Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) ont fait \u00e9tat d\u2019une hausse plus marqu\u00e9e des stocks am\u00e9ricains de distillats pour la semaine close au 3 septembre. Les stocks ont augment\u00e9 de 2,087 millions de barils, contre une progression de 0,796 million lors de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n\n
Cette derni\u00e8re publication signale une acc\u00e9l\u00e9ration du rythme d\u2019accumulation des approvisionnements en distillats sur la semaine. Le rapport de l\u2019EIA met en regard la hausse de 2,087 millions avec le gain pr\u00e9c\u00e9dent de 0,796 million, indiquant que la constitution de stocks a plus que doubl\u00e9 d\u2019une p\u00e9riode de reporting \u00e0 la suivante.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 des pressions baissi\u00e8res sur les contrats \u00e0 terme de fioul domestique et de gazole dans les prochaines semaines. Le bond inattendu des stocks am\u00e9ricains de distillats \u00e0 2,087 millions de barils pour la semaine se terminant le 3 septembre montre que l\u2019offre d\u00e9passe temporairement la demande. Historiquement, le d\u00e9but septembre correspond \u00e0 une p\u00e9riode de transition, avec le d\u00e9marrage des op\u00e9rations de maintenance dans les raffineries, mais cette hausse massive sugg\u00e8re que la demande industrielle demeure atone.<\/p>\n\n
Nous recommandons d\u2019examiner de pr\u00e8s des options de vente \u00e0 court terme sur l\u2019Ultra-Low Sulfur Diesel (ULSD) \u00e0 New York Harbor afin de tirer parti de ce momentum baissier. Cette pouss\u00e9e des stocks est particuli\u00e8rement frappante compar\u00e9e \u00e0 la moyenne sur 5 ans pour d\u00e9but septembre, p\u00e9riode qui affiche g\u00e9n\u00e9ralement des variations plus limit\u00e9es \u00e0 mesure que la saison estivale de conduite s\u2019ach\u00e8ve. Avec des taux d\u2019utilisation des raffineries toujours proches de 93 %, le march\u00e9 fait face \u00e0 un exc\u00e9dent d\u2019offre imm\u00e9diat qui devrait peser sur les prix avant l\u2019arriv\u00e9e de la demande hivernale de chauffage.<\/p>\n\n
Nous conseillons \u00e9galement aux traders d\u2019envisager de r\u00e9duire la voilure sur leurs positions longues sur les spreads du WTI. La faiblesse des donn\u00e9es sur les distillats affecte directement les marges de raffinage, que nous anticipons en baisse, ce qui devrait comprimer \u00e0 court terme le crack spread du fioul domestique. Il sera essentiel de suivre les prochaines publications de l\u2019EIA jusqu\u2019\u00e0 la fin septembre afin de d\u00e9terminer si cette accumulation de stocks rel\u00e8ve d\u2019une anomalie ponctuelle ou du d\u00e9but d\u2019une tendance automnale plus large.<\/p>\n\n\n\n