L\u2019USD\/JPY a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 lors de la s\u00e9ance asiatique de jeudi, pour repasser juste au-dessus du milieu de la zone 153,00, tout en restant proche d\u2019un plus bas de sept mois, les march\u00e9s attendant les chiffres d\u2019inflation am\u00e9ricains. Ce mouvement s\u2019est produit alors que les op\u00e9rateurs restaient prudents avant la publication, plus tard dans la journ\u00e9e, de l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI), puis de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) vendredi, tandis que le dollar tentait de se redresser apr\u00e8s avoir touch\u00e9 mercredi un plus bas de pr\u00e8s de trois semaines. Le billet vert est aussi soutenu par le retour d\u2019anticipations de hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard ce mois-ci, aliment\u00e9es par des risques inflationnistes li\u00e9s \u00e0 la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et \u00e0 la mont\u00e9e des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran.<\/p>\n\n
Le yen demeure, de son c\u00f4t\u00e9, soutenu par une revalorisation agressive des anticipations d\u2019une Banque du Japon plus \u00ab hawkish \u00bb. Les march\u00e9s seraient d\u00e9crits comme int\u00e9grant pleinement une hausse de 25 points de base lors de la r\u00e9union des 17\u201318 septembre, et assignent une forte probabilit\u00e9 \u00e0 un mouvement de suivi en d\u00e9cembre, des attentes renforc\u00e9es par des chiffres de croissance r\u00e9vis\u00e9s et de solides gains salariaux. Par ailleurs, l\u2019Iran a d\u00e9clar\u00e9 avoir attaqu\u00e9 10 navires pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz apr\u00e8s que les \u00c9tats-Unis ont indiqu\u00e9 avoir coul\u00e9 cinq p\u00e9troliers iraniens pr\u00e8s du golfe d\u2019Oman et de l\u2019\u00eele de Kharg, tandis que l\u2019Iran a \u00e9galement tir\u00e9 des missiles sur la base d\u2019Al-Azraq en Jordanie. Sur le plan technique, la paire \u00e9volue sous le support 155,30\u2013155,20, une cassure sous 153,00 \u00e9tant signal\u00e9e comme un d\u00e9clencheur potentiel de nouvelles baisses.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur l\u2019USD\/JPY, alors que la paire \u00e9volue juste au-dessus du support critique de 153,00. La d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Banque du Japon \u00e9tant pr\u00e9vue les 17\u201318 septembre, la probabilit\u00e9 d\u2019une rupture sous ce plancher est \u00e9lev\u00e9e si les d\u00e9cideurs proc\u00e8dent \u00e0 la hausse de 25 points de base largement anticip\u00e9e. Pour se couvrir contre ce sc\u00e9nario, nous recommandons l\u2019achat de put options \u00e0 court terme sur l\u2019USD\/JPY afin de tirer parti d\u2019un repli potentiel vers la zone des 150,00.<\/p>\n\n
Les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines, dont le PPI et le CPI, p\u00e8seront fortement sur les prochaines \u00e9tapes de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les analyses historiques montrent que des surprises significatives sur l\u2019inflation am\u00e9ricaine peuvent provoquer des mouvements imm\u00e9diats de 100 \u00e0 150 pips sur cette paire de devises. Nous conseillons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de straddle acheteur (long straddle) pour profiter de ces mouvements marqu\u00e9s, dans les deux sens, quel que soit le r\u00e9sultat des statistiques.<\/p>\n\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient, en particulier autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ajoutent une prime de risque complexe au dollar am\u00e9ricain. Si ces tensions d\u00e9clenchent habituellement des flux \u00ab refuge \u00bb en faveur du billet vert, le virage r\u00e9solument plus restrictif de la Banque du Japon plafonne actuellement les gains du dollar. Nous estimons que l\u2019utilisation de contrats futures \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance, avec des stop-loss serr\u00e9s, constitue l\u2019approche la plus s\u00fbre pour traverser ces mouvements soudains dict\u00e9s par les titres de l\u2019actualit\u00e9.<\/p>\n\n
La valorisation de march\u00e9 indique actuellement une forte probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse de taux de la BoJ en d\u00e9cembre, ce qui favorise structurellement le yen. \u00c0 mesure que les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises \u00e0 10 ans remontent, l\u2019arbitrage de spread de taux qui soutenait le dollar se d\u00e9fait rapidement. Nous recommandons de conserver un biais net vendeur sur l\u2019USD\/JPY au cours des prochaines semaines, en utilisant toute br\u00e8ve reprise corrective vers 155,00 comme opportunit\u00e9 strat\u00e9gique de vente.<\/p>\n\n\n\n