 un vote 6\u20133, possiblement 6\u20134, est attendu.<\/p>\n
La croissance am\u00e9ricaine a atteint en moyenne 2,2% en glissement annuel depuis le T1 2025, soit environ le double du rythme de la zone euro, mais elle est d\u00e9crite comme concentr\u00e9e sur le cycle d\u2019investissement tir\u00e9 par l\u2019IA et les effets de richesse, tandis que la consommation des m\u00e9nages \u00e0 bas revenus est sous pression.<\/p>\n
L\u2019inflation reste au-dessus de l\u2019objectif de 2% selon les mesures usuelles, m\u00eame si l\u2019IPC global est rest\u00e9 \u00e0 3,4% en glissement annuel en ao\u00fbt et que l\u2019indice sous-jacent a ralenti \u00e0 2,4% contre 2,5% ; l\u2019IPC sous-jacent a progress\u00e9 de 0,29% sur un mois, au-dessus d\u2019un seuil de d\u00e9clenchement de 0,2%, tandis que les co\u00fbts unitaires de main-d\u2019\u0153uvre signalent une poursuite de la d\u00e9sinflation. La cible des Fed Funds se situe \u00e0 3,50\u20133,75%, \u00e0 comparer \u00e0 une estimation du taux neutre de 3,25% \u00e0 4,25% ; les baisses \u00ab d\u2019assurance \u00bb envisag\u00e9es fin 2025 sont jug\u00e9es plus faciles \u00e0 inverser, compte tenu du recul du ch\u00f4mage, des risques potentiels pour les anticipations et d\u2019un choc \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9 au conflit avec l\u2019Iran.<\/p>\n\n\n\n