La BCE a relev\u00e9 son taux principal de refinancement \u00e0 2,65 % le 10 septembre, alors que l\u2019inflation est rest\u00e9e au-dessus de l\u2019objectif. L\u2019euro a enregistr\u00e9 de modestes gains face \u00e0 la plupart des grandes devises, mais a globalement recul\u00e9 face au dollar apr\u00e8s la d\u00e9cision. Les projections d\u2019inflation pour 2026 ont \u00e9t\u00e9 maintenues \u00e0 3 %, tandis que les anticipations pour l\u2019an prochain ont \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement rehauss\u00e9es, et que les pr\u00e9visions de croissance pour 2026 et 2027 ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la hausse. L\u2019activit\u00e9 en zone euro s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e plus ferme que ne le laissaient entendre les premi\u00e8res estimations : le PIB a progress\u00e9 de 0,6 % au deuxi\u00e8me trimestre, soit la plus forte expansion trimestrielle depuis pr\u00e8s de quatre ans. En ao\u00fbt, l\u2019inflation globale a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 3,3 % sur un an, un plus haut depuis le d\u00e9but du conflit du Golfe et la hausse la plus rapide depuis environ trois ans, principalement tir\u00e9e par les prix de l\u2019\u00e9nergie. Les march\u00e9s jugent possible un nouveau mouvement en d\u00e9cembre, qui constituerait la troisi\u00e8me hausse cette ann\u00e9e, tandis qu\u2019une augmentation le 29 octobre est consid\u00e9r\u00e9e comme peu probable.<\/p>\n
Sur le FX, l\u2019EURJPY a progress\u00e9 apr\u00e8s la d\u00e9cision de la BCE, mais l\u2019attention se porte sur la Banque du Japon, que les march\u00e9s anticipent relever ses taux \u00e0 1,25 % le 18 septembre, un plus haut de 31 ans, m\u00eame si les diff\u00e9rentiels de taux sont per\u00e7us comme soutenant l\u2019euro jusqu\u2019au d\u00e9but de 2027. D\u2019un point de vue technique, l\u2019EURJPY est pass\u00e9 sous le retracement hebdomadaire de Fibonacci 23,6 % juste au-dessus de 180 \u00a5 apr\u00e8s trois cl\u00f4tures cons\u00e9cutives en dessous, avec un prochain support proche du niveau 38,2 % autour de 175,40 \u00a5 ; parmi les signaux de survente figurent le stochastique lent et les bandes de Bollinger. L\u2019EURGBP a moins r\u00e9agi, avec un ATR faible jusqu\u2019au d\u00e9but septembre ; la r\u00e9sistance se situe pr\u00e8s du retracement hebdomadaire 38,2 % au-dessus de 86 p, tandis qu\u2019un support potentiel se trouve autour du Fibonacci 50 % pr\u00e8s de 85,4 p, avant l\u2019inflation britannique attendue le 16 septembre \u00e0 3,1 %.<\/p>\n
Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 des ajustements de la volatilit\u00e9 des devises apr\u00e8s le r\u00e9cent rel\u00e8vement des taux de la BCE \u00e0 2,65 %. Si l\u2019inflation en zone euro a atteint en ao\u00fbt un plus haut de trois ans \u00e0 3,3 %, la solide croissance du T2 \u00e0 0,6 % sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie peut absorber un durcissement de la politique mon\u00e9taire. Nous devons nous positionner pour une p\u00e9riode relativement calme avant la r\u00e9union d\u2019octobre, une nouvelle hausse imm\u00e9diate des taux \u00e9tant tr\u00e8s improbable.<\/p>\n
Nous recommandons d\u2019examiner de pr\u00e8s les options et contrats \u00e0 terme sur l\u2019EURJPY avant la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Banque du Japon du 18 septembre. Les responsables japonais devraient relever les taux \u00e0 1,25 %, un niveau de r\u00e9f\u00e9rence in\u00e9dit au Japon depuis 1995. Si la paire reste incapable de repasser au-dessus de 180 \u00a5, nous devrions viser des positions vendeuses en direction de la zone de support \u00e0 175,40 \u00a5.<\/p>\n
Parce que les indicateurs techniques montrent que l\u2019euro est actuellement en situation de survente face au yen, nous devons rester prudents quant \u00e0 un rebond temporaire. Nous pouvons recourir \u00e0 des strat\u00e9gies \u00e0 risque limit\u00e9, comme des spreads baissiers (bear put spreads), afin de se pr\u00e9munir contre d\u2019\u00e9ventuelles interventions soudaines de la banque centrale japonaise. Le suivi du sentiment \u00e9conomique allemand le 15 septembre nous aidera \u00e9galement \u00e0 \u00e9valuer si l\u2019euro a la vigueur n\u00e9cessaire pour reconqu\u00e9rir le seuil des 180 \u00a5.<\/p>\n
Pour l\u2019EURGBP, nous sugg\u00e9rons de trader la fourchette comprise entre le support \u00e0 85,4 p et la r\u00e9sistance \u00e0 86 p. Les donn\u00e9es d\u2019inflation britannique du 16 septembre sont attendues en hausse \u00e0 3,1 %, ce qui pourrait temporairement renforcer la livre et pousser la paire \u00e0 la baisse. Nous devrions envisager de vendre des options d\u2019achat (calls) pr\u00e8s de 86 p, ou d\u2019acheter des options de vente (puts) si le prix \u00e9choue \u00e0 franchir sa r\u00e9sistance actuelle.<\/p>\n\n\n\n