Les ventes manufacturi\u00e8res du Canada ont recul\u00e9 de 0,4 % sur un mois en juillet, un chiffre inf\u00e9rieur \u00e0 la pr\u00e9vision du march\u00e9 qui tablait sur une baisse de 0,2 %. Cette publication sugg\u00e8re un rythme d\u2019activit\u00e9 plus mod\u00e9r\u00e9 pour le secteur sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9cart entre le r\u00e9sultat et les attentes laisse appara\u00eetre des ventes manufacturi\u00e8res plus faibles que pr\u00e9vu en rythme mensuel, la donn\u00e9e de juillet ressortant 0,2 point de pourcentage sous le consensus. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire sur les composantes sous-jacentes n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans le titre de la publication.<\/p>\n\n
Avec une baisse de 0,4 % des ventes manufacturi\u00e8res canadiennes en juillet, pire que le repli attendu de 0,2 %, nous observons une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur le dollar canadien. Nous recommandons aux intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite de l\u2019affaiblissement du CAD en achetant des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/CAD ou en vendant des contrats \u00e0 terme sur le dollar canadien dans les prochaines semaines. Cette statistique d\u00e9cevante sugg\u00e8re que la demande int\u00e9rieure ralentit plus vite qu\u2019anticip\u00e9, ce qui devrait limiter tout rebond de la devise \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Cette contraction p\u00e8se fortement sur notre sc\u00e9nario pour les prochaines d\u00e9cisions de la Banque du Canada, les march\u00e9s de swaps int\u00e9grant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 75 % d\u2019une nouvelle baisse de taux de 25 points de base en octobre. Pour en tirer parti, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des futures sur acceptations bancaires canadiennes (BAX) ou de prendre des positions longues sur les contrats \u00e0 terme sur les obligations du gouvernement du Canada \u00e0 10 ans. Les rendements ont de fortes chances de continuer \u00e0 reculer, la banque centrale donnant la priorit\u00e9 \u00e0 la croissance au d\u00e9triment des craintes inflationnistes.<\/p>\n\n
Historiquement, des replis cons\u00e9cutifs des ventes manufacturi\u00e8res, \u00e0 l\u2019image de la baisse de 1,4 % en glissement annuel observ\u00e9e actuellement, signalent une stagnation industrielle plus large. Des donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que le taux d\u2019utilisation des capacit\u00e9s de production au Canada est rest\u00e9 sous sa moyenne de long terme de 80,5 %, r\u00e9v\u00e9lant des faiblesses structurelles dans l\u2019automobile et la chimie. Nous conseillons aux traders d\u2019options sur actions d\u2019acheter des options de vente (puts) sur les ETF d\u2019industries et de mat\u00e9riaux du TSX afin de se couvrir contre l\u2019impact n\u00e9gatif qui se profile sur les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises.<\/p>\n\n\n\n