L\u2019or a fl\u00e9chi en d\u00e9but de semaine, la hausse des rendements des Treasuries am\u00e9ricains et le raffermissement des prix du p\u00e9trole renfor\u00e7ant les anticipations d\u2019un durcissement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Cela a suivi le regain de tensions au Moyen-Orient, avec notamment des attaques am\u00e9ricaines contre trois p\u00e9troliers li\u00e9s \u00e0 l\u2019Iran et, c\u00f4t\u00e9 iranien, le ciblage de trois navires affili\u00e9s aux \u00c9tats-Unis ainsi que de trois p\u00e9troliers dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Apr\u00e8s une baisse de plus de 1% mardi, le m\u00e9tal s\u2019est redress\u00e9 mercredi, mais a \u00e9t\u00e9 contenu lorsque le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a indiqu\u00e9 qu\u2019il ach\u00e8terait jusqu\u2019\u00e0 6 Mds$ de dette \u00e0 10-20 ans, contribuant \u00e0 pousser le rendement \u00e0 10 ans \u00e0 son plus haut depuis novembre 2023. Les statistiques de jeudi ont maintenu la pression : l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) a progress\u00e9 de 5,4% sur un an en ao\u00fbt, contre 4,8% en juillet et un consensus \u00e0 5,3%, tandis que le WTI est repass\u00e9 au-dessus de 100 dollars le baril pour la premi\u00e8re fois depuis fin mai ; CME FedWatch a alors port\u00e9 \u00e0 70% la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 pdb en septembre, le 10 ans se rapprochant de 5% et l\u2019or retombant sous 4 400 dollars.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers la r\u00e9union de deux jours de la Fed mercredi, ainsi que vers le SEP et le \u00ab dot plot \u00bb ; les projections de juin faisaient appara\u00eetre une hausse de 25 pdb en 2026, puis des baisses de 25 pdb en 2027 et 2028. L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 avant le week-end, l\u2019inflation CPI ressortant inchang\u00e9e \u00e0 3,4% en ao\u00fbt et l\u2019inflation sous-jacente ralentissant \u00e0 2,4% contre 2,5%. Sur le plan technique, les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 510-4 535 dollars et 4 675-4 700 dollars, avec des supports \u00e0 4 330-4 295 dollars, 4 270 dollars et 4 200 dollars ; le RSI \u00e9volue pr\u00e8s de 50 et le prix demeure au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 100 jours. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 Mds$ en 2022, selon le World Gold Council.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue et d\u2019\u00e9viter de conserver des positions directionnelles importantes non couvertes avant la r\u00e9union cruciale de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale la semaine prochaine. Alors que le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 70% d\u2019une hausse de taux de 25 points de base, des mouvements brusques sont tr\u00e8s \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442. Le recours \u00e0 des strat\u00e9gies options telles que les straddles acheteurs (\u00ab long straddles \u00bb) pourrait permettre de tirer parti de ces mouvements marqu\u00e9s, quel que soit le sens de la cassure.<\/p>\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment mont\u00e9 \u00e0 4,96% apr\u00e8s la publication d\u2019un PPI d\u2019ao\u00fbt sup\u00e9rieur aux attentes (5,4%). Historiquement, lorsque les rendements approchent le seuil de 5%, ils exercent une forte pression sur les actifs ne procurant pas de rendement, comme l\u2019or, qui peine actuellement \u00e0 pr\u00e9server le niveau de 4 400 dollars. Si la Fed d\u00e9livre des projections restrictives (\u00ab hawkish \u00bb) pour 2027, nous anticipons un renforcement suppl\u00e9mentaire du dollar, susceptible d\u2019entra\u00eener l\u2019or vers des niveaux de support cl\u00e9s.<\/p>\n
Pour les traders d\u2019options et de contrats \u00e0 terme, nous sugg\u00e9rons de d\u00e9finir des d\u00e9clencheurs d\u2019ex\u00e9cution autour des bandes de support et de r\u00e9sistance \u00e9tablies. \u00c0 la baisse, la zone 4 330-4 295 dollars est \u00e0 surveiller, tandis qu\u2019\u00e0 la hausse, une cassure durable au-dessus de la r\u00e9sistance 4 510-4 535 dollars pourrait signaler une poursuite haussi\u00e8re marqu\u00e9e. Les traders \u00e0 effet de levier devraient resserrer leurs stop-loss afin de prot\u00e9ger le capital contre des pics soudains lors de la prochaine conf\u00e9rence de presse de la Fed.<\/p>\n
Malgr\u00e9 les risques baissiers imm\u00e9diats, nous estimons que le cadre fondamental de long terme pour l\u2019or demeure tr\u00e8s porteur. Les donn\u00e9es du World Gold Council montrent que les achats des banques centrales mondiales ont r\u00e9guli\u00e8rement d\u00e9pass\u00e9 1 000 tonnes par an ces derni\u00e8res ann\u00e9es, \u00e9tablissant un plancher historique pour le m\u00e9tal pr\u00e9cieux. En cons\u00e9quence, tout repli post-Fed vers la zone de 4 200 dollars devrait \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e pour accumuler des options d\u2019achat (\u00ab calls \u00bb) de maturit\u00e9 plus longue.<\/p>\n\n\n\n