La livre sterling\/yen (GBP\/JPY) a recul\u00e9 autour de 208,30 lors de la s\u00e9ance asiatique de vendredi apr\u00e8s sa progression de la veille, la livre restant atone malgr\u00e9 des statistiques d\u2019activit\u00e9 britannique plus fermes. L\u2019Office for National Statistics a indiqu\u00e9 que le PIB avait augment\u00e9 de 0,4% m\/m en juillet, contre des attentes de 0% et apr\u00e8s +0,3% en juin ; dans le m\u00eame temps, la production industrielle a progress\u00e9 de 0,2% tandis que la production manufacturi\u00e8re a bondi de 0,9%. Le yen a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soutenu par les anticipations d\u2019un nouveau durcissement de la Banque du Japon, alors que les carry trades continuent de se d\u00e9nouer et que des capitaux sont rapatri\u00e9s, m\u00eame si la hausse des prix du p\u00e9trole li\u00e9e au conflit en cours entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran maintient les risques inflationnistes \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 et p\u00e8se sur l\u2019app\u00e9tit pour le risque.<\/p>\n
La livre sterling, \u00e9mise pour la premi\u00e8re fois en 886, reste une devise majeure sur le march\u00e9 des changes, repr\u00e9sentant 12% des volumes mondiaux, soit environ 630 milliards de dollars par jour selon les donn\u00e9es 2022. Ses principales paires incluent le GBP\/USD (11% du FX), le GBP\/JPY (3%) et l\u2019EUR\/GBP (2%), l\u2019\u00e9mission relevant de la Banque d\u2019Angleterre. La politique de la BoE vise la stabilit\u00e9 des prix autour d\u2019une inflation de 2%, l\u2019instrument principal \u00e9tant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, tandis que des publications macro\u00e9conomiques comme le PIB et les enqu\u00eates PMI, ainsi que la balance commerciale, peuvent faire bouger la GBP en modifiant les anticipations de politique mon\u00e9taire et la demande externe.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le cross GBP\/JPY, alors que la paire \u00e9volue autour de 208,30. Malgr\u00e9 une croissance du PIB britannique de 0,4% en juillet, sup\u00e9rieure aux attentes, la livre c\u00e8de du terrain face \u00e0 un yen qui se redresse. Nous estimons que cette pression baissi\u00e8re offre une fen\u00eatre privil\u00e9gi\u00e9e pour des strat\u00e9gies via options de vente (puts), d\u2019autant que le carry trade continue de se d\u00e9nouer.<\/p>\n
La Banque du Japon devrait relever aujourd\u2019hui son taux directeur de 25 points de base, \u00e0 1,25%, signalant une rupture nette avec sa politique mon\u00e9taire historiquement ultra-accommodante. Il convient de rappeler que la hausse du taux de la BoJ \u00e0 0,25% en juillet 2024 avait d\u00e9clench\u00e9 une forte secousse sur les march\u00e9s mondiaux et propuls\u00e9 le yen. Au regard de ce pr\u00e9c\u00e9dent, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur JPY \u00e0 court terme afin de tirer parti de cette normalisation mon\u00e9taire agressive.<\/p>\n
Cependant, il ne faut pas n\u00e9gliger la robustesse de l\u2019\u00e9conomie britannique, illustr\u00e9e par un bond de 0,9% de la production manufacturi\u00e8re en juillet. Ces chiffres positifs impliquent que la Banque d\u2019Angleterre ne devrait pas se pr\u00e9cipiter pour baisser ses taux, ce qui constituera un solide plancher pour la livre. Pour g\u00e9rer ce risque, nous conseillons de fixer des stop-loss serr\u00e9s sur les positions vendeuses ou de recourir \u00e0 des options knock-out pour se prot\u00e9ger contre des rebonds soudains de la GBP.<\/p>\n
Par ailleurs, les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient maintiennent les prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s, ce qui, historiquement, affaiblit le yen puisque le Japon importe plus de 90% de ses ressources \u00e9nerg\u00e9tiques. Si les cours mondiaux du p\u00e9trole restent \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s, tout gain du JPY pourrait rapidement s\u2019essouffler, offrant un soutien temporaire au GBP\/JPY. Nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de march\u00e9 en range, telles que les iron condors, afin de tirer profit de ces forces macro\u00e9conomiques contradictoires au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n