La production industrielle turque s\u2019est contract\u00e9e de 0,3 % sur un an en juillet, contre un recul de 1,4 % lors de la publication pr\u00e9c\u00e9dente. Ce dernier chiffre signale une baisse de la production moins marqu\u00e9e que le mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n
Pour autant, la production est rest\u00e9e en territoire n\u00e9gatif, les donn\u00e9es ne faisant \u00e9tat que d\u2019un redressement partiel en rythme annuel. Le passage de -1,4 % \u00e0 -0,3 % traduit davantage une am\u00e9lioration du rythme de contraction qu\u2019un retour \u00e0 la croissance.<\/p>\n
Nous observons une reprise notable du secteur industriel turc, la contraction en glissement annuel de juillet s\u2019\u00e9tant r\u00e9duite \u00e0 seulement -0,3 % apr\u00e8s -1,4 % en juin. Cette r\u00e9silience sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie turque encaisse l\u2019impact de co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s bien mieux que beaucoup ne l\u2019anticipaient. Dans les semaines \u00e0 venir, les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un calendrier repouss\u00e9 pour d\u2019\u00e9ventuelles baisses de taux de la banque centrale.<\/p>\n
La Banque centrale de Turquie maintenant son taux directeur \u00e0 un niveau restrictif de 50 % afin de juguler l\u2019inflation, la tenue de l\u2019activit\u00e9 industrielle donne aux d\u00e9cideurs davantage de latitude pour conserver des taux \u00ab plus hauts plus longtemps \u00bb. Nous estimons que cet environnement est favorable aux contrats \u00e0 terme sur la livre turque (TRY) et aux strat\u00e9gies de portage, l\u2019\u00e9cart de rendement demeurant particuli\u00e8rement attractif. Les traders peuvent envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) USD\/TRY de court terme afin de profiter d\u2019une livre en voie de stabilisation.<\/p>\n
Sur les d\u00e9riv\u00e9s actions, le rebond du secteur manufacturier soutient une lecture plus haussi\u00e8re des industries lourdes \u00e0 la Borsa Istanbul. Nous recommandons d\u2019examiner des options d\u2019achat (calls) longues sur l\u2019indice BIST 30 pour capter ce regain de sentiment tout en ma\u00eetrisant le risque de baisse. Historiquement, les actions turques ont tendance \u00e0 progresser lorsque les statistiques industrielles surprennent positivement, y compris dans un contexte de politique mon\u00e9taire restrictive.<\/p>\n\n\n\n