Le WTI s\u2019est \u00e9chang\u00e9 pr\u00e8s de 97,00 $, en baisse d\u2019environ 3,4 %, et s\u2019achemine vers son premier repli en cinq s\u00e9ances apr\u00e8s que le *Financial Times* a indiqu\u00e9 que les ministres des Affaires \u00e9trang\u00e8res du Golfe rencontreront lundi \u00e0 Salalah leur homologue iranien afin d\u2019obtenir un soutien \u00e0 un dispositif temporaire de navigation via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Des donn\u00e9es pr\u00e9liminaires de suivi des navires ont montr\u00e9 que sept b\u00e2timents ont transit\u00e9 le 10 septembre, contre onze la veille, soit nettement en de\u00e7\u00e0 des quelque 125 navires-cargos par jour observ\u00e9s avant le d\u00e9but de la guerre le 28 f\u00e9vrier, lorsque cette route acheminait environ un cinqui\u00e8me du p\u00e9trole brut et du GNL transport\u00e9s par mer dans le monde. Les producteurs du Golfe ont maintenu leurs exportations via des op\u00e9rations de chargement par navettes, propulsant les revenus des p\u00e9troliers \u00e0 des niveaux records, tandis que la production saoudienne d\u2019ao\u00fbt a recul\u00e9 d\u2019environ 1,9 million de barils par jour et que les stocks am\u00e9ricains ont encore diminu\u00e9 de 300 000 barils sur la semaine au 4 septembre.<\/p>\n\n
Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019IPC d\u2019ao\u00fbt a augment\u00e9 de 0,4 % m\/m et s\u2019est maintenu \u00e0 3,4 % y\/y ; l\u2019essence a progress\u00e9 de 3,9 % et a repr\u00e9sent\u00e9 plus d\u2019un tiers de la hausse mensuelle, tandis que les co\u00fbts des carburants ont grimp\u00e9 de 28 % y\/y et le diesel de 52 %. L\u2019IPC sous-jacent a augment\u00e9 de 0,3 % contre 0,2 % attendu et a ralenti \u00e0 2,4 % y\/y, alors que les contrats \u00e0 terme sur les taux int\u00e9graient une hausse de 25 pdb le 16 septembre avec une probabilit\u00e9 d\u2019environ 70 %, la fourchette cible restant \u00e0 3,50 % – 3,75 %. L\u2019AIE a abaiss\u00e9 la demande 2026 de 940 000 b\/j suppl\u00e9mentaires, portant la baisse sur l\u2019ann\u00e9e \u00e0 2,5 millions, et pr\u00e9voit une offre en recul de 5,7 millions b\/j cette ann\u00e9e \u00e0 100,7 millions ; la production d\u2019ao\u00fbt s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 100,1 millions b\/j, en baisse de 1,6 million m\/m, avec un rebond de la production attendu de 8 millions b\/j l\u2019an prochain. Les stocks mondiaux ont diminu\u00e9 de 507 millions de barils depuis le 28 f\u00e9vrier \u2014 soit un d\u00e9stockage moyen de 2,8 millions b\/j \u2014 dont 95 millions retir\u00e9s en ao\u00fbt, tandis que le r\u00e9tablissement du Golfe est envisag\u00e9 pour 2027 ; le Brent \u00e9volue au-dessus de 100,00 $ apr\u00e8s qu\u2019une banque a relev\u00e9 de 10,00 $ sa pr\u00e9vision de fin d\u2019ann\u00e9e, et les probabilit\u00e9s d\u2019un rel\u00e8vement en septembre ont \u00e9t\u00e9 estim\u00e9es pr\u00e8s de 70 %, 57 % et 49 % selon diff\u00e9rentes sources.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019approche des prochaines semaines, nous estimons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue et se positionner en faveur d\u2019un biais haussier sur le brut WTI. Malgr\u00e9 le repli temporaire de 3,4 % vers 97,00 $ sur les informations relatives aux discussions de Salalah, la r\u00e9alit\u00e9 structurelle du march\u00e9 p\u00e9trolier demeure extr\u00eamement tendue. Nous recommandons de conserver des positions longues ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) tant que le WTI reste au-dessus du support cl\u00e9 de 95,50 $.<\/p>\n\n
Notre sc\u00e9nario haussier est fortement confort\u00e9 par d\u2019importants d\u00e9ficits d\u2019offre mondiaux qui ne peuvent \u00eatre r\u00e9solus par la seule diplomatie. Depuis d\u00e9but 2026, les stocks mondiaux ont chut\u00e9 de 507 millions de barils, contraignant le march\u00e9 \u00e0 fonctionner avec des r\u00e9serves dangereusement faibles. Historiquement, le d\u00e9troit d\u2019Ormuz fait transiter environ 20,5 millions de barils de p\u00e9trole par jour \u2014 soit pr\u00e8s d\u2019un cinqui\u00e8me de la consommation mondiale \u2014 rendant toute solution de contournement logistique extr\u00eamement co\u00fbteuse et difficilement soutenable.<\/p>\n\n
Par ailleurs, il convient de suivre de pr\u00e8s la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale du 16 septembre, o\u00f9 une hausse de 25 pdb est largement anticip\u00e9e en raison d\u2019une inflation persistante. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie continuent d\u2019alimenter les prix \u00e0 la consommation, l\u2019essence \u00e0 elle seule repr\u00e9sentant plus d\u2019un tiers de la hausse mensuelle de l\u2019IPC en ao\u00fbt. Dans la mesure o\u00f9 des taux plus \u00e9lev\u00e9s ne peuvent ni accro\u00eetre par magie l\u2019offre physique de brut ni rouvrir des voies maritimes bloqu\u00e9es, nous anticipons que tout repli li\u00e9 aux taux constituera une opportunit\u00e9 d\u2019achat de courte dur\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n