L\u2019USD\/JPY \u00e9voluait autour de 153,70 vendredi, en baisse sur la s\u00e9ance apr\u00e8s avoir bondi au-dessus de 154,50 dans le sillage de la publication de l\u2019inflation am\u00e9ricaine, avant de se retourner quelques heures plus tard et de refluer vers le bas de sa fourchette r\u00e9cente, au terme d\u2019un repli depuis la zone m\u00e9diane des 155. L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) am\u00e9ricain est rest\u00e9 \u00e0 3,4% en glissement annuel en ao\u00fbt, comme en juillet et conform\u00e9ment aux attentes, tandis que les prix ont progress\u00e9 de 0,4% sur un mois contre 0,1% pr\u00e9c\u00e9demment. Le CPI \u00ab core \u00bb a augment\u00e9 de 0,3% sur le mois, au-dessus du consensus \u00e0 0,2%, m\u00eame si le rythme annuel du core a ralenti \u00e0 2,4% contre 2,5%.<\/p>\n\n
Le soutien initial au Dollar s\u2019est estomp\u00e9 \u00e0 mesure que le Yen se renfor\u00e7ait, les march\u00e9s int\u00e9grant une hausse de taux de la banque centrale d\u00e8s la semaine prochaine de 25 pdb \u00e0 1,25%, ce qui porterait les co\u00fbts d\u2019emprunt japonais \u00e0 leur plus haut niveau depuis plus de trois d\u00e9cennies. Sur les graphiques, la paire s\u2019\u00e9changeait \u00e0 153,69, sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 jours \u00e0 157,65 et sous la SMA \u00e0 100 jours \u00e0 159,68, tandis que le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 29,35. Les r\u00e9sistances \u00e9taient situ\u00e9es \u00e0 154,40 et 155,99, avec des supports \u00e0 153,55 et 153,26.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur l\u2019USD\/JPY au cours des prochaines semaines, alors que le march\u00e9 int\u00e8gre une d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire majeure de la Banque du Japon. \u00c0 la suite de la r\u00e9cente publication du CPI am\u00e9ricain, la paire a chut\u00e9 vers 153,70, lourdement p\u00e9nalis\u00e9e par un Yen en raffermissement. Historiquement, lorsque le Yen engrange une telle dynamique \u00e0 l\u2019approche d\u2019une r\u00e9union cl\u00e9, la volatilit\u00e9 implicite des options a tendance \u00e0 fortement s\u2019appr\u00e9cier.<\/p>\n\n
Avec un RSI qui \u00e9volue en zone de survente \u00e0 29,35, nous recommandons d\u2019\u00e9viter de poursuivre le mouvement baissier sur le spot et de privil\u00e9gier des spreads baissiers via l\u2019achat de puts (bear put spreads). Cette strat\u00e9gie r\u00e9duit le co\u00fbt de prime tout en nous positionnant pour profiter d\u2019une cassure de l\u2019USD\/JPY sous le support imm\u00e9diat de 153,55 en direction de 153,26. \u00c0 la lumi\u00e8re des pr\u00e9c\u00e9dentes hausses de taux de la BoJ, comme le virage historique de mars 2024, les gains initiaux du Yen s\u2019accompagnent souvent de mouvements volatils dans les deux sens avant l\u2019\u00e9mergence d\u2019une tendance plus nette.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de rebonds techniques temporaires, nous privil\u00e9gierions la mise en place de bear call spreads \u00e0 proximit\u00e9 des zones de r\u00e9sistance 154,40 et 155,99. Ces niveaux se situent nettement sous la SMA \u00e0 20 jours \u00e0 157,65, qui a historiquement fait office de plafond solide lors des grandes phases de repli. Les donn\u00e9es quantitatives montrent que lorsqu\u2019une paire de devises \u00e9volue aussi loin sous sa moyenne mobile \u00e0 100 jours, les tentatives de reprise se heurtent g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 des ventes agressives.<\/p>\n\n
Alors que la Banque du Japon se pr\u00e9pare \u00e0 relever potentiellement son taux directeur \u00e0 1,25% la semaine prochaine, les co\u00fbts d\u2019emprunt au Japon atteindraient leur plus haut niveau depuis plus de trois d\u00e9cennies. Pour les traders sur futures, nous conseillons de conserver un biais vendeur, tout en pla\u00e7ant des stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus de 154,50 afin de se pr\u00e9munir contre d\u2019\u00e9ventuels short squeezes. Le recours \u00e0 des options de type straddle long en amont de l\u2019annonce de taux peut \u00e9galement permettre de capter des mouvements de prix importants, quelle que soit la direction de la cassure finale.<\/p>\n\n\n\n