L\u2019or a c\u00e9d\u00e9 environ 0,90% jeudi \u00e0 4 360 $ apr\u00e8s la publication du PPI am\u00e9ricain d\u2019ao\u00fbt et un bond des prix du brut, qui ont incit\u00e9 les march\u00e9s \u00e0 privil\u00e9gier un sc\u00e9nario de R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus \u00ab hawkish \u00bb. Le PPI total a progress\u00e9 de 0,4% sur un mois, tandis que le taux annuel est ressorti \u00e0 5,4% contre 5,3% attendu ; le PPI sous-jacent a augment\u00e9 de 0,2% sur le mois, en de\u00e7\u00e0 des 0,3% anticip\u00e9s, et le sous-jacent annuel est rest\u00e9 \u00e0 4,6%. Le Brent et le WTI sont repass\u00e9s au-dessus de 100 $, tandis que le WTI a franchi 100 $ le baril pour la premi\u00e8re fois depuis mi-mai, dans le sillage d\u2019une hausse du rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans de pr\u00e8s de 7 points de base \u00e0 4,93%. Le DXY a gagn\u00e9 0,2% \u00e0 98,99.<\/p>\n
Les inscriptions initiales au ch\u00f4mage pour la semaine s\u2019achevant le 5 septembre se sont \u00e9tablies \u00e0 205 000, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions et en baisse par rapport \u00e0 la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. Les anticipations de taux int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 proche de 70% d\u2019une hausse de 25 points de base de la Fed la semaine prochaine, selon le CME FedWatch Tool. L\u2019attention se porte sur l\u2019IPC de vendredi, attendu \u00e0 +0,4% sur un mois apr\u00e8s +0,1%, avec un taux annuel stable \u00e0 3,4% ; l\u2019IPC sous-jacent est pr\u00e9vu \u00e0 +0,2% sur un mois et 2,4% sur un an contre 2,5%, en parall\u00e8le de l\u2019estimation pr\u00e9liminaire de septembre du sentiment de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan. Sur le plan technique, l\u2019or s\u2019est maintenu au-dessus de la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours (SMA) \u00e0 4 339 $ ; les niveaux proches comprennent 4 282 $, 4 266 $, 4 200 $, et des r\u00e9sistances \u00e0 4 400 $, 4 450 $, 4 500 $ ainsi que la SMA \u00e0 200 jours \u00e0 4 538 $.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, la combinaison d\u2019un p\u00e9trole \u00e0 100 $ et d\u2019un rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e0 4,93% exer\u00e7ant une forte pression sur l\u2019or. Le CME FedWatch Tool indiquant 70% de probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement des taux la semaine prochaine, l\u2019environnement imm\u00e9diat favorise des positions baissi\u00e8res de court terme sur l\u2019or. Nous devons surveiller de pr\u00e8s la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours, niveau crucial \u00e0 4 339 $, car une cassure en dessous pourrait d\u00e9clencher une glissade rapide vers 4 282 $.<\/p>\n
Pour ma\u00eetriser ce risque, nous recommandons d\u2019utiliser des options de vente (puts) sur le XAU\/USD afin de se couvrir contre une poursuite du repli alors que l\u2019indice du dollar (US Dollar Index) reste ferme autour de 98,99. Historiquement, lorsque les rendements \u00e0 10 ans \u00e9voluent pr\u00e8s du seuil des 5%, les actifs sans rendement comme l\u2019or subissent des vents contraires marqu\u00e9s, les capitaux se reportant vers les instruments de dette. L\u2019achat de puts \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance permet de tirer parti de cette dynamique baissi\u00e8re sans s\u2019exposer \u00e0 un risque illimit\u00e9.<\/p>\n
Le dernier indice des prix \u00e0 la production (PPI) am\u00e9ricain a augment\u00e9 de 5,4% sur un an, confirmant que les pressions inflationnistes au niveau de gros restent tenaces et nourrissent activement les anticipations d\u2019une Fed plus restrictive. Si le rapport sur l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) de demain ressort \u00e9galement \u00e9lev\u00e9, nous anticipons une vente rapide, ce qui rend les \u00ab bear-put spreads \u00bb attractifs pour les prochaines semaines. Nous devons aussi surveiller les r\u00e9f\u00e9rences Brent et WTI au-del\u00e0 de 100 $, qui constituent historiquement un moteur majeur de l\u2019inflation par les co\u00fbts.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, si l\u2019or parvient \u00e0 pr\u00e9server le support des 4 300 $ et \u00e0 se retourner au-del\u00e0 de 4 400 $, nous devrions basculer vers des options d\u2019achat (calls) visant le niveau de 4 450 $. \u00c9tant donn\u00e9 que les banques centrales ont achet\u00e9 un volume record de 1 136 tonnes d\u2019or sur une seule ann\u00e9e afin de diversifier leurs r\u00e9serves, la demande structurelle de long terme reste un puissant amortisseur pour le m\u00e9tal. Pour l\u2019instant, toutefois, nous devons conserver un biais d\u00e9fensif et maintenir un levier faible jusqu\u2019\u00e0 la d\u00e9cision de la Fed la semaine prochaine, qui apportera une direction plus claire.<\/p>\n\n\n\n