EUR\/JPY est repass\u00e9 au-dessus de 179,00 jeudi, apr\u00e8s que la BCE a relev\u00e9 son taux de d\u00e9p\u00f4t de 25 points de base \u00e0 2,50%, soit la deuxi\u00e8me hausse depuis le d\u00e9but de la guerre \u00c9tats-Unis-Iran. La d\u00e9cision \u00e9tait enti\u00e8rement int\u00e9gr\u00e9e dans les prix et a contribu\u00e9 \u00e0 stabiliser un cross qui avait recul\u00e9 depuis au-dessus de 180,00 au cours de la semaine \u00e9coul\u00e9e. Au moment de la r\u00e9daction, la paire gagnait 0,40%, l\u2019euro mettant fin \u00e0 une s\u00e9rie de trois s\u00e9ances de hausse du yen. L\u2019inflation en zone euro s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 3,3% en ao\u00fbt, l\u2019\u00e9nergie \u00e9tant le principal moteur, tandis que le p\u00e9trole se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 100 dollars le baril, le conflit au Moyen-Orient maintenant la pression sur les prix de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n
L\u2019attention se d\u00e9place d\u00e9sormais vers le Japon, o\u00f9 les anticipations d\u2019une hausse de la BoJ d\u00e8s septembre, combin\u00e9es \u00e0 des soup\u00e7ons de soutien \u00e0 la devise, ont soutenu le yen et tir\u00e9 le cross vers le bas. La BoJ se r\u00e9unit le 18 septembre et une hausse pourrait renforcer davantage le yen, tandis qu\u2019un statu quo pr\u00e9serverait le soutien relatif de la politique mon\u00e9taire c\u00f4t\u00e9 BCE. D\u2019un point de vue technique, l\u2019EUR\/JPY s\u2019\u00e9changeait \u00e0 179,38, se maintenant au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 178,81 mais toujours sous la SMA \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 183,51 ; le RSI s\u2019est redress\u00e9 vers le milieu des 40. La r\u00e9sistance se situait \u00e0 179,46, tandis que des supports \u00e9taient identifi\u00e9s \u00e0 179,05, puis 178,78 et 178,54.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue et d\u2019envisager des strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9, telles que les straddles, en amont de la r\u00e9union cruciale de la Banque du Japon du 18 septembre. Avec un EUR\/JPY actuellement \u00e0 179,38, le march\u00e9 est fortement comprim\u00e9 apr\u00e8s la r\u00e9cente hausse de taux de la BCE \u00e0 2,50%. Les donn\u00e9es historiques montrent que les pr\u00e9c\u00e9dentes interventions soudaines des autorit\u00e9s japonaises sur le change, comme celles de 2024 qui avaient d\u00e9plac\u00e9 le march\u00e9 de plus de 500 pips en quelques jours, peuvent rapidement mettre en difficult\u00e9 des positions directionnelles non couvertes.<\/p>\n\n
Avec le Brent proche de 100 dollars le baril en raison de la persistance des conflits au Moyen-Orient, l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie devrait probablement maintenir la Banque centrale europ\u00e9enne sur une trajectoire restrictive. Le taux d\u2019inflation de 3,3% en zone euro en ao\u00fbt sugg\u00e8re que la BCE n\u2019en a pas fini avec le resserrement, ce qui devrait limiter, \u00e0 moyen terme, les replis marqu\u00e9s de l\u2019euro. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019euro \u00e0 court terme sur repli, autour du support de 178,50, offre un couple rendement\/risque attractif si la BoJ d\u00e9cide de maintenir ses taux.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, une hausse de taux confirm\u00e9e de la BoJ la semaine prochaine pourrait d\u00e9clencher un puissant rallye du yen et faire passer l\u2019EUR\/JPY nettement sous sa moyenne mobile \u00e0 20 p\u00e9riodes, situ\u00e9e \u00e0 178,81. Pour s\u2019en pr\u00e9munir, nous recommandons d\u2019utiliser des stop-loss serr\u00e9s sur les positions spot existantes ou d\u2019acheter des options de vente (puts) hors de la monnaie visant un retour vers la zone des 175,00. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s doivent rester agiles, car toute surprise plus restrictive en provenance de Tokyo basculerait imm\u00e9diatement la dynamique en faveur du yen.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, nous surveillons la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 179,46. Une cassure nette au-dessus de ce seuil pourrait ouvrir la voie \u00e0 un mouvement vers la moyenne mobile \u00e0 100 p\u00e9riodes, proche de 183,51. D\u2019ici \u00e0 la r\u00e9union du 18 septembre, nous sugg\u00e9rons de conserver des tailles de position r\u00e9duites et de privil\u00e9gier des spreads d\u2019options \u00e0 risque d\u00e9fini afin de traverser les \u00e0-coups \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n