La livre sterling a gagn\u00e9 0,10 % face au dollar vendredi, apr\u00e8s la publication de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) am\u00e9ricain, conforme aux pr\u00e9visions, d\u00e9clenchant un mouvement initial qui s\u2019est ensuite essouffl\u00e9 \u00e0 mesure que les march\u00e9s r\u00e9\u00e9valuaient les perspectives de politique mon\u00e9taire. Alors m\u00eame que les march\u00e9s mon\u00e9taires ont accru la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale la semaine prochaine, le GBP\/USD s\u2019est repris \u00e0 1,3524 au moment de la r\u00e9daction apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 vers 1,3470 \u00e0 la suite du CPI.<\/p>\n
Plus t\u00f4t en Europe, la paire \u00e9voluait pr\u00e8s du seuil psychologique de 1,3500, peinant \u00e0 prolonger de modestes gains mais se maintenant au-dessus du plus bas de la semaine, les op\u00e9rateurs attendant les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines avant de prendre de nouvelles positions. La livre a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soutenue par des statistiques domestiques, apr\u00e8s que l\u2019Office for National Statistics a publi\u00e9 un PIB mensuel plus robuste en juillet, portant le GBP\/USD aux alentours de 1,3518.<\/p>\n
Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient tirer parti de la r\u00e9silience de la livre sterling en se positionnant pour une poursuite de la vigueur \u00e0 court terme au-dessus de 1,3500. Alors que le PIB britannique de juillet a fait preuve d\u2019une r\u00e9sistance inattendue, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) de courte maturit\u00e9 sur le GBP\/USD offre un couple rendement\/risque attractif. Cela permet de capter un potentiel de hausse suppl\u00e9mentaire sans s\u2019exposer via des positions spot importantes avant les r\u00e9unions des banques centrales pr\u00e9vues plus tard ce mois-ci.<\/p>\n
Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9conomie britannique d\u00e9passe les attentes et que l\u2019inflation am\u00e9ricaine se stabilise \u2014 \u00e0 l\u2019image du dernier CPI am\u00e9ricain conforme \u00e0 la pr\u00e9vision de 2,5 % \u2014 la livre tend \u00e0 construire un plancher de soutien solide. Les donn\u00e9es r\u00e9centes du march\u00e9 des options montrent une hausse des \u00ab risk reversals \u00bb \u00e0 un mois en faveur des calls GBP, signe que les flux institutionnels penchent vers un sc\u00e9nario haussier. Nous devrions nous inscrire dans ce mouvement, d\u2019autant que l\u2019ONS a fait \u00e9tat d\u2019une progression du PIB de juillet de 0,3 %, nettement sup\u00e9rieure \u00e0 de nombreuses estimations prudentes.<\/p>\n
Pour se couvrir contre toute surprise hawkish de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, nous recommandons le recours \u00e0 des spreads haussiers en calls (bull call spreads). Cette strat\u00e9gie plafonne la perte maximale tout en permettant de profiter si le GBP\/USD remonte vers la zone de r\u00e9sistance de 1,3700 dans les prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite sur la paire demeure relativement faible, autour de 6,8 %, ce qui rend la valorisation des options particuli\u00e8rement favorable aux acheteurs actuellement.<\/p>\n\n\n\n