GBP\/USD a gliss\u00e9 vers un plus bas de cinq semaines \u00e0 1,3464 avant de r\u00e9duire ses pertes, et c\u00e9dait encore 0,23% \u00e0 1,3492, alors que des calendriers britannique et am\u00e9ricain pauvres en statistiques laissaient les march\u00e9s concentr\u00e9s sur les d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire de cette semaine. Le p\u00e9trole a bondi apr\u00e8s des attaques houthies contre l\u2019Arabie saoudite ayant endommag\u00e9 l\u2019ol\u00e9oduc East-West ; les autorit\u00e9s ont stopp\u00e9 la conduite par pr\u00e9caution, malgr\u00e9 une capacit\u00e9 d\u2019environ 7 millions de barils par jour. Parall\u00e8lement, les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines de la semaine derni\u00e8re et les risques sur l\u2019offre ont contribu\u00e9 \u00e0 propulser le rendement du T-note am\u00e9ricain \u00e0 10 ans au-dessus de 5% pour la premi\u00e8re fois depuis 2023, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) progressait de 0,39% \u00e0 99,47.<\/p>\n
Les anticipations de taux penchaient \u00e9galement en faveur de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, les prix de march\u00e9 sugg\u00e9rant mercredi un rel\u00e8vement vers 3,75%-4% depuis 3,50%-3,75% ; Prime Terminal donnait une probabilit\u00e9 de hausse de 93%, contre 7% pour un statu quo. La Banque d\u2019Angleterre est attendue inchang\u00e9e, avec un Bank Rate maintenu \u00e0 3,75% apr\u00e8s une hausse du PIB de juillet de 0,3%. Depuis le pic de la semaine derni\u00e8re proche de 1,3568, la paire reculait de plus de 0,56% alors que l\u2019attention se tourne vers les chiffres de l\u2019emploi au Royaume-Uni mardi, l\u2019ADP Employment Change aux \u00c9tats-Unis (moyenne sur 4 semaines) et le FOMC. Sur le plan technique, GBP\/USD \u00e9voluait au-dessus du triple faisceau de moyennes mobiles simples \u00e0 1,3481 et d\u2019une ligne de tendance haussi\u00e8re vers 1,3472, avec un RSI (14) autour de 45 ; une r\u00e9sistance \u00e9tait signal\u00e9e \u00e0 1,3688, tandis que des supports \u00e9taient \u00e9voqu\u00e9s \u00e0 1,3461 et 1,3353.<\/p>\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue d\u2019une poursuite de la pression baissi\u00e8re sur la paire GBP\/USD dans les prochaines semaines. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a de fortes chances de relever ses taux dans une fourchette de 3,75%-4,00% tandis que la Banque d\u2019Angleterre resterait stable \u00e0 3,75% : l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement favorise nettement le dollar. Historiquement, lorsque les politiques mon\u00e9taires divergent de la sorte, la devise offrant le rendement le plus \u00e9lev\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019entr\u00e9es de capitaux durables.<\/p>\n
Pour tirer parti de cette dynamique, nous sugg\u00e9rons d\u2019examiner des options de vente (puts) sur GBP \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance, avec des prix d\u2019exercice visant la zone de 1,3400. La paire \u00e9volue actuellement autour de 1,3492, mais une cassure sous le support technique cl\u00e9 \u00e0 1,3472 pourrait acc\u00e9l\u00e9rer rapidement le repli vers 1,3353. L\u2019achat de puts permet de limiter le risque baissier tout en maximisant le potentiel de gain si la livre britannique continue de fl\u00e9chir.<\/p>\n
Nous devrions aussi surveiller la flamb\u00e9e des rendements des Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment pass\u00e9s au-del\u00e0 du seuil de 5% en raison de la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et des craintes inflationnistes. Cette pouss\u00e9e des rendements a port\u00e9 l\u2019indice du dollar (DXY) en hausse de 0,39% \u00e0 99,47, renfor\u00e7ant l\u2019\u00e9lan dominant du billet vert. Pour les op\u00e9rateurs sur contrats \u00e0 terme, conserver des positions vendeuses sur GBP\/USD avec des stops serr\u00e9s juste au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 1,3570 offre un couple rendement\/risque attractif.<\/p>\n
En outre, la volatilit\u00e9 implicite devrait augmenter cette semaine \u00e0 mesure que les deux banques centrales rendront leurs d\u00e9cisions. Il est possible d\u2019en tirer parti en mettant en place des spreads verticaux baissiers, qui contribuent \u00e0 r\u00e9duire le co\u00fbt de la prime dans un environnement de forte volatilit\u00e9. Cette strat\u00e9gie prot\u00e8ge le capital tout en permettant de profiter du repli progressif attendu \u00e0 mesure que l\u2019\u00e9cart macro\u00e9conomique se creuse.<\/p>\n\n\n\n